周二股市早盘开盘于1978点附近,上涨的主要是农业、煤炭、有色金属等,香梨股份(600506)、、顺鑫农业(000860)、中国神华(601088)等领头上涨,整体热点不足;以为金地集团(600383)、国金(600109)为代表的和股继前几日上涨后回落。下午大盘表现为冲高回落,地产和金融领头下跌较大拖累大盘。上证指数全天表现是振荡回落,全天下跌0.8％,到尾盘时刻指数日K线是小阴线,上综指以1958点收盘,成交398亿,深成分指数以6389点收盘,成交180亿元。

　　10月份的前三周世界金融市场上演了几十年不遇的崩极表演,各个大国股市和商品市场出现90度的垂直性下跌,60年一遇的金融危机终于爆发。我们认为此种出人意料的表现是对世界经济将陷入多年不见的严重衰退的预演。自2006年中美国终结10年大牛市进入下降通道后,终于在2008年中因金融坏帐涌现拖累金融,导致、券商、保险公司的大量倒闭,反应在股市上是金融、类的疯狂杀跌。另一方面商品期货市场因世界经济下滑从今年7月份开始见顶,在金融危机时刻也遭遇机构大量抛售,将从106美元迅速打压到68美元低点,其他商品如大豆(资讯,)、玉米(资讯,行情)、橡胶(资讯,行情)、有色金属、钢铁价格同样快速回落。商品的下跌又拖累资源类股票产生回调压力,最终在商品和股票市场产生恶性循环,国际投资者纷纷抛弃风险类资产,资金向等低风险品种转移。从过去一百年人类金融历史看,金融危机爆发后未来一年时期内,世界经济应当步入明显衰退,各类资产如房屋、大宗商品和股票都持续回落,实体经济不断萎缩,消费、投资、国际贸易显著降温,因此第一轮金融危机并不是股市的底部,应当在未来仍然有下一次的调整才可能达到最终的大底部区域。从时间框架看进入2009年时期,当中美经济的领先指标出现复苏信号后,各国金融市场才应当真正企稳。中线看国际金融市场应当进入阶段性振荡整理区域,美国标准普尔500指数可能在840－1050点附近波动,然后看经济基本面再选择突破方向。

　　中国股市因为前期跌幅过大,相对本次调整幅度浅一些,尤其国家局公布第三季度GDP增长率达到9.9％,CPI为7.0%,说明中国经济抗风险能力较好,通货膨胀压力因商品大跌已经显著缓解,提振了国内投资者信心。从资金面看由于国有央企的大股东行动,使总市值最大的中国石油(601857)和工商银行(601398)股价稳定,对托举指数意义较大,避免了整体市场的大幅度恐慌下跌。我们建议投资者可以利用国际金融环境的回暖和大股东回购、融券等资金面利好,阶段性暂时持有股票,等待未来反弹结束后再逐步减仓,减少资产的进一步缩水。对于有实质性利好的券商类股票可以适当看高一线,至少融资融券落实前应当有适当振荡上扬的投资机会;而对煤炭、农业、有色和钢铁、航运类股票只能看做短线技术反弹,因为大宗商品的熊市到来无疑,商品价格未来几月要继续回落,相应上市公司业绩下滑明显,投资者应当注意此板块的较大基本面风险。

(华泰证券)