虽然股市的基本趋势取决于经济形势，取决于上市公司盈利的增长，但分析师在中的不客观、不独立，对于股价的异常波动起到了显著的作用，造成了股价在牛市中被过度高估，而在熊市中则被过度低估

　　在我国证券发展的初期，由于利益的驱动，由于研究独立性的不足，由于监管的疏漏，我国证券研究领域出现了很多问题。表现为片面追求的股价效应，夸大信息对股价的作用力；不尊重基本的客观事实，推波助澜，缺少基本的风险意识。在上涨的中，这些问题都被表面的繁荣所掩盖。随着股市开始爆发系统性风险，这些问题都一一展现在市场面前。虽然股市的基本趋势取决于宏观经济形势，取决于上市公司盈利的增长，但分析师在证券研究中的不客观、不独立，对于股价的异常波动起到了显著的影响，造成了股价在牛市中被过度高估，而在熊市中则被过度低估。

　　在当前股市处于低迷的状态时，笔者认为有必要对过去分析师市场中存在的一些问题进行思考，而监管部门应该针对实际存在的问题加强监管，以还证券研究资讯真实、结论客观、重视风险等基本面貌。按照笔者的观察，可以把分析师出现问题的原因归纳为以下类别：一是经验不足，认识不清。二是缺乏对分析师职业的风险意识。三是违背职业道德，利益关联影响研究的独立性。

　　在２００１年３月科技网络股神话破灭后，美国股市中有３万多亿美元的财富被迅速蒸发。一些人指责华尔街投资的明星分析师们失去客观公正性，有意误导投资者，从中为投资银行和个人捞取好处。面对各界的指责，美国证券业协会向分析师推出了“最佳操守”指南，指南规定：分析师不必向投资银行汇报其研究成果；分析师的酬金不直接与投资银行的每笔交易挂钩；分析师要公布自己及家庭是否持有自己推荐的；投资银行要鼓励分析师独立作出购买或抛售股票的建议；投资银行给客户的中要明确写明申诉机制，并在客户使用该机制的过程中给予配合。

　　和美国相比，我国的证券业起步要晚得多。目前，我国已经有了《中国证券分析师职业道德守则》。作为自律性的文件，在分析师的道德不能提高到一定层次的时候，面对今年分析师暴露出来的这些问题，还必须建立和完善符合分析师职业特点的市场检验制约机制，充分发挥市场效果对分析师能力和道德的检验作用。对于已经违反职业道德的分析师，要加大惩治腐败的力度，重点查处利用重大非公开信息进行牟利、人为扭曲价格和交易量以误导市场预期的人和事，使分析师的道德成本远高于收益。