提要：

　　1、短线机会和风险：交易者现况为92，大市短期上涨的可能性较大。“高层对股市重新定位”这一意义重大的信息导致预期大幅修正，基金做多，加上盘面特征向好正在提升散户多头情绪，这种情况下游资获利回吐后也会选择留在场内。股市是一个所有因素交互作用、具有非线性特征的混沌系统，近期各行为主体、信息、图表形态之间形成良性的多向反射，市场从11月下旬的混沌状态走向12月上旬单边上扬的有序状态，有序状态将得到更多交易者的确认，有利于发展。

　　2、中线(1个月)机会和风险：交易者预数(1个月)为95，周末证实基金开始大举空翻多，行情前景比较乐观，唯一的潜在利空因素来自12月份巨额的大小非解禁量。既然政策因素能扭转基金预期，大小非的预期和行为也可能在某种程度上受到政策和盘面的影响，12月份实际上的减持压力可能会低于预期。

　　正文(预期和行为分析部份)：

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　A、最新信息

　　1、 中央经济工作会议今日将召开，保增长将成主题。

　　信息点睛：高层近期讲话将股市地位提升至影响消费的高度，机构预期会议后将有刺激股市的政策出台。

　　2、 上周基金净买入将近55亿元，型基金仓位自8月以来再度回升至70%以上，达到71.57%，比前周上升2.01%。

　　信息点睛：高层对股市的重新定位意义重大，显然基金普遍理解了这一信息，基金们的预期产生重大修正，数据支持了我们的这一看法。

　　B、决定中长期预期的信息

　　1、次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市;GDP连续5个季度下降跌破10%，中国进入减息周期，调控转向“全力保增长”。

　　2、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。

　　3、大市13个月内最大跌幅超过70%。

　　基本格局：强力的刺激内需政策对抗经济衰退的效果如何，对此交易者预期不一，长线投资者多空分歧较大。大小非减持压力将持续至2010年，未来1-2年内股票供大于求。

　　短、中期内，累计超过70%的下跌幅度和不断推出的利好政策是交易者期待阶段性反弹的理由。

　　二、交易者行为

　　大小非：11月份上市公司共有32家公司发布了解禁股减持，减持股东涉及36家。从上市公司的公告看，限售股中“大非”减持了2.16亿股，比10月份“大非”实际减持的1.42亿股就增加了52%，还不包括其他一些减持不达比例不用公告的“大非”。 另外，在38个减持样本里，共有25个是外资法人股。从减持数量上看，外资法人股共有2.20亿股，占总减持数量2.46亿股的89%，境内法人股、自然人股和国有法人股分别有0.07亿、0.11亿、0.15亿股。这样的分布说明外资是减持的绝对，减持压力主要来自于非国有股。

　　基金：根据数据，上周基金净买入将近55亿元，股票型基金仓位自8月以来再度回升至70%以上，平均仓位为71.57%，比前周上升2.01%;偏股混合型基金平均仓位为62.9%，相比前一周上升1.58%;配置混合型基金平均仓位46.27%，比前周上升2.44%。其他类型基金平均仓位：混合基金平均仓位32.38%，下降1.62%;偏债混合基金平均仓位10.04%，上升1.54%，保本基金平均仓位1.96%，微降0.22%。

　　当前除除型基金外的基金总规模约15000亿，上周基金净买入55亿，相当于整体仓位提高0.37%。值得注意的是，基金大规模增仓行为始于上周三，当天基金持仓帐号净增300余个，而政府官员将股市与刺激消费相提并论、汇金大规模增持三大行等信息正是上周二晚公布的，因此我们万隆网推断，正是“高层对股市重新定位”这一意义重大的信息导致基金预期大幅修正，基金行为大幅度地空翻多。基金周三大举空翻多后，(查看席位交易数据)数据显示，在周四大市冲高回落时，基金持股帐户数和持仓比例仍然小幅增加，可见基金并没有象以往那样“逢高减磅”，基金开始了阶段性做多。我们判断，未来一段时间基金还有增仓行为。

　　投机机构和散户：社保基金增持股票、汇金大幅增持三大行等消息给市场注入信心，多头情绪得到提升。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为92，大市短期上涨的可能性较大。

　　由于散户预期不明朗导致行为谨慎，游资爆炒的题材股涨幅巨大有获利回吐压力，大小非本月大规模解禁也带来一定压力，因此上周我们认为基金的预期和行为能否大幅修正是决定行情的关键因素。

　　对上周各类信息和数据客观分析后，我们万隆证券网认为，“高层对股市重新定位”这一意义重大的信息导致基金预期大幅修正，基金行为大幅度地空翻多，未来一段时间基金还有增仓行为。基金做多，加上盘面特征向好正在提升散户多头情绪，这种情况下游资获利回吐后也会选择留在场内。股市是一个所有因素交互作用、具有非线性特征的混沌系统，近期各行为主体、政策信息、图表形态之间形成良性的多向反射，市场正在从11月下旬的混沌状态走向12月上旬单边上扬的有序状态，有序状态将得到更多交易者的确认，有利于行情发展。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(1个月)为95，政府明确的做多股市政策大幅改变机构预期，周末数据证实基金开始大举空翻多，行情前景比较乐观，唯一的潜在利空因素来自12月份巨额的大小非解禁量。然而，既然政策因素能扭转基金预期，大小非的预期和行为也可能在某种程度上受到政策和盘面的影响，12月份实际上的减持压力可能会低于预期。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108

　　全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。

　　备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数：

　　1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　3、交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

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