分，还是不分？
　　每年的三四月份都是封闭式和开放式基金分红的高峰时间。但在今年，不少的基金公司正因长期不分红而遭到口诛笔伐。
　　不过，这只是万花筒的一个棱面；另一个棱面则是，少数的基金公司则在成立以来分红次数逾20次以上。
　　根据本刊统计，今年以来截至3月17日，一共有10只偏股方向的基金进行了红利发放，平均每份基金份额派发红利为0.06元，如果算上债券基金，今年已分红的基金数量达到31只。
　　8只基金分红逾20次
　　在目前的61家基金公司中，华夏和易方达无疑是在持续分红上最为积极的两家。
　　据财汇数据显示，除货币型基金之外的所有开放式基金中，成立以来累计分红次数超过20次的有8只基金，其中华夏旗下占据两席，分别是华夏回报和华夏回报二号，成立于2003年9月的华夏回报，至今为止已经分红40次，是分红次数最高的开放式基金，累计分红金额为2.0122元/份。
　　根据华夏回报契约中关于分红的规定显示，"基金当年收益先弥补以前年度亏损后，方可进行当年收益分配；如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；基金收益分配后基金单位净值不能低于面值；在符合有关基金分红条件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，但若成立不满3个月可不进行收益分配，年度分配在基金会计年度结束后的4个月内完成。"
　　而成立于2006年8月的华夏回报二号的分红次数也高达20次，累计分红金额也达到了1.2879元/份。
　　同时，2005年9月成立的易方达债券A\B类的分红次数为24和21次，累计分红金额分别为0.0604元/份和0.0625元/份，另外，易方达策略成长的分红次数为18次，累计分红金额为0.67元/份。
　　另外，嘉实超短债、兴业可转债、融通巨潮、博时稳定、富国天利成立以来的分红次数也排在所有开放式基金的前十位。
　　本刊发现，尤其是在2006、2007年两年的牛市中，上述基金都进行了持续的分红。
　　以华夏回报为例。根据本刊统计，该基金40次分红中，2006年分了17次，2007年分了16次。而2006年方才成立的华夏回报二号，更是曾在2007年分红19次。
　　一个有趣的现象是，上述分红最为频繁的基金，似乎并没有全部出现设想中的规模或者是业绩的大幅缩水。
　　根据本刊数据，2008年全年，在全部62只配置型基金中，华夏回报以-24.49%的年度回报排在第7位，华夏回报二号则排在11位，去年回报为-31.39%，而易方达策略成长也以-48.18%的年度回报排在159只股票型基金的第45位。
　　而在份额上，根据财汇数据显示，截至2008年末，华夏回报为1367288.60万份，华夏回报二号为839313.38万份，分别排在439只可比的开放式基金的第47和96位，易方达策略成长略少，为194594.84万份，但也排在第296位。
　　对此，市场分析人士认为，分红和投资是两个截然不同的概念，分红是中性的，与大盘涨跌没有关系，也不涉及长期投资，分红是一种制度安排。
　　安信证券研究员罗刚则认为，从整体来看，在跌市中，具备持续分红能力的基金表现会更抗跌，稳定分红的策略也更为有效，至少对于投资者而言，在持续分红中已经将牛市中的利润锁定。
　　抠门基金命运
　　在另一个层面上，由于开放式基金在分红条款上的没有明确规定分红截至时间、分红面值底线等问题，也促成了很多基金在分红上"一毛不拔"。
　　比如，上投摩根成长先锋，其基金合同中对于收益分配规定为，"本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于可分配收益的50%"
　　"本基金收益分配方式分为两种：现金分红与红利再投资，投资人可选择现金红利或将现金红利按除息日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资；若投资人不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；基金当年收益应先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配"。
　　类似的，还有中邮核心成长，只不过，将基金收益每年可分配次数由4次改为了"不超过12次"，把每次基金收益分配比例不低于可分配收益的50%改为了60%。
　　根据本刊统计，至少是截至目前为，上述两只基金自成立以来从未进行过一次分红。
　　一个已经被说烂的理由是，"看好未来的收益，希望在不影响投资策略的情况下，积累更多净值以后再进行分红。"
　　但赤裸裸的现实则是，某些基金在经过2008年的大熊市后，已经将其在牛市赚取的收益消耗殆尽。
　　另一个说法是，如果基金公司频繁分红，将单位净值降低至1元附近，而份额并未因此增加，基金公司管理的基金规模必然下降，管理费收入自然减少。
　　然而，根据本刊统计，在上述成立以来尚未分红的基金中，大部分的基金并未能取得在业绩和规模的双丰收。
　　本刊选取了5只自成立以来未分红基金中成立于2006年的5只基金，分别是荷银效率、南稳贰号、上投成长先锋、华宝先进成长以及工银成长。
　　根据本刊统计，上述2006年成立的5只基金，2008年全年的亏损都超过了45%，其中南稳贰号、上投成长先锋和华宝先进成长的亏损幅度甚至超过了50%，而南稳贰号在全部62只配置型基金中，排名倒数第二，荷银效率也仅仅排在42位。
　　另外，三只股票型基金在2008年的回报在159只同类基金中的排名达到维持在中等水平，表现最好的工银成长排在41位，成长先锋和华宝先进成长分别排在68和73位。但从2008年年末的基金份额来看，在439只可比基金中，上述5只基金的份额基本排在中上游。
　　然而，根据本刊统计，在近4个季度，荷银效率、成长先锋、南稳贰号的份额在持续的下降。而持续分红的易方达策略成长则处于更明显的下行状态中，至于分红次数最多的华夏回报相对于上述几只基金而言，则要平稳的多。
　　"这说明，对于开放式基金尤其是偏股型基金而言，无论是规模还是业绩，和分不分红并不构成绝对相关关系。"一位基金研究人士称，"最关键的还是看投资业绩如何。"
　　但他同时指出，尽管某些基金后来表现不理想，但其在牛市时的频繁分红确实使其为投资者规避了不少下跌风险。
　　封基的被动式分红运动
　　和开放式基金不同，封闭式基金在分红上一向是大方的。
　　事实上，由于封闭式基金不能赎回,只能在二级市场上交易。分红也就顺理成章地成为投资者获取收益的重要渠道。
　　《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定:封闭式基金的收益分配,每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%。
　　因此,此类基金被强制要求每年至少分红一次。
　　根据上海财汇数据显示，除创新型封基之外，尚在运行中的28只封闭式基金自成立以来分红218次，平均分红金额达到了2.35元/份）。
　　而根据本刊统计，2008年封闭式基金中全年回报最好的5只基金分别是基金丰和（-35.51%）、基金兴华（-36.89%）、基金安顺（-37.89%）、基金安信（-40.82%）以及基金裕隆（-41.23%）。另有6只封基的跌幅超过50%，分别是基金开元、基金普惠、基金泰和、基金同益、基金景福、基金同盛。
　　仅从上述11只封闭式基金的分红情况来看，2008年全年亏损最少的基金丰和自2002年3月底成立以来分红7次，排名前5位的剩余4只成立以来分红次数分别为13次、12次、13次、5次；而亏损超过50%的6只基金成立以来分红次数则分别为11次、10次、8次、9次、4次以及5次。
　　而在累计分红超过10次的8只封基中，排名最好的是基金兴华，在同类基金中排在第2位，而开元和普惠则分别处在23和24位。
　　同时，某些表现突出的封基在和开放式偏股型基金的比较中也不落下风。本刊统计发现，基金丰和和基金兴华去年全年的回报率，在偏股型基金中仅次于泰达荷银成长、华夏大盘精选和金鹰中小盘三只。而基金丰和自2002年成立以来分红次数为7次，1998年成立的基金兴华分红次数更是达到了13次。
　　不过，一个不好的消息是，因着2008的投资厄运，今年的封基分红毫无想象空间。
　　而根据本刊统计，截至2009年3月27日，在32只（包括创新型封基）封闭式基金中，基金天华、基金久嘉、基金金鑫等14只封闭式基金的净值已经低于面值，已经基本不存在分红可能。