虽然金融危机尚未结束，但作为投资者却有必要具备超前思维。金融危机之后会怎样？这个问题可能比应对危机更有意义。

　　政府已有足够工具

　　就像美联储主席伯南克最近所说的：“我并不是说前方是一片坦途，但是我坚信我们有足够的工具来应付挑战。”

　　伯南克是对的。在各国竭尽所能维持金融市场稳定并接近目标时，即使市场依旧动荡不安，但担忧重点已不是哪家要破产，而是全球经济何去何从。

　　已公布，现在更需要做的是执行。美国财政部尚未大笔购入金融机构资产负债表中的不良资产，美联储似乎未像承诺的那样大规模进入商业市场。

　　更多经济下滑的

　　相对于金融市场，政府干预对经济的作用将是微不足道的。

　　资产价格下跌、就业市场恶化和对经济前景的担忧正在打击消费支出，而从历史数据看，制造业总会追随消费的下滑。

　　目前的问题是需求疲弱将持续多久。1987年和“9·11”事件时的市场表现告诉人们这并不会持续很久。但本次危机可能并不相同，由于过去几年消费与资产价格的联系已相当紧密，消费需求下滑将持续更长时间。

　　零售商在经济困难时将减少库存，这将进一步伤害经济。美林上周公布的显示，69%的认为全球经济已陷入衰退，而1个月前的这一数字仅44%。

　　通胀近跌远涨

　　由于大宗商品价格回落，经济增长陷入低迷，通胀压力短期内可能回落。法国兴业银行首席美国经济学家Stephen Gallagher上周表示，明年夏天美国通胀率可能为负。法国兴业银行估计美国明年的通胀率为3.3%，低于今年的4.7%；欧元区明年的通胀率为2.0%，低于今年的3.5%。主要经济体中，只有日本的通胀率可能在明年回升，从今年的0.4%走高至1.1%。这将给更多调整空间。法国兴业银行认为，未来一年内各主要央行都将调低利率，美国的利率将走低至1.0%、欧洲为2%、英国为2.5%，日本则保持几乎降无可降的0.5%。

　　长期看，通胀可能仍是难以回避的问题。

　　本月各国央行联手降息当天，美国10年期收益率出现戏剧性变化，收益率先大幅下跌，后却飙升。截至上周末，10年期国债收益率已从当日低点约3.4%回升至4%附近，这可能意味着投资者对长期通胀前景有所担忧。

　　人们该问自己这样的问题：廉价资金造成的问题能否通过更多廉价资金来解决？现在的伯南克和当年其前任格林斯潘到底有何不同？央行正努力让人们摆脱一次萧条，还是将人们推入一个更大泡沫的开端？