·流动性释放进一步明确，市场整固后将继续震荡上行

　　《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》开篇明确提出通过放松信贷、扩大货币供应量和稳定股市来保证经济增长，其中对货币供应量增速的界定超出了预期。三十条意见内容本无新意，但进一步明确了流动性正在逐步释放的事实，这一点对于判断市场具有重大的意义。目前市场一致预期08年4季度和09年1季度是盈利的低谷，其中09年1季度将是利润增速的低谷，此后将缓步向上，09年4季度开始同比正增长的概率很大。根据美国股市的经验，股市通常在利润增速低点前一个季度见底，结合目前流动性的逐步释放，我们认为股市未来继续震荡向上的概率很大。

　　·久旱逢甘雨，《意见》急出台

　　《意见》就像一支兴奋剂，在市场稍显疲态之时，继续让其保持亢奋。适度宽松的货币已经变成绝对宽松。业短期利空，长期利多;保险直接收益;、钢铁、农资等也将受到正面影响。但明年的通胀隐患或将会显现。

　　·美国主要消费品零售小幅增长 整体零售销售继续下滑

　　11月份经季节性因素调整后美国零售销售环比下滑1.8%，略好于市场预期的下滑1.9%，并且为连续五个月下滑;同比下降7.4%，9、10月份的同比增速下修。主因是汽格下跌导致加油站销售继续大幅下滑14.7%，以及汽车销售下滑2.8%。自1974年以来零售销售从未有过连续五个月持续下滑的局面。除了主要消费品类的其他零售销售均出现下滑。其中，扣除加油站的其他零售销售下滑0.2%，好于前月的下滑1.5%;扣除汽车销售的其他零售销售下滑1.6%，略好于预期的-1.7%;同时扣除加油站和汽车销售的其他零售销售小幅上升0.3%，扭转了连续三个月下滑的局面，其中，电子消费品和百货公司销售分别创下06年以来最大增幅2.8%和 2.1%;医疗、服装、体育用品、书籍音像制品等的销售也出现增长。零售销售占美国个人消费支出的1/2，占其国内需求的1/3，零售业的持续走低说明美国Q4的经济增速将比Q3更差。

　　·选择景气度预期改善的

　　《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中主要信贷对象仍然围绕基建和三农展开，因此我们建议超配的行业仍然是景气向上的铁路机械设备、电力设备行业、基建板块和农资板块;另外因为流动性释放和对经济未来发展预期改善而受益的证券和保险板块也值得重点关注。

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