周三大盘展开震荡，尾盘在金融股特别是小市值股以及股的带动下大幅上扬。分析人士称，传闻中的营业税率可能下调的消息或是导致昨日银行股大涨的重要因素，但鉴于小市值银行股走势远强于大市值银行股的盘面特征，短期炒作的痕迹依旧明显。

　　普涨 金融居前

　　昨日公布的11月份工业品出厂价格(PPI)同比仅上涨2.0%，远低于市场预期，这对投资者难免造成一定心理压力。盘面看，昨日股指上午一度试图考验2000点，不过午后在金融股带领下震荡回升，尾盘更是出现快速拉升，个股表现活跃。收盘各和风格板块几呈普涨状态，申万23个一级行业除黑色金属外全线飘红，金融服务以5.63%的涨幅排名第一，其次是电子元器件，上涨4.86%，餐饮旅游、信息设备、轻工制造、农林牧渔和机械设备等5个板块的涨幅也超过3%。除黑色金属下跌0.18%，采掘板块的表现也较差，涨幅只有0.73%。

　　金融股成为昨日带领大盘反攻的主要功臣。兴业银行、太平洋以涨停报收，国金、浦发银行分别上涨了9.84%和9.05%，东北证券上涨8.35%，深发展A、国元证券、华夏银行等个股的涨幅也在7%以上。

　　传闻刺激银行股走强

　　有媒体披露，权威人士称，我国可能很快将营业税率从目前的5%下调1个百分点。同时，财政部税政司副司长郑建新表示，增值税转型改革完成后，该税种下一步改革的主要任务是扩大增值税征收范围，将目前征收营业税的行业纳入增值税征收范围，这可能是刺激银行股昨日大幅走强的重要因素。

　　分析人士表示，扩大增值税征收范围意味着服务业、交通运输业等原本没有增值税项的企业，也可以享受类似“增值税转型全额抵扣”带来的税收优惠，无论是降低营业税或是扩大增值税征收范围，都有利于减轻企业负担，特别对金融及服务业造成较大利好。国泰君安根据2008年前三季度14家上市银行的盈利状况综合测算，营业税每降低1个百分点，14家银行的净利润将平均上升2.63个百分点。

　　明年银行业面临较大压力

　　10月份M1和M2增速继续下滑，存款和贷款增速差距将进一步扩大。海通证券认为，这表明政府和推动信贷增长的效果不尽如人意，目前有效的企业贷款需求其实是下降的，基建投资只是弥补这方面的影响。持续的法定减息、贷款上浮的减少和收益率持续下降，使各家银行净利息收入出现下滑，未来继续大幅减息的可能性较大，息差下行风险仍然很大。

　　无论是国内还是海外，银行业不良贷款余额的上升是滞后于实体经济走弱的。但可以肯定的是，不良贷款余额不可能先于实体经济见底。由于企业经营状况仍将下滑，海通证券认为未来银行不良贷款余额依然面临较大的上升压力，银行业绩未来仍有下滑压力，估值缺乏安全边际。考虑到未来不良贷款余额的增加压力以及资产收益率下降，银行业绩仍有下滑的风险，而且这种ROA的降低将是趋势性的。由于目前A股估值水平同海外市场差距加大，银行股短期估值水平依然缺乏安全边际。

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