今日早盘主要信息:上市公司2008年三季报收官,显示1604家公司第三季度单季盈利能力同比下降9.03%,环比下降19.11%,全年业绩增速趋缓已成定局。另外,美国商务部昨日显示美国经济第三季度萎缩0.3%,为自2001年第三季度以来表现最差的一个季度;同时占美国经济最大比重的消费开支出现了17年来首次下滑,预示着美国经济可能陷入近30年来最严重的衰退。此外,海外股市在全球降息和救市的背景下大幅反弹,美国三大股指涨幅均超过2%;主要股指反弹幅度超过10%。受三季报业绩明显下滑影响,今日早盘沪深两市双双小幅低开,一波小反弹后,震荡走低,午后在中石油的带动下稍有反弹,但仍难改颓势,逐步走低。至收盘,上证综收于1728.79,跌34.82点,跌幅1.97%。深证成指收于5839.33点,跌70.33点,跌幅1.19%,两市共成交361.81亿元,成交低迷。

　　从盘面上看,今日大盘整体人气低迷,跌多涨少,各主要无一上涨。上涨较为分散,主要集中防守型的公用事业,和有游资活跃的信息服务、家电、商业贸易和食品饮料板块。其中天音控股 （000829）因大规模的股票,今天强势巨量封住涨停。后市大股东增持或上市公司回购类股票有望继续保持强势,投资者对这类股票可以加以关注。在表现稍好的板块方面,共用事业类股票中的电力股表现较好,钱江水利 （600283）、建投能源 （000600）、大唐发电 （601991）、国投电力和国电电力 （600795）表现较好。科技股中的信息服务方面,御银股份 （002177）、华丽家族和华胜天成 （600410）表现稍好。家电板块中的九阳股份 （002242）、华意压缩 （000404）、苏泊尔 （002032）和四川湖山 （000801）表现较好。商业贸易中的江苏开元 （600981）、浙江东方 （600120）、银座股份 （600858）和深国商 （000056）涨幅靠前。食品饮料中重庆啤酒 （600132）和深深宝涨幅居前。

　　在跌幅方面,因经济的低迷,交通运输板块在龙头股大秦铁路 （601006）的带领下大幅杀跌,现代投资 （000900）、深圳机场 （000089）等前期抗跌品种跌停,强势的股的轮番倒下再次印证了熊市里再好的股票也会下跌。有色金属和刚铁同样被不利经济数据拖累,在国际金属价格昨日大幅跳水背景下,跌幅靠前。造纸板块在三季报业绩全线下滑下,同样跌幅较大。金融股在股大幅下跌的情况下,也表现低迷。而两大龙头股中国石油 （601857）和工商 （601398）则表现有所分化,中石油调整,而工商银行止跌,对大盘起一定的稳定作用。整体上看,盘面较为冷清,仍显弱市格局。

　　对于近期宏观面和信息面的整理,主要有以下几个方面的:

　　首先,宏观、经济数据一片悲观。在宏观数据方面:美国衰退0.3%;上市公司利润同比仅增长9.03%,环比下降19.11%;前三季度工业增速持续放缓,其中7、8、9月增速分别为14.7%、12.8%和11.4%,减速趋势十分明显;发电设备利用小时到年底预计将继1998年东南亚金融危机后再次跌破5000小时。而在行业数据方面,磷复肥行业预计今年亏损在130亿－150亿元;三季度纳入统计的大中型钢铁企业实现利润303.77亿元,比上半年盈利水平下降38.16%;51.4%的企业认为四季度将会下调;60.6%的企业认为土地招投标市场将更为低迷;由于预期来自房地产类企业的订单减少,包括中国铝业 （601600）等在内的铝、铜、钢材、煤炭等相关大型企业计划减产。可以说宏观基本面继续还处于下滑过程中,中期难言乐观。

　　其次,压力明显,信心不足。在筹码供给方面,11月份两市共134家上市公司限售股解禁,股份达到149.54亿股,比10月份的104.26亿股增加45.28亿股。解禁市值近1000亿元,环比增加14.48％。其中解禁股份超过5亿股的上市公司分别是海通 （600837）、京东方、泸州老窖 （000568）、上海电力 （600021）、中国南车 （601766）和首钢股份 （000959）,股份合计达到59.5亿股,占到11月限售股解禁股份规模的四成。从主要解禁股所面临的股东、估值情况来看,压力较大,市场面临较大抛压。在资金供给方面,近期虽然披露社保逆市大幅增仓,作为长线资金另一主要来源的保险资金也有介入迹象,但作为机构资金的股票型基金依旧保持低仓位,对经济前景保持担忧,继续以趋势投资为主。另外从近期海外股市大涨,而国内A股反应迟钝来看,场外资金入场意愿明显不足,基本上以场内存量资金短线交易为主,缺乏持股信心和长线资金的介入。

　　最后,对金融风暴和实体经济的的挽回努力仍在继续。在国际上,继欧洲持续扩大就市和挽救经济的规模后,美联储10月29日议息会议一致投票决定,下调联邦基金目标50个基点至1.00%,本月累计降息幅度已达100个基点。美联储还同意下调贴现率50个基点至1.25%。日本10月30日也再次公布了2750亿美元的经济刺激方案,以进一步防止全球金融危机加重日本经济下滑。在国内方面,10月29日晚间宣布,于10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点;这是央行从9月16日以来连续三次降息,期间一年期贷款基准利率已下降0.81%个百分点,措施之大历所罕见。同时央行降息为了避免对金融市场的影响,采取了对称降息的做法,维护市场稳定的的意图明显。直接对股市方面,10月29日,证券监管机构在一次吹风会上暗示,融券业务将会首先操作“融资”业务,以扩大市场资金来源。可见各国管理层仍在不断维护市场,但从量变到质变还需要一个过程。

　　综上所述,我们基本上维持前期观点,国际金融动荡和宏观经济数据的持续不乐观使得市场信心明显不足,市场仍未摆脱弱市格局。即使可能接近底部或继续下探幅度有限,但个股在全球经济衰退的背景下分化将会加大,个股大幅杀跌的可能性依然较高,以博取价差为主的短线投资风险较高,我们建议交易型投资者多看少动。而对于流动性充足的长线投资者而言,从长远来看,基本面优良的龙头公司仍值得关注,可考虑分批介入。但我们仍建议长线投资者需要合理控制仓位,来应对系统性风险;也可考虑可等低风险品种。随着政府大规模刺激经济预期加强,重点可关注非周期类股票和受益政府支出的板块,如基础设施建设、能源建设、电网建设、医保建设和品牌消费等相关行业和个股。

　　(华泰证券)