国债市场昨天延续反弹，上证国债指数报收120.97点，比上日收高0.09点，市场成交小幅增加一成至4.29亿元。沪市45家上市国债，逾半数当天有成交，上涨的占近四成，下跌的不足一成，有3家持平，其余皆没有交易。
　　今年长期债成了跌幅最大的券种，很多品种年初以来一直处于下降通道，跌幅在8%－10％左右，收益率水平回升了80多个基点，存续期在10年以上的品种收益率一度接近4％。长期债已具备了一定投资价值，从近期走势看，其反弹力度还是比较大的。
　　7月CPI为-1.8％，已连续8个月为负数，短线央行不太可能加息，对长期债有利。但预期CPI可能在第3季度探底回升，从最近政策动向看，央行下半年工作重心将转移到"防通胀"上，适度控制信贷增速、提高货币回笼力度等措施会逐步出台。今年上半年贷款新增逾7万亿元，流动性的宽松程度创历史之最，但7月新增贷款不到3600亿元，初显货币政策"微调"效果。上证国债指数从去年底的121.30点下挫至目前的120.97点，主要因为去年下半年债市涨幅较大，导致收益率水平偏低，其次是股市红火对债市形成负面影响，债券型和货币型基金均遭到大量赎回。笔者认为，下半年债市整体机会依然有限，但不排除类似长期债在持续下挫后出现反弹的可能。
　　企业债相对收益率较高，如存续期在5年左右的公司债和分离债，包括新湖债（）、江铜债 （）、康美债（）等税后收益率接近6％左右。从操作的角度讲，投资者在资产组合中保持一定比例的企业债仍是不错的配置选择。
　　此外，投资者可根据风险承受能力配置一定比例的封闭式基金。今年以来不少封闭式基金涨幅超过60％，如果适当配置，将获得丰厚的投资回报。尽管近期证券市场出现大幅度下滑，很多封闭式基金也显著调整，但投资者仍可考虑调整时逢低参与或采取定期定额投资并长期持有，同时保有部分现金以备市场波动时高抛低吸。