●兴业

　　·A 股市场信心仍待恢复

　　上证收盘1763.61 点,上涨43.80 点,涨幅2.55%;深成指收盘5909.66 点,上涨110.99 点,涨幅1.91%。两市成交额分别为368.6 亿元和143.9 亿元。国家局昨日公布,前三季度,我国经济预警指数为113.2,与上半年相比回落1.7 个百分点,处于稳定状态的“绿灯区”。

　　点评:

　　1.中期,A 股投资者信心继续受制于基本面。反映经济现状的宏观经济预警指数

　　继续回落,上市公司前三季业绩同比增速降为个位数。揭示经济未来变化趋势的先行指数前三季度值为101.6,比上半年回落0.7 个百分点,若从单月数据看,先行指数已连续回落6 个月,9 月值为99.74,,处于100 以下的区域,这只在上一轮经济下降周期94-2000 年出现过。从统计局公布的数据看,先行指数平均领先6.5个月。

　　2．短期,由于海外市场强劲反弹,A 股市场的热点也有所跟随,但是,在信心未稳的背景下,反弹的持续性还有赖于海外市场或者针对A 股的后续。

　　3.:立足防御,审慎进攻。宏观经济最差的时候可能还没有到,因此,策略上,整体仍需谨慎,防御型配置和仓位择时依然重要。

　　但是,对于目前的状况,我们也不必过于悲观。经济政策面最坏的日子已经过去。伴随经济下行趋势确认的估值大幅下降过程已经完成,政策的及时转向以及超预期的放松,对于经济而言是一个好的信号。接下来将进入经济下滑和救市政策博弈之间的宽幅震荡。防御,配置估值合理、景气下行趋势不明显的,比如,消费、服务、医药。审慎进攻,针对政策性博弈机会,进行仓位择时,包括,股市政策受益者;受益于刺激内需相关的行业;受益于经济转型的行业。