国债市场昨天小幅收低，上证国债指数收盘报121.22点，比上日收低0.01点；市场成交增加约三成，为3.88亿元。
　　从市场表现情况看，沪市45家上市国债逾半数当天有成交，上涨和下跌的各占逾两成，有3家持平，其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多在0.2％以内，和涨幅超过0.6％；收跌券种大多跌幅有限，收低近1％，与涨幅较大的2家券种一样，其成交也不大。市场交易主要集中于及，两者成交金额合计约占全天国债总成交额的三分之二。
　　近期债券市场企稳反弹，上证国债指数从8月4日的低点120.29点，逐步回升至121点上方，半个多月涨幅约0.7％，换算成年收益率就更为可观。市场回升主要的原因，笔者揣测，是股市调整引发资金避险回流债市，某些基金降低股票仓位后，可能转而投资固定收益品种。
　　不过债券的反弹基础可能并不牢固，虽然7月CPI为-1.8％，连续第8个月"告负"，但去年7月份以后CPI逐级走低，在同比的"低水位"基础上，预期今年第3季度CPI可能探底回升。这样短期内央行的利率政策更可能以静制动，保持利率水平不变，期待减息刺激债市的希望很可能落空。今年底或明年初经济数据进一步回暖后，准备金率和利率双双上调的可能性就会大大增加。
　　企业债相对收益率较高，如存续期在5年左右的公司债和分离债，包括新湖债（）、江铜债（）、康美债（）等税后收益率接近6％，而新近上市的长虹债（）税后收益率更达到6.3％。从操作角度讲，投资者在资产组合中保持一定比例的企业债仍是不错的配置选择。
　　此外，近期股市调整幅度很大，封闭式基金和ETF基金都有不小的跌幅，操作上可考虑逢低适当配置，以此作为对债券投资的良好补充。基金投资的风险和收益都大于债券，投资者可根据自己的风险承受能力合理配置相应的投资比例，也可以采取定期定额投资并长期持有，同时保有部分现金以备市场波动时高抛低吸。