齐鲁10月20日发布投资，全球政府合力救市，市场信心亟待恢复。

　　齐鲁证券表示，随着周边市场的大幅度震荡，上周（10.13-10.17）A股市场冲高回落，在成交水平仍旧低迷的情况下，沪市股指再次回落至2000点下方，后半周连续三天小十字星以及两个小幅下跳缺口，预示着股指仍处于弱势整理状态。从周形态上看，深成指和深综指上周已经创出一年以来的新低，沪市股指离前期低点也是一步之遥，如果市场信心不能恢复，成交水平不能有效放大，后期沪市将面临1800点的考验。

　　一、全球经济危机快速恶化，引发海外市场剧烈震荡

　 次贷危机已演变成全球经济危机，从美国扩散到冰岛、英国和日本等欧亚国家。随着金融体系最基本的功能逐步丧失，经济危机有向实体经济蔓延的可能性，这成为政府下决心救市的根本原因。但救市能否有效地抑制金融危机的进一步扩散还需观察，近期周边市场剧烈震荡反映了市场信心的匮乏。10月13日，美联储联合欧元区、英国以及瑞士宣布了"无限额"向金融体系注资的罕见举措，导致全球股市飙升。在10月8日联合五大央行紧急降息50个基点后，美联储在本月28至29日例会上仍有可能降息，使美国市场上周四在欧洲市场暴跌时先抑后扬。但最新的多项结果显示，全球投资人对经济和股市的信心已降至历史低点，投资者对经济增长前景的悲观情绪进一步升级，担忧经济危机向实体经济扩散，因此政府出台的利好消息对市场的刺激是短暂的，经过连续暴跌的市场仅出现了技术性的反弹，后期仍会下探寻求支撑。

　　二、我国政府大力救市，短线封杀下跌空间

　　国庆节前后，政府推出一系列的救市，管理层面对日益加重的全球经济危机所采取了积极应对态度。十七届三中全会公报指出，中国经济的基本面并没有改变，当前最重要的是保持经济、金融和资本市场稳定，加快转变经济增长方式，着力扩大内需特别是消费需求，保持经济平稳快速增长。尽管近期出台的利好措施尚未根本改变市场的供求关系，市场的信心恢复需要一个过程，但利好的累积效应也会逐步显现。上周市场虽然未能出现持续反弹，但空方也非常谨慎，封杀短线下跌空间。后期在关键点位的得失上，管理层能否针对市场供求关系以及市场信心恢复方面出台进一步的利好政策值得期待。

　　三、估值压力加大，供求关系难以改变，是抑制股指上行的主要因素

　　近期最能带动人气的无疑是金融。上周该板块冲高回落，对信心的打击较大。板块因部分地方政府出台利好措施出现了反弹。权重股表现并不出色，导致大盘上涨乏力。根据显示，已公布业绩预告的金融板块中，个股基本上是同比上涨，但环比明显下降，三季度整体业绩继续下滑，106家券商的综合业务价值量环比减少37％，同比大幅度下降64％。随后两周市场将有上千份的上市公司三季报需要公布，业绩下滑是不争的事实，市场动态估值将受到严峻考验。随着09年来临，大小非解禁将进入高峰期，市场供远大于求。目前市场面临的困惑是，经济危机逐步扩散，上市公司业绩下滑，动态估值受到考验，但政府的救市政策却需要市场做出良好反应。近期每一次反弹都是机构短期减仓的良机，也抑制了大盘反弹持续的时机和反弹的空间。从中长期看，只有改变了市场的供求关系，经济也出现好转征兆，市场才能迎来真正的整体。

　　四、本周市场面临方向性选择，关注前期低点的支撑

　　本周将公布前三季度宏观经济数据，从上周盘面的反映看，对经济下滑已达成共识，市场期盼的是管理层能否出台相对宽松的调控措施。技术上看，深成指和综指已经创出调整以来的新低，沪指如果不能有效放大成交量，权重股不能持续走强的话，也面临着1800点整数关的考验。短期来看，市场只要有大幅度下跌，就酝酿着反弹，机构操作短期化的特征应引起投资者的重视，不宜追涨。从中期来看，估值和供求仍会决定市场的定价，在趋势并不明朗之前，投资者宜控制好仓位，波段短线操作。