虽然短期市场仍然有继续下行的可能，但从市场估值、国内经济增长、面变动以及大股东持续增持等角度看，我们认为市场中长期底部有望逐渐形成。

　　首先，我们需要借鉴历史来分析一下目前的市场估值水平。从2007年的10月16日的6124点的历史高峰，下跌到2008年9月18日1802点的近期低点，本轮熊市到目前的调整幅度高达70%。计算沪深全体A股的市盈率水平变化，整体市盈率水平已经从69.81倍回落到15.4倍（扣除负值后计算）；就算按照10月17日的市场收盘情况计算的话，沪深全体A股的市盈率水平也已经为16.04倍，下降幅度不可谓不大。

　　从可以看出来，与前一轮熊市最低点的市盈率水平（2005年6月6日998点的市盈率水平为15.63倍，沪深300市盈率水平为13.01倍）比较，近期的市场市盈率水平已经和前一轮熊市最低点的估值水平非常接近了。也说明了目前市场已经具备了一定的投资价值。一些基本面没有改变甚至有所进步，但估值却非常便宜的优质品种已经很值得关注了。

　　其次，我们来看一下国内的经济增长情况。数据表明2008年我国国民经济增长速度将有所放缓，一些机构预计GDP增长率将为10.1％左右。如果2009年国际经济政治环境不再发生显著恶化，国内不出现大范围的严重自然灾害和其他重大问题，GDP增长率虽然将继续有所回落，但仍有望保持9.5％左右的较快增长。接近两位数的增长不管放在世界上哪个国家都应该算强劲的增长。

　　虽然国际金融危机爆发，我国难免受影响。但目前世界各国正在团结起来应对危机，全球救市金额近3万亿美元，拯救危机的力度前所未有。同时，我国高达1.9万亿美元的储备更使我们具备了较强抵御国际金融风暴的能力（1997年的亚洲金融风暴来袭，中国就是依靠雄厚的外汇储备而独善其身）。此外，出口虽然下滑，但是不断增长的内需正在逐步成为GDP的重要顶梁柱。我们相信，现有的经济增长暂时回落不过是中国长期经济增长过程中的中场休息，中国长期经济增长的基础并未改变。

　　再次，从政策面看，这两个月出台了很多利好措施，最显著的就是一个月内连续两次下调贷款，此外还有印花税单边征收、汇金入市、国资委鼓励央企增持上市公司等。统计显示，这一个来月出台的利好措施的数量远多于前面的8个月。

　　第四，实业资本忙增持。10月股市虽然继续下跌，但是上市公司股东增持的规模却出现大幅增加现象。据统计，9月份共有29家公司股东增持；而10月6日以来，短短的10个交易日，却有42家公司的股东在二级市场增持股份7890万股，增持金额约为6.97亿元。我们知道，实业资本对自己手上持有的企业价值状况最清楚，这些大股东大幅度增持充分说明了目前很多股票确实已经具备了投资价值。

　　在上述背景下，我们认为，目前市场不断下挫的走势，不过是投资者对国际金融危机、国内经济增速下滑担忧的宣泄，以及对热钱流出、大小非减持等因素的综合反映，已经呈现出过度反映征兆。现有的基本面情况已经显示，市场的中期底部已经不再遥远了。当然，市场情绪的宣泄需要一定的时间和过程，没有宣泄干净，市场探底回升也无从谈起，所以不排除大盘后市还有创出新低可能。但对于价值投资者而言，长线建仓机会无疑正在逐渐临近。