沪指自9月25日高点的下行推动仍未走完，但本应进入该级别主跌第iii段的走势却因陆续出台的救市，改变了下行速率，完全没有某级主跌段应有的特征。目前市场的矛盾在于金融权重股仍然对市场上行形成压制，其中保险类分类仍有下行空间。因此，无论利好或者唱多呼声多高，仍不能作为进场依据。

　　从分类指数看，此前我们也说过最为不利的是金融权重股之下行结构尚差一截没有到位，尤其是银行股龙头招行似有继续下行回补另一缺口的欲望，中国平安的巨额投资亏损也使其估值进一步压低。9月25日以后中国平安最大跌幅达到40％，高出同期沪指跌幅的一倍。可以这么说，9月25日以后的领跌个股是中国平安。以该节点的下行结构来看，中国平安股价走势可能还是不能让人感到平安，未来该结构跌幅可能还会有20％-30％。当一轮跌势形成，领跌股与领跌板块没有跌到位以及企稳前，都不能轻易下指数已经见底的结论。当然，个股或者板块的波动节律是不一致的，我们并不排除有部分个股或板块会率先形成上升；但那样的机率太低了。

　　从众指数目前的波动状态观察，如今只有沪指是没有创新低的，而其他指数已经早早地打出新低了。沪指的这个末段结构创不创新低都已经不是重要的事，用不着拿政策底安慰自己。多数时候前低晚破不如早破，真正破下去，可以打破目前的虚弱平衡，逼出新一轮的技术止损盘，让长线价值投资型资金入场。

　　以股指目前的波动结构看，仍然在我们上周所讲的下跌末段的第iii段中，至于它为什么没有显现出主跌段特征，是因为陆续出台的各类利好所致。后市会不会再因外部不利因素下挫？从市场的表现来看，这方面的概率依然很大。这种时候你宁可相信市场还会继续下行，都不要轻易下市场即将大幅反拉的结论。尤其是地产利好已经兑现，利好并未获得多数投资人认同，如果下一阶段地产股补跌一下，那市场又会是什么景象？所以还是应该清楚，每次利好只能让股指延缓调整结束的时间，并不能从根本上让市场产生逆转，除非有大规模的场外资金入市，否则的话，你还是只能等待。