沪综指上周跌破前期低点，再一次打击了投资者信心。我们认为，国际市场动荡还会继续，而国内经济增速下滑和企业经营困境也未明显改善，加上市场供应存在压力，预计A股市场短期会延续弱势震荡格局。

　　次贷危机的影响，不仅仅是资产减记和部分金融机构破产的问题，信用的严重收缩将会在实体经济的各个方面体现出来。经过各国的大量注资，金融体系严重缺乏流动性的局面有所缓解，但金融机构之间缺乏信心，同业之间不敢进行交易，对企业和个人的放贷也急剧减少，信用传导的链条不通畅。在信用交易已经成为企业生产、居民消费的重要方式时，实体经济受到负面影响是必然的，并已初步显现。美国第三季度GDP出现负增长，居民消费信心创至26年最低点，9月份个人消费支出跌幅创下四年来最大纪录。

　　与1997年的金融危机相比，这次的问题更为严重，因为上一次处于风暴中心的是亚洲几个国家，这次出问题的是全球的头号经济体。在未来的一段时间，美国实体经济下滑的趋势仍将继续，明年的形势不容乐观。随着更多的公布，国际股票市场的动荡还会继续，国内A股市场也势必会受到冲击。

　　三季报公布完毕，上市公司净利润增幅大幅下滑，工业企业经营困境日益突出。两市有可比数据的1500多家上市公司净利润同比增长10.5%，环比下降19.8%（去年三季度环比下降5.0%），这一表现比预期更差。可以看出，三季报有以下几个特点：

　　一是两市净利润贡献最大的金融业绩增幅大幅下滑，较中报下降20%，拖累了整体表现。这一方面与去年、今年两年存贷款的调整结构有关，另一方面全球金融危机使得中国平安、中国银行等公司海外投资受到上百亿元的损失。

　　二是以中国石油、中国石化为代表的石油石化经营环境明显好转，主要是受益于6月20号国内成品格上调和近期国际油价连续快速急跌。

　　三是一般工业企业业绩增幅下滑明显，在宏观基本面恶化的过程中，有色金属、交运设备、餐饮旅游等企业受到的负面影响是比较明显的。在目前国内经济下滑趋势仍未扭转的背景下，企业业绩还难以有明显改善，这将制约市场的信心。

　　此外，限售股解禁压力在未来的两个月内有所增加。从下半年各月分布看，11月、12月的限售股解禁压力相对较大，按照10月30日价格计算，分别为1000亿元和1800亿元，剔除不具减持压力的国有控股股东外，实际的压力为600亿元和1200亿元，较前两个月有所增加。解禁规模大或者解禁规模占已流通规模比例高的个股，价格可能会面临一定压力，如海通、金风科技等。