黄光裕的故事具有经典商战电视剧的所有要素，在被警方拘传后，他的故事似乎只缺少一个戏剧性的结局了。
　　如果将黄光裕39年的人生做一个简单的切分：1991年来北京前他是一个"捞世界"的汕头穷小子，2000年进入香港资本市场前，他是霸气十足的零售巨头，而在2004年国美借壳在香港上市后，他成为资本大鳄和中国首富。他不是那种套现就走，或者执著于短线投机的庄家，零售也好、音像也好，甚至地产都不过是他资本战场上的棋子。
　　11月28日，中国证监会证实"首富"黄光裕涉嫌在上市公司重组、资产置换等重大事项过程中违规。证监会表示，2008年3月28日和4月28日，证监会对三联商社、中关村股票异常交易立案侦查。调查发现在涉及上市公司重组、资产置换等重大事项过程中，北京鹏润投资有限公司有重大违法违规嫌疑，涉及金额巨大，证监会已经将有关证据资料移送到公安机关。北京鹏润有限公司的实际控制人为黄光裕。
　　黄光裕的资本王国
　　携手香港金牌"壳王"
　　黄光裕出生于1969年5月，以前他叫黄俊烈。在2008年10月揭晓的"2008胡润百富榜"中，黄光裕刚以430亿元财富第三次当上胡润版"中国首富"。"《福布斯》中国富豪榜"则计算黄光裕的财富为183.60亿元，位居第三。
　　目前黄光裕拥有香港上市公司国美电器(HK 0493)35.55%的股份，市值约140亿元，同时拥有零售非上市公司100%的权益，估算价值约100亿元。他历年套现135亿元，部分投资到房地产领域。多次套现后，黄光裕的"纸面财富"变成了真金白银。与2004年相比，他的"首富"含金量高了很多。
　　自1987年就开始与资金打交道的黄光裕，是一位相当精于控制资金运转的人。不仅如此，在骨子里他对资本游戏有强烈爱好。
　　2000年黄光裕转战香港资本市场，他要为自己的国美商业帝国寻找一个资本平台。在这里，黄光裕完成了自己最重要的一次人生蜕变--从喜欢投机的实业家变成了彻头彻尾的资本家。国美电器成为黄光裕扩张投资的"现金牛"，推动这次蜕变的是香港金牌"壳王"詹培忠。
　　与詹培忠的合作不仅使黄光裕打通了进入资本市场的通道，更重要的是，他以接近50倍的天价市盈率将自己的国美电器装进了上市公司。
　　借壳上市路线图
　　国美电器的"壳"--京华自动化(HK 0493)是一家经营计算机辅助设计系统(CAD)的公司，业务遍及中国内地和香港地区、东南亚和北美。由于行业竞争激烈以及业务单一，公司连年亏损，其股票也遭投资者抛弃，上世纪90年代末跌到不到一毫，成为港人眼中不折不扣的"仙股"。
　　2000年6月，与詹培忠有密切关系的上市公司德智发展(HK 0070)设立了一家BVI(离岸公司)公司，以1920万港元现金收购了京华自动化原大股东的一小部分股份。一个月后，詹自己控制的BVI公司Golden Mount，以5600万港元现金购得京华自动化原大股东的绝大部分股份，从而控制了这家上市公司。2002年2月5日，京华自动化发布公告，增发13.5亿股新股，每股0.1元，全部由黄光裕名下的BVI公司Shining Crown现金认购，公司将全力发展地产业务。在此消息刺激下，京华自动化的股价在短时间内涨了4倍。
　　此交易完成后，黄光裕将合计持有京华自动化85.6%的股份，终于取代詹培忠，走向前台。黄光裕与合作者詹培忠各得其所，黄光裕不仅获得了对上市公司的绝对控制权，还通过上市公司的现金支付以及股权转让实现了部分套现，而詹培忠则在二级市场上获利颇丰。
　　2002年4月，黄光裕向外转让了11.1%的股份，将其个人持股比例降低到74.5%，从而回避了全面要约收购。2002年7月，京华自动化发布公告正式更名为"中国鹏润"。
　　黄光裕借壳上市的良机日臻成熟。2003年下半年开始，香港股市全面复苏，恒生指数稳定增长。2004年6月，中国鹏润宣布以83亿港元，收购国美电器分拆上市部分65%的股权，全部以代价股和股权证进行，公司同时易名"国美电器"。这笔交易不涉及现金，黄光裕以接近50倍的估值把资产换成了股份。
　　"地产借壳梦"破灭
　　很长时期内，黄光裕的行走就像手拿两块板砖涉水，脚下一块，手中一块，要不断地放下手中那一块以便落下另一只脚，但同时要拿起脚下的那一块，并且腾挪的速度还不能慢，因为人家在后面撵得紧。
　　但资本市场似乎改变了这一切，在国美借壳神话实现后，黄光裕希望循此路径把他的地产王国推进资本市场。
　　黄光裕在国美借壳上市的当天即宣布，鹏润投资不会在房地产领域投入更多资金，未来将以零售业为主。黄光裕要另组一支地产军团冲击资本市场，并且，在一开始就为自己定下了独特的玩法--一切以上市为目标，一步到位地成为地产的资本投资者，而不是项目的运营商。
　　黄光裕的地产之路与其他开发商完全不同，无论从最初搭建地产业务平台到借壳中关村，黄光裕的主要目的不是卖房子，而是进入资本市场融资，以手段为目的。
　　黄光裕旗下地产公司结构更复杂。鼎盛时期曾有4家企业同时操盘地产，分别为鹏润地产、国美置业、国美地产、尊爵地产，同时还有一家说不清楚的明天地产。
　　由于A股IPO大门被关闭，2006下半年黄光裕放弃直接上市，选择中关村作为"壳"公司，打算沿袭国美电器"自买自卖"的道路上市。
　　2006年7月，黄光裕控制的鹏泰投资从北京住总集团受让中关村27.51%股权，合计持有中关村29.58%股份，成为中关村的第一大股东。随后，鹏泰投资表示将旗下房地产资产有条件注入上市公司。在黄光裕入住"中关村"前，股票开始大幅上涨。
　　今年5月，中关村发布定向增发方案，中关村将以每股14.67元的价格，向鹏润地产、鹏润科技和黄秀虹(黄光裕的妹妹)定向增发12.27亿股，用于购买鹏润系地产资产。交易完成后，中关村的总股本将不超过19.21亿股。按计划，鹏润控股注资完成后，中关村成为一家以住宅项目为主的房地产开发和建筑施工企业，从而实现黄光裕地产资产上市的目的。
　　黄光裕的借壳方案推出后，在资本市场引起了极大震动。按照公告，鹏润地产2007年的总资产为34.8亿元，净资产为21.4亿元，用收益法评估竟然高达180亿元，而且大部分是可售的住宅。资产评估过程中2008年的预计市盈率超过40倍，全部资产包的市净率高达9倍。
　　由于市场无法满足黄光裕的胃口，今年8月29日，中关村发布公告决定放弃鹏润地产注入的180亿元地产资产。这离黄光裕宣布将鹏润地产180亿元地产资产注入中关村仅3个月，黄光裕的"地产借壳梦"宣告破灭。
　　黄光裕介入中关村两年多，这只股票价格大起大落，为二级市场的套利提供了大量机会，这终于引发了中国证监会的关注与调查。