12月以来的A股，多少有些出乎意料。
　　
　　12月4日，上证开盘7分钟即刺破2000点，最终收报2001.50点，上涨1.84%。在12月的前4个交易日中，上证指数累计上涨130.34点，累计涨幅达6.97%。
　　
　　而在此之前，市场对11月份的经济颇为悲观，同时12月高达233亿股的解禁压力，都令市场踌躇不前。
　　
　　“我感觉市场还是在中央经济工作会议召开之前，博弈层面会出利好。”国都员张翔向记者表示。
　　
　　政策面持续利好推动
　　
　　而本周的行情，其诱因正是国家队的出手及政策面的变化。
　　
　　12月1日，社保表示将扩大投资规模及指数化产品投资规模。12月2日，建设发布称，自9月23日至11月28日，控股股东汇金公司通过上海证券交易所交易系统增持建设银行A股至70800983股。
　　
　　受汇金入场的消息刺激，建设银行12月3日大涨5.2%，12月4日亦有3.06%的涨幅。工商银行及中国银行其间也出现了不同程度的上涨。180金融指数12月3日上涨5.04%，12月4日涨幅3.32%。
　　
　　此外，《证券公司业务范围审批暂行规定》也正式实施，监管部门受理融券业务申请的进程也如火如荼。
　　
　　在这一利好的刺激下，连续4天红盘报收，12月4日，更是以3.49%的涨幅，领涨所有板块。此前因12亿限售股解禁而连续三个交易日跌停的海通证券，也走出低迷行情，本周四个交易日累计涨幅达到9.42%。
　　
　　而从12月3日起，钢铁、煤炭等基本面欠佳的却成为领涨的板块。其中，钢铁最近两个交易日累计涨幅超过7.58%，而煤炭石油板块的累计涨幅更是高达8.88%。12月4日，行业涨幅居前四位的，除券商与银行外，就是钢铁和煤炭石油板块。
　　
　　“这两个板块是最难启动的。可以看出，这轮上涨一定程度上是撇开了基本面。”中信建投研究员安尉向记者表示。在其看来，两方面因素促成了此次市场反弹。一是部分板块前期超跌，二是政策层面持续利好的推动。
　　
基金坐立不安
　　
　　“部分基金已经开始空翻多了。”12月4日，有市场人士向记者表示。
　　
　　在此之前，基金对市场表现，似乎有些无动于衷。12月1日-2日数据显示，基金近2个交易日共买入98.53亿、卖出99.77亿、资金净流出1.244亿元。
　　
　　而银行板块更是成为基金做空的重点。这两日基金共买入20.88亿、卖出45.4亿，资金净流出24.52亿。煤炭板块亦为基金看空，其间买入8.44亿、卖出12.26亿，资金净流出3.82亿元。
　　
　　“但从12月3日起，情况开始发生变化，部分基金或许已经坐不住了，毕竟他们承受的排名压力比较大。”上海一位人士向记者表示。
　　
　　“我1个月前的就是，或许阶段性的底部已经到来，现在可以看一下这个市场了。虽然指数未必有大的上涨，但结构性的投资机会或许已经出现。” 富国基金首席分析师杨贵宾向记者表示。
　　
　　“从投资的角度来说，我们或许可以采用逆向思维的方式，即大家普遍认为钢铁等板块在今年4季度和明年1季度，会成为最艰难的时期。而现在股价已经反映了基本面的情况，所以对于眼光放得更远的基金来说，或许可以考虑一下投资机会。” 杨贵宾表示。
　　
　　“现在很多对钢铁板块的投资策略是建立在明年1季度会成为最坏的时期这一基础之上的。”上述私募人士向记者表示。但如果后续的信息表明，这一立论基础出现变化，“市场或许又要经历新一轮调整”。
　　
　　而另一方面，向来喜欢集体行动的基金，或许正在酝酿做多动力。
　　
　　“只要有10%的基金开始空翻多，几乎大多数基金都会尾随。谁都不愿意去做第一名，但谁也不愿去做最后一名。现在基金有些坐立不安。”有基金人士向记者表示。
　　
　　“大小限”成阻击力量
　　
　　与股指高歌猛进同行的，则是解禁股将在12月迎来年内第二次高峰。
　　
　　Wind数据显示，12月份解禁股数量达到233亿股，仅次于8月份的275.5亿股，是年内第二大解禁高峰；以上周五收盘价计算，解禁股市值为1749亿元，占A股总市值的1.4%。
　　
　　目前市场上涨的势头，多大程度上会遭遇到大小限的阻击，仍难以判断。
　　
　　“解禁的限售股不能简单地加总统计，其中很大部分是国有限售股，在目前的情况下，他们不可能大幅减持，把这部分剔除掉之后，减持的压力并不大。”张翔向记者表示。而且，在银行信贷额度放开的背景下，大企业的银行融资会变得相对容易起来，“控股股东减持的动力会相对变小”。
　　
　　而在中信建投研究员安尉看来，以目前2000点相对应的18-20倍市盈率来看，“非控股股东的大限及小限减持确实有一定的冲动”。事实上，从12月1日开始，总共有8家上市公司公告了大小限减持。
　　
　　不过，随着流动性的改善，“资金供给开始改观，市场吸纳大小限的能力也得以提高。” 富国基金首席策略分析师杨贵宾表示。
　　
　　对本轮以政策为博弈对象的反弹，大多数分析员都表示出了谨慎。“此次反弹水平估计能到2100到2200点。”张翔表示。而杨贵宾及安尉亦给出了10%-20%的反弹空间。

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