10月21日，沪深两市呈现横盘震荡，尾盘受拖累出现跳水。周边市场集体上涨以及几项密集出台对市场的刺激效果逐渐减弱。

　　在国家局公布三季度经济后，市场传言将在近几日松绑货币政策，再度大幅降息。降息预期为市场注入了不少动力，但也有分析人士指出，松绑货币政策，对市场资金面压力有一定的缓解作用。但对于，则存在着一定的风险。

　　昨日，银行股早盘颇显活跃，板块涨幅一直处于小幅上涨中，尾盘却出现反转，收盘板块下跌1.45％，无一家银行股上涨，跌幅靠前的有浦发银行、深发展A等。

　　数据显压力

　　10月20日，国家统计局公布前三季度宏观经济数据，GDP开始进入个位数时代。市场预计，在金融危机的影响下，全球进入降息周期预期明显，国内在GDP回落的情况下也必然走上同样的道路。

　　国海证券银分析师冯伟在接受本报记者采访时表示，就银行的盈利来讲，降息肯定会削减利润空间，减少银行的利润。但降息会缓解银行的资产质量压力，从另一方面降低了银行的风险。

　　对于降息，市场猜测的方案众多，一则认为央行降息采用单边下调的方法，即只下调贷款利率，不下调存款利率。一则认为两率齐降，即存款利率和贷款利率齐降。

　　“假设再有两次单边降息的情景，所有银行2009年将出现零增长。”冯伟直言了单边降息的结果。

　　另外，央行降息如果采用双降的模式，那么银行的利率也将被压缩。因为通常情况下，央行仅仅下调银行的固定存款利率，而不会下调活期存款利率。

　　对于银行业的未来，也有投资者将希望放在了存款准备金率上。业内人士称，央行下调存款准备金率对银行业绩有一定的刺激作用。但数据显示，每下调1个百分点的准备金率，能够提升1%-1.5%的银行业绩。但每下调0.27%的贷款利率，将给银行带来5%的业绩负面影响。

　　国信证券分析师表示，货币信贷政策放松固然能缓解企业资金压力和刺激内需，但由于经济前景看淡，银行的风险厌恶特性将发挥作用，放松政策的效果将打一定折扣。

　　因此，综合来考虑，央行下一步货币政策中，无论以何种方式下调利率，银行股的业绩必然受负面影响。

　　利润下滑露隐忧

　　银行业三季报处于陆续公布期间，就目前公布的业绩预报看来，都非常“好看”。

　　截至昨日，有6家上市银行发布了业绩快报。浦发银行预计公司2008年前三季度净利润与上年同期相比增长150%左右；南京银行预计净利润较上年同期增长85%以上；招商银行预计净利润较上年同期增长80％以上；建设银行预计净利润增长约48.07%；中信银行预计净利润较上年同期增长130%以上；华夏银行预计净利润与上年同期相比增长90％以上。

　　如此“光鲜”的业绩，并没有抹杀市场对未来业绩的担忧。中金公司在一份中提到，3季度上市银行净利润同比增速从中期的69%进一步放缓至51%，环比下降12%，盈利最主要的不确定性来自于美元组合的损失。四季度净息差环比下降将更加明显，面临更大压力，而且银行为平滑明年盈利存在大幅增提费用和拨备的可能。

　　此外，中金公司还表示，由于宏观经济预期发生重大变化，调低2009年和2010年上市银行的盈利预测约13%和27%，调整后2009年、2010年上市银行盈利基本没有增长，部分银行出现负增长。同时，在宏观经济预期改变前，银行股很难有趋势性反转。

　　多数分析人士表示，目前，银行股的估值水平不断下降，从长期来看已经具备一定投资价值，但鉴于上述因素，投资者应该尽量回避银行股业绩下滑带来的风险。