一、11月将迎来大小非解禁的小高峰

　　9月以来，大小非解禁数量逐月递增，11月份将迎来大小非解禁的小高峰：合计有163亿股限售股份获得流通权，按10月28日收盘价计算总市值约为1004.46亿元，市场解禁的心理压力不小。11月的解禁股份中约有117.93亿股为股权分置限售股份，其余还有19.43亿股的定向增发机构配售股份。从来看11月解禁股集中在黑色金属行业，其次是金融服务和电子元器件行业。

　　近几个月的实证分析显示，尽管在目前的低位大小非解禁后不一定抛售，但当月巨额的大小非解禁数量仍会对该股走势构成较大的心理压力，该股当月走势往往会落后于大盘。因此，操作上，投资者仍需谨慎对待一些11月有巨额大小非特别是小非解禁流通的个股。

　　二、保增长反弹可期

　　10月A股哀鸿遍野，各大均再下二“成”，其中上证指数狂泻25%，创下了本轮熊市暴跌以来的最大月跌幅，可谓惨不忍睹；投资者对经济衰退的担忧，使得煤炭、石化、有色、钢铁等大宗商品类个股成为“重灾区”。相对而言，医药、食品、等弱周期性类个股表现出较强的抗跌性。另外市场对“保增长”而将加大公用支出的预期，也使得铁路建设类个股逆市逞强，公路以及电力类个股的表现也明显强于大势。

　　受周边股市大幅震荡以及对上市公司业绩未来增长下滑预期的影响，尤其是自9月中旬以来H股的恐慌性暴跌，使得同股同权的A股对H股的加权平均溢价由9月初的10%锐增至10月27日的71%，11月份市场仍将可能大幅震荡。

　　但值得关注的是：随全球经济一体化及A股国际化进程不断加快，A股与周边市场的联动性日益增加，近日来周边市场企稳反弹；技术上月K线已连收三根大阴线，超卖严重，技术性反弹要求强烈。若周边市场反弹持续，或有较为重大的利好出台，11月大盘飘红可期。操作上，不建议追涨；如在目前点位继续大跌，较轻仓位的投资者可逢低分批建仓，博技术反弹或博政策利好。

　　三、行业超配通信医药

　　国内目前呈现出内外交困的局面，尽管政府财政政策和货币政策频繁出台，但是财政政策往往有着很长的时滞性，中国经济增速还未进入底部。对于11月份的行业配置，我们仍然维持谨慎的态度，加大对经济周期下行中弱周期行业以及其他行业内具有一定行业整合能力的龙头企业的关注，同时密切注意政府政策动向可能带来的短期投资机会。