昨日，国务院确定的金融促进经济发展的九条措施激励上证综指重回2000点之上，在前所未有的政策力度扶持下，不少人认为这可能标志着A股中级反弹已经拉开序幕。然而，昨日尾盘沪指大幅跳水再度为投资者泼了一盆冷水。分析人士指出，中国经济最差的时候尚未到来，12月中旬的一些利空可能会抑制股市的反弹。

　　哪些受益最大

　　本次国务院再度出台的金融促进经济发展九条政策措施是对此前4万亿元经济刺激计划的配套新政，其核心内容在于：扩大商业的信贷创造、为经济刺激提供保障、为经济刺激方案保驾护航。那么对于持续低迷的A股市场来说，究竟有多大的提振力度？又有哪些板块受益最大呢？

　　对此，记者采访了国金分析师徐炜。他指出，银行、、汽车会受益，但受益程度则取决于是否有更有力更直接的政策跟进。

　　“对于银来说，本次金融国九条可以增加银行体系流动性，但并不意味着实体经济流动性也会同样扩张。”徐炜具体说明，上周猛降息108个基点，并且罕见地下调法定存款准备金率和超额存款准备金，都意图明确地在增加银行体系流动性。但是，在经济预期不明朗的情况下，即使银行体系流动性得到了增加，并不意味着实体经济流动性也跟进扩大了。

　　另外，对于、汽车，以及农村消费信贷市场来说，徐炜认为，虽然这些产业的发展将使上下游很长的产业链受益。但消费很大程度上取决于收入预期，在就业压力日趋严峻的情况下，受制于收入增长预期的下降，消费市场未来还会进一步走软，收入预期不明朗对于消费的抑制作用短期内还很难缓解。

　　寒冬尚未过去

　　“本次国九条是作为4万亿元经济刺激计划的一项配套措施，其意义和影响都要低于4万亿元投资计划。我们认为短期内，经济仍然有进一步下滑的风险。”昨日午后A股的表现验证了徐炜的。一度上涨近90点的上证综指，在昨日14∶00之后突然涌现大量抛盘，股指立马掉头回落。

　　上海证券策略分析师蔡钧毅在接受本报记者采访时指出，“目前的反弹并没有得到机构的大规模认同，从那些蓝筹股的低迷表现可以看出，基金认为现在仍然不是最佳的入市时机。”

　　兴业证券分析师昨日指出，中央经济工作会议即将召开，可能仍不断有政策出台，包括降息、下调存款准备金率、各部委各地方投资项目的落实以及推动消费、房地产市场的政策等等。不过，利空数据在12月中旬公布可能对市场产生一定冲击，建议投资者注重波段操作。

　　“我们倾向于认为，中国经济最差的时候尚未到来，这些扶持政策所起到的仍是抵御经济过度下滑的作用。市场还需经受盈利进一步恶化风险的考验，中期还需要观察实体经济下行趋势的演变。”徐炜指出。

　　还有哪些期待

　　上海一家较大规模的基金公司市场部总监告诉记者，“其实，基金最关心的是更直接作用于股市的政策，国九条对股市长期发展固然有利，但仍有些远水救不了近火的味道。”

　　兴业证券分析师认为，由于金融国九条中特别指出要“稳定市场运行”，那么预计后续应该会有更多的金融制度创新和金融工具推出，比如融资融券、平准基金等，这样对于股市的提振效果会更加明显。

　　而令人头痛的大小非依旧是股市最大的心病，12月大小非解禁潮再度袭来，能否尽快出台能够解决这个顽疾的措施可能才是引燃股市中期反弹的真正标志。对此，光大证券所所长李康建议，应划拨大非归社保基金管理，出台信贷、产业、税收等方面的优惠政策，鼓励小非长期持股，并要求小非公开发布自我锁定，以此来稳定市场预期。

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