风，总是起于青萍之末。雷曼的意外倒下，断了银行投资海外市场的念想，QDII 就此暂且谢幕；澳洲央行降息之后，澳元理财产品也难再笑"澳"江湖。
　　屋漏偏逢连夜雨。
　　一家寿险公司管理人员透露，在上半年全行业银保高歌猛进之后，监管方面已召集各保险公司开会，建议收缩和控制银保产品销售。
　　同期，一家股份制商业银行个金部负责人称，在内外多种因素夹击之下，一些银行的理财产品种类锐减，后续热卖产品告急。
　　产品告急
　　根据本刊统计，截至10 月中旬的一个月以来，除渣打银行发行的4 款QDII 结构性票据外，其他银行QDII 无一新款发行。另据普益财富统计，同期银行外币理财产品发行数量也继续下降。9 月份，美元、欧元、澳元以及港币等外币理财产品总数占理财产品总数仅16％，而人民币理财产品市场占比84％，其中澳元理财产品呈直线下降趋势。
　　而渣打银行发行的4 款结构性票据，则分别挂钩美国石油指数基金、标智沪深300 中国指数基金、美林多元资产策略指数，和新华富时中国25 指数4 个不同的指数。
　　深发展银行私人理财部的一位客户经理介绍，在前期市场条件比较好的形势下，银行大量推出结构性产品，一部分用于购买国债、央行票据等固定收益类产品外，另一部分资金则是向国际投行购买一项挂钩股票的期权，但随着雷曼为代表的国际投行危情曝光，国内银行暂且不再会贸然新推类似产品。
　　其实，除了银行自有产品之外，银行代理发行和销售的基金、保险产品亦节节滑坡。
　　根据财汇统计数据，9 月共有4 只新基金成立，募集资金总份额为40.52 亿元，平均募集规模为10.13 亿元， 与8 月份成立的6 只新基金募集资金总份额132 亿元和首发平均募集规模22 亿元相比，9月新基金发行规模再创新低。
　　而在今年上半年，与资本市场的萎顿相反，银行代销的保险投资型产品，比如万能险、分红险和投连险等，以及期限更短、保底收益更高、保障功能弱的趸缴投理财险在银行渠道出现井喷式增长，藉此，人保健康等新兴公司甚至连续数月成为区域的银保"头牌"。
　　以交行为例，今年上半年其支付结算及代理手续费占其收入来源的20％，代理保险业务收入同比增长4.75 倍，而代理保险业务销售额同比增长9.53 倍。
　　"代理保险业务一直是银行中间业务最重要的部分，2007 年，建行的保险代理业务曾居首位，但今年上半年以来，工行的保险业务已超过建行，位居首位。"上述深发展人士表示。
　　然而，与银保业务过热相伴相生，缘于投资型险种的误导导致今年9 月多家公司出现集体性退保事件。
　　8 月，中国保监会提出，在今年未来的4 个月内，要将银保业务过快的增长速度降下来。
　　一家专长银保的主要寿险公司管理层透露，保监会要在今年年底将万能险的结算利率下调至5％左右，明显低于目前五年期定期存款利率，这对银保渠道保费的增长势必构成严重打击。
　　他称，一家大型国有商业银行出于完成中间业务收入的需要，仍在一直敦促该公司拿出有市场竞争力的产品，或者维持其结算利率的原有水平。
　　"但是，受制于保监会的态度，不得不剧烈下调结算利率。"他说，"未来一段时间内，银保肯定大幅滑坡。"
　　唯一可以聊以自慰的是，目前银行自有的信贷资产转让类产品尚未出现明显降温。
　　交行个金部的一位产品经理表示："以往银行发行比较多的是资本市场和外汇产品，QDII 产品也是热门发行之一，但今年以来产品重点已由投资资本市场转向了信用市场，信贷资产类产品开始占据市场的绝对优势。尤其是9 月美国金融危机之后，固定收益类的理财产品成为了中资银行的'最后一道菜'，比如信贷资产类产品、票据类（银行承兑票据）及债券类产品等。"
　　普益财富统计数据显示，9 月份人民币理财产品的投资领域，信贷与票据资产类占75％ 以上，债券与货币市场类占比近20％。
　　信贷类危情
　　目前尚且行走银行渠道的固定收益类产品主要包括三种类型，一类是票据型产品，即主要投资于银行承兑票据；一类是信贷资产类产品；还有一类就是债券类产品。
　　随着央行贷款利率的降低，稳健类理财产品成为目前银行理财市场的主流方面，票据投资是其中之一。
　　据了解，目前银行发行的票据类产品主要投资于银行承兑汇票所对应的票据资产，如工行发行的"稳得利"90 天票据投资型产品，主要投资于由工行发行的已贴现（转贴现）的银行承兑汇票所对应的票据资产；深发展发行的"聚财宝金票据"系列的人民币理财产品，均投资于深圳发展银行所持有的已贴（ 转贴） 现未到期的银行票据资产。
　　深发展私人理财部的一位专业人士称："其实，这种类型的票据主要有两种，一类是商业承兑汇票，一类是银行承兑汇票，而前一种票据的风险很高，因此目前银行发行的票据类的理财产品一般投资于后一类，而这类产品又包括投资于本银行发行的汇票和投资于非本银行发行的汇票两种，如果投资于本银行发行的汇票，则一般承诺保本，而投资于非本银行发行的票据，则通常属于非保本类产品。"
　　"这种产品最大的风险来源于银行倒闭，但这种几率是非常小的，因此这类产品的风险还是很小的，而且产品期限也很短，一般为3 个月到半年，年化收益率在4％ － 4.5％之间，不过，目前银行一年期定期存款利率为3.87％，两者相差不大，再加上投资于非本银行发行的承兑汇票属于非保本产品，因此这些产品销售并不是特别好。"上述人士补充说。
　　与之相比，另一类信贷资产类产品却深受投资者追捧，几乎是推出数小时后就一扫而空。
　　"信贷资产类理财产品在刚发售的一天以内，甚至是几个小时内，就会发售一空，因为这类产品收益率超定期存款，一般在5％ 以上，最高可达到7％、8％。"
　　不过，需要注意的是，今年5月下旬，银监会曾以"窗口指导"方式，严格叫停商业银行对融资型信托提供担保，国开行以及其他商业银行已陆续停止此类信托贷款的担保业务，目前银行发行的信贷产品多为无担保贷款产品，信用风险明显放大。
　　同时，工商银行的一位理财部经理指出，"在信贷资产类产品中，其中一类为信托计划里的借款企业直接为产品提供股权质押或抵押担保，而股权又分为流通股和非流通股，而非流通股抵押风险就很大。"
　　他还指出，货币政策转向（比如利率和存款准备金率双率下调）已经对信贷资产类产品产生一定的影响，例如，北京银行的16 款信贷理财产品在贷款利率下调后由于借款人提前还款而提前终止。
　　"这可能是由于产品发行时贷给借款人的是固定利率贷款，借款企业在利率下降后决定提前偿还高息贷款并借入低息贷款以减少成本而造成的。"他说，"这类产品从根本上看是紧缩货币政策下银行金融创新的产物，但是随着货币政策的进一步放松，比如信贷规模限制的松绑，这种信贷资产转让类的理财产品会逐渐消亡。"
　　外资行技穷
　　同一屋檐下的外资行，在其拳头产品QDII 折翼之后，更少底牌可用。
　　" 大部分的外资行的信托业务、基金业务等人民币业务的牌照还没拿到，因此在目前经济形势不好的情况下，外资行则只能做些储蓄类的理财计划，比如结构性存款。"上述深发展人士称。
　　以荷兰银行为例，其还处于募集期的"盈富基金挂钩涨跌双赢"和"市场中立策略系列之CYD 市场中立商品指数"两款产品均属于结构性存款类。
　　而在目前，外资行结构性存款产品均属于到期保本型产品，一般分为两大类，一类是固定收益类的，一类是浮动收益类的，固定收益类的产品相对简单，本金安全，收益固定，收益率一般都与资金市场的同档收益率相差无几。
　　相反，"浮动收益类产品的收益率则与所挂钩的标的相关，投资者的最终收益并不确定，未尝就不会出现收益可能为零的事情。"
　　对于浮动收益类产品的运作模式，上述人士表示："这与中资行推出的结构性产品的运作模式类似，银行都是将募集的资金分为两部分，大部分是用来投资固定收益理财产品，以满足这种产品的保本（或部分保本的需求）；另外一小部分用来购买金融衍生工具，如期权，产品的收益就是这部分期权实现的。"
　　上述荷兰银行的两款产品的运作亦如此，其中，"盈富基金挂钩涨跌双赢"所挂钩的标的资产是"盈富基金"，其收益取决于该基金的表现，而该基金主要通过复制43 只恒生指数成份股的资产组合，完全追踪香港恒生指数的表现，如果标的物的表现在-20％ 到30％ 之间波动，则客户可获得的收益为，相对表现值*80％ 的参与率，如果超过上述波动范围，客户只能获得本金保证。
　　另一款"市场中立策略系列之CYD 市场中立商品指数"的收益则与瑞士发行的CYD 指数的正向表现有关，是一款看涨类的结构性产品。
　　除了荷兰银行外，花旗、东亚、汇丰和渣打等外资行也推出了同类产品，不过由于国际市场尚不明朗，这类产品并不畅销。