10月23日，A股受隔夜美股的影响，仍然下跌，收报于1875点，距9月18日1802的前期低点，已经近在咫尺。
　　
　　谚语说，股市是一门科学，也是一门艺术。现在看来，救市亦是如此，何时救市、如何救市才能让投资者恢复信心，是一件非常难的事情。
　　
　　政府还将采取何种措施刺激经济挽救股市，1800以下是否还有铁底？
　　
　　再创新低
　　
　　10月22日晚间，中国财政部称，从今年11月1日起，对个人首次购买90平方米及以下普通住房的，契税税率暂统一下调到1%；对个人销售或购买住房暂免征收印花税；对个人销售住房暂免征收土地增值税。此外，金融机构对居民首次购买普通自住房和改善型普通自住房提供贷款，其贷款的下限可扩大为贷款基准利率的0.7倍，最低首付款比例调整为20%。同时，下调个人住房公积金贷款利率，各档次利率分别下调0.27个百分点。
　　
　　但此措施并未提振昨日的股市信心，虽然逆势走强，但力度有限。地产股龙头万科长时间在2%的涨幅徘徊，直到尾盘，大盘跌幅减小，才高收于4.39%。
　　
　　此前的10月21日，国家财政部和税务总局发出通知，调高部分的出口退税比例。同样，该出台也仅仅是让纺织出口类上市公司出现短暂。
　　
　　大市在利好不断推出的情况下，持续下行，而更多的个股股价则创出了新低。据WIND咨询，两市1600余只中，已经有1192只股票股价低于上次1802点时的水平。
　　
　　自2007年10月股指下跌以来，很多人对抄底兴趣盎然。4600、3200、2800、2000点都曾经有抄底人士大胆下手，其中，既包括中小散户，也包括、保险等机构。但每每“抄底”之后，投资人却迎来更低的底部。
　　
　　下调印花税后的“4·24”行情并未延续多久；“9·19”三大实质性利好齐发，大盘涨停，但之后的上涨行情只持续了一周时间；随后的降息也未能给A股带来支持，随着外围股市的大幅波动，A股再破2000点。至今日，股指重新回到1800点区间，
　　
　　“我担心那些抄底爱好者的信心，从趋势理论上讲，一条向下的曲线只有一个点才称作‘底’，这个点也仅仅是一瞬间，也许连一秒钟都没有。”上海某机构负责人之语。
　　
　　外围股市同样如此。救市给市场带来的反弹只是昙花一现，随着一些实体经济的公布，市场再度走上跌途。分析人士认为，当前直接针对市场的政策干预只是改变了市场下跌的路径，而市场底的出现和形成需要经济面的支撑，但是目前全球经济衰退可能才刚开始。
　　
　　兴业分析师称，经济最坏的情况尚未到来。从近期发布的三季度宏观经济数据看，第三季度GDP增长仅9％，下滑幅度加大。经济增长的下降主要是国内外经济形势的变化的影响。外需下降的影响开始显现，高盛发布的称，“中国外贸明年有可能负增长。”
　　
　　对于政府对房地产救市政策，申银万国认为，“这表明中央已经意识到房地产市场的迅速下滑将对经济产生极大的冲击。”
　　
　　何去何从
　　
　　上次1800点，政府救市确立了1800-2000点的政策底的预期。
　　
　　“最起码，现在投资者应该已经学到了两点：政策救市未必有用，政策底很可能不是市场底。不管是2000点，还是1800点，谁能对抗市场？”上述私募人士说。
　　
　　“我不明白的是，为什么还有那么多人坚持牛市思维，难道就是因为亏的太多，就一定要求牛市到来吗？”上海一位合资公司基金反问说。“我想不通的是，为什么还有那么多的报告还坚持进攻的投资。”
　　
　　在本轮牛熊转换过程中，估值指标的高低并未成为市场变盘的，估值体系的有效性也成了投资者怀疑的对象。
　　
　　有基金人士则以“故事”说明，估值并非可靠。去年这个时候，员一只高价股，说两年后可以看到500元。当然道理是很确凿的，定单已排到了三年后，每年产能持续增长，净利润率不断提高。一年过去了，现在的情景仍然可以说非常相似，只是方向完全相反。如果你打开股市行情，几乎每天都会看到下跌，唯一的问题是能跌多少；而对于那只曾经的高价股，估计研究员会告诉你，现在不卖明年更惨，因为明年经济会下降，订单会下滑，毛利率下降会吃掉盈利，到那时候你会发现估值是更高了而不是更低了。
　　
　　动态地看待市场，估值在回归没有错，但宏观经济也在变，并且是“裂变”。
　　
　　“宏观经济没有明显好转之前，估值的意义不大，既然金子已经跌成了黄铜，那么为什么不能是铁甚至是纸？”上述合资公司基金经理反问说。
　　
　　“只有等待春天的到来，到时候，说不定股票的价格会比现在高一点，但它是向上的。事实证明，低估值是安全边际，但不一定是保险柜。”他补充说。“趋势向上时，才能谈及安全，才能说是底。”
　　
　　回到目前的政府政策，市场普遍预计，更为猛烈的救市政策即将出台。这包括，融券的试点正式展以及推出平准基金等等。
　　
　　兴业证券判断，从本次救房市的主要内容看，的确看到政府坚决的意志和全方位的手段。货币政策放松是宏观调控转向的强烈“信号”。可以预期，政府后续还将有刺激经济的政策出台，如进一步放松货币政策、扩大财政支出、改革税收制度等。流动性拐点有望出现。
　　
　　“政府今后出台政策的重点肯定是保增长，这从降低首付比例上可以看出，但是这有个过程，如果明年能保住8%，股市也就有希望。”上述合资公司基金经理认为。
　　
　　我们已经承认，去年的6100点是泡沫，是投资者的不理性，在下跌中，非理性的因素仍然存在，或许，这正是市场的合理性所在。