继9月1日首批36只基金"一对多"产品通过证监会审批后，上周末，富国、大成等多家基金公司产品又陆续获批。据估计，第二批获得批准的或有十几只产品。这意味着，近期将有50只左右"一对多"齐上阵，给资本市场带来上百亿的资金。
　　"一对多"带来的热潮还远不止此。记者了解到，由于预约者众，竟有基金公司直接把"100万"门槛提到200万-300万。"一对多"热潮背后的原因是什么？什么人群适合"一对多"？几十只"一对多"中如何取舍？需注意什么风险？壹财经记者进行了调查。
　　A 有多热？
　　门槛有的从100万提至300万
　　对南京中产阶层、40岁的企业干部刘女士来说，"一对多"近期正通过基金公司、银行等渠道令她"被了解"。而"一对多"到底是啥？她还有点云里雾里。"一对多"近期在全国尤其是京沪广三地搅起的热潮，超过很多人预料。获批当日，"首单"、中银专户主题1号，就以近4亿元的额度闪电完成募集；易方达、国泰、交银施罗德等也发行火爆，而这种狂热，还是华夏、博时、嘉实等"老牌劲旅"未亮相的情况下。在南京"一对多"热情也不甘落后。兴业银行南京分行零售事业部人士介绍，早在9月1日前，与该行商谈代销业务的基金公司就很多，有的甚至因担心预约过多，个人投资门槛从100万提到了200万。昨也有财经媒体报道，提到300万的也出现了。
　　B 为啥热？
　　"开小灶"且仓位灵活
　　"一对多"为啥这么热？基金公司人士简单介绍，它其实有点像给投资人"开小灶"。
　　背景："数月怀胎一朝分娩"
　　"一对多"若回溯起源，也算"数月怀胎，一朝分娩"。其正规名称是"基金公司多客户特定资产管理业务"。相对于大众熟知的公募基金，它更像个私募，由门槛为5000万的基金"一对一"专户理财发展而来。具体指基金公司向两个以上的特定客户募集资金，或者接受两个以上特定客户的财产委托，把其委托财产集合于特定账户进行证券投资活动。
　　今年年初，证监会下发《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的通知》的"征求意见稿"，当时门槛是个人50万元、法人客户不低于100万。那时起，基金公司就陆续开始调拨专人，开发产品，等待"准生证"。
　　8月7日，证监会发布《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》，并将于8月18日起施行，意味着"一对多"正式开闸。基金公司8月18日提出产品申请，监管需要10个工作日回复意见，因此近期成为"一对多""出生"高峰。
　　据正式规定，"一对多"每个计划投资者上限200人，合计不得低于5000万元。
　　理财：派出最好经理人管理
　　某基金公司市场部人士介绍，公募基金、"一对多"、"一对一"专户理财，是基金公司提供给普通客户，中、高档客户的三种产品。起点分别为几百元、100万和5000万。
　　有人说"一对多"出台，是基金公司"嫌贫爱富"，某种意义上讲不无道理--不少基金公司，就把最有实力的基金管理人，从公募岗位调到了专户理财。据介绍，"一对多"之所以被追捧，与三大特点有关。第一，是仓位灵活。占比最大的产品类型是灵活配置型。一般股票、权证、债券、现金、短期金融工具等配置比例均为0-100%。如果极度看空市场，很可能一股不留。而公募基金有最低仓位限制，这也造成2008年大跌市场中的亏损。第二，基金公司在满足收益条件后进行业绩分成，一般是固定管理费0.9%和不高于20%的业绩提成(满足提成条件)，将基金公司和基民的利益捆到了一块。第三，基金公司几乎派出最好的经理来管理专户。南京私企老板章先生，以前是忠实的信托客户(信托的起点至少30万元)，最近已经预约"一对多"。他看好的原因就是"开小灶"。譬如易方达的肖坚、交银施罗德的赵枫，都有丰富的从业经历。"我查过，'一对一'的首单就是交银施罗德做的。"章先生说。
　　C 谁在热？
　　"穷人"中的"富人"，"富人"中的"穷人"
　　"尽管说投资起点是100万，但如果你只有100万资金，你会拿出来投资'一对多'吗？"我省一家大银行的理财师介绍，真正能拿出100万资金投资"一对多"的，拥有500万-1000万元身价者较多。广州一家私募公司的市场部经理李小姐，以前曾在某公募基金从业。她介绍，广州现在热衷购买的，可算"穷人"中的"富人"、"富人"中的"穷人"--相对于普通人，他们已经有可观的资产；但相对于顶级富豪，他们还只能算"穷人"。"这部分人，在北京、上海、广州特别多，这也是不少基金公司在这三地首发的原因。"他们有着500万左右的资产，有一定的风险承受能力和识别力，但"一对一"的标准够不上，又想要比公募基金多些的机会。
　　D 热别晕！
　　三个问号还要想一想
　　李小姐客观地表示，"一对多"的出现，适应了当前社会中中产阶级的需求。不过，她认为有3个问号，投资者需要注意。
　　第一、收益？"一对多"追求绝对收益，但公募基金经理是否擅长绝对收益产品仍是问号。2008年24只"公转私"基金经理管理的产品平均跌幅为33.16%，并未表现出明显的优势。如今操盘"一对多"能有多大优势仍然不确定。
　　第二：提成？"一对多"业务中基金公司的收益主要靠提成。在上涨实现正收益时，基金公司可按净收益提取业绩提成，而在下跌时，基金公司却不会付出直接的代价。
　　第三：透明？投资人必须得知道："一对多"不像公募基金，它是封闭式的。如果公募基金表现不好，投资人还可直接赎回。但"一对多"一般一年才打开申购赎回一次。易方达副总裁刘晓艳则干脆用三个"不一定"给热潮降温："'一对多'这种产品不一定只赚不赔,其业绩也不一定必然超过公募基金,不一定超过指数。"那么，当前应如何从中选择呢？专家介绍，公司的品牌以及管理人的既往业绩可做参考。一家已发产品的基金公司市场部人士也介绍说，不管公募还是"一对多"，都有"适销性"原则，投资人要想好是希望收益稳妥，还是愿意冒点风险。
　　附件："一对多"的三种产品类型
　　目前已售或在银行待售产品包括以下几种类型：1)灵活配置型 特色：如正文所述。代表：首批获批的产品分布在16家基金公司，共36只，大多为此类，区别在于各家提成标准可能不同。优弊：分析如上，股市走熊，则基金管理人可以调整仓位到0，比公募基金更灵活。但一般一年才打开申购赎回一次。主要看管理人操作水平。2)偏债型 特点：投向固定收益类资产，如债券。代表：富国基金首只偏债型"一对多"。投资于固定收益类资产的比例不低于资产净值的50%；投资于非固定收益类资产的比例为计划资产净值的0%-50% 优弊：风险降低，但同时股市大幅上涨也可能失去机会。3)结构型可选择产品 特点：同一产品中分成两种受益人，一种较为稳妥，一种比较激进。代表：某基金公司产品草案，尚待审批。举例来说，A级受益人，不管市场涨跌，均可取得5%的年化收益(基金不承诺收益，只是举例)；B级受益人，用自己本金保证：假设市场跌了，A级受益人的资金亏损由B承担；而假设市场涨得较高，则超过部分由B级受益人优先享受。AB两级受益人加起来不超过200人。优弊：各取所需。操作层面可能有困难。