周二股市早盘小幅度跳空低开,并不久跌破1700整数关口,上涨的主要是农业、通信、ST等,冠农股份(600251)、山河智能(002097)、登海种业(002041)等领头上涨,整体热点不足,ST类投机炒作迹象明显;以为金地集团(600383)、海通(600837)为代表的和股继回落。下午大盘表现为冲高振荡,股有机构拉升,农业股继续表现,但是地产下跌幅度较大。上证指数全天表现是回落整理,全天下跌0.8％,到尾盘时刻指数日K线是阴线十字星,上综指以1706点收盘,成交244亿,深成分指数以5669点收盘,成交101亿元。

　　2008 年10月份是国际金融市场惊心动魄和铭记于史册的黑色十月, 其历史地位仅仅次于1929年的10月股市大崩溃。从9月份开始的雷曼兄弟公司倒闭为导火索的华尔街金融风暴终于大爆发并席卷全球,美国股市在内在压力下见重大利好于不顾,SP500等三大指数持续暴跌,几周内跌幅度达到约35％。我国股市融入全球资本市场的趋势十分明显,美国、香港、中国股市联动效应越来越明显。目前形势简单归纳如下:美股SP500指数当前在840－1040箱体振荡,预计未来将打破840底部创出新低,巴菲特建议抄底的看法是错误;美股第一轮下跌从1300－840是金融炒作泡沫的破裂,经过盘整后将挤压干净实体经济的水分,所以可能继续下跌到500－600附近,从而带动国际股市和中国股市共同向下冲;当进入2009年某个时刻、当中美领先经济指标出现复苏迹象时,包括中国股市在内的全球市场可能停止下跌。

　　我们继续保持估计A股的底部在1300点附近可能性较大,不确定因素是何时政府出资几千亿资金真正救市,那时才可能是底部。证监会前主席周正庆讲话希望国家出台稳定资本市场的平准,为股市持续健康发展提供真实的支持。在最近中,我们发现房地产、医药板块表现相对抗跌较好,尤其医药的中药类业绩优良的明显突出了防御性品种的特点,值得关注。房地产是上次大牛市的领头羊,但是一旦经济衰退导致行情终结,那么依据历史经验上次的领涨板块由于严重透支上市公司未来的业绩增长,股价泡沫十分严重,必然在熊市中遭遇惨烈的大调整。事实上我国价格从2008年初开始出现拐点并步入长期调整,股票已经提前预计的行业的拐点。由于房地产行业回落对国民经济产生重大负面影响,因此国家和地方政府出台了降低交易税费、下调、退税、补贴、降低购房首付比例的措施,试图使房地产延缓衰退的进程。基于政策利好和长期技术性超跌,部分机构开始在较低位置回补地产股票,导致本月房地产相对表现较好,没有跟随大盘持续杀跌。但是我们认为这只是技术性支撑,随着未来不断回落和业绩出现亏损,此类板块仍有下跌空间。

　　我们建议投资者注意煤炭、农业、有色和钢铁、航运类周期性股票的较大基本面风险,由于反弹基本结束,未来指数将向1500点支撑位进军,可以减仓回避风险。

(华泰证券)