周二A股市场低开低走,其走低动能之一就是化工股的暴跌,兴发集团(600141)、浙江龙盛(600352)等三季度业绩大幅飚升且动态市盈率低企的化工股也未能幸免,跻身于跌停板行列。那么,化工股为何如此暴跌？暴跌后会否产生一定投资机会呢？

　　双重压力

　　对于化工股来说,目前暴跌主要源于两点,一是周期的下滑。众所周知的是,在今年上半年,化工产品价格比赛似的上涨,但就如同价格一样,潮起必有潮落,产品价格上涨具有一定的对称原理,所以,涨得越凶,跌得越猛。近期甲醇、硫酸等产品价格大幅下跌,比如说硫酸价格在一个月前还是在1533元/吨,到上周只剩下750元/吨,乃至于有行业分析师用“雪崩”来形容化工产品价格的下滑程度。在此影响下,市场的信心自然崩溃,相关行业的股票自然大幅走低。

　　二是资金面的因素。对于当前化工股下跌的幕后推手,分析人士认为既可能是,也可能是等机构资金。笔者更倾向于QFII,因为近期媒体报道了在全球金融海啸的大背景下,境外市场的资金需求压力陡增,因此,QFII在近期出现了持续赎回的态势。而众所周知的是,一旦出现赎回,那么,必然要抛售股票。与此同时,化工股也由于产品价格的大幅回落且前期相对抗跌的走势,故化工股或成为QFII等机构资金率先减持的对象。

　　如此来看,化工股等机构股的回落,不仅仅说明了市场参与各方对周期性品种的风险厌恶的投资心态,而且还说明当前A股市场或存在着进一步的资金流出的趋势,这自然使得A股市场资金面渐趋紧张,市场供求关系或有不佳的预期。

　　暴跌过后或有分化可能

　　但是,笔者认为,如此不分青红皂白的暴跌,其实也隐含着股价日后分化的趋势,一方面是因为持续急跌,必然会使得相关个股迅速达到合理的估值区间。毕竟市场的估值坐标是多元的,在熊市时对周期性股票的估值更倾向于市净率,所以,随着近期化工股接二连三地持续暴跌,不少化工股的动态市净率已降至2倍以下,既如此,再度下跌,市净率的估值坐标或牵引着部分化工股出现企稳的迹象,从而赋予化工股分化的动能。

　　另一方面则是因为化工行业的下游需求是不同的,从而意味着相关化工股所面临的基本面是不一样的。与此同时,化工股内部的经营方式、经营理念以及盈利模式也存在着较大的差异,比如说英力特(000635)等化工股的链较为完整,拥有原料、动力等诸多上游生产线,能够较好的抗击行业周期性的风险。但近期化工股是以暴跌方式来反映当前部分化工产品暴跌的基本面,故不分细分行业或细分产品的前景的群体式暴跌也意味着后续分化的趋势即将出现。

　　更为重要的是,目前化工行业也面临着产业所带来的洗牌效应,比如说节能减排政策的深入,必然会使得相关细分行业的龙头品种受益菲浅,毕竟不少化工产品是高污染、高耗能的,所以,行业集中度将进一步向优势企业集中,从而赋予优势企业的盈利能力进一步提升,比如说浙江龙盛的纺织染料业、兴发集团的磷化工业等均如此,所以,这些行业的相关龙头企业在产品价格上拥有较强的影响力,故化工股在暴跌后或迎来分化的走势,也就意味着存在着短线机会。

　　关注两类化工股

　　正因为如此,笔者建议投资者关注两类化工股,一是产业链较为完整的化工股,主要是指兴化集团、澄星股份(600078)等为代表的磷化工股,他们拥有磷电一体化的竞争优势。而英力特、中泰化学(002092)等电石法PVC生产企业的产业链也较为完善,其中中泰化学在煤炭方面的丰厚储量也将赋予该股较强的安全边际,可跟踪。

　　二是在节能减排政策预期下有望获得产品价格影响力的品种,浙江龙盛、德美化工(002054)等品种可重点跟踪,毕竟纺织印染制剂在下游需求不振、产业政策等诸多因素的作用下,纺织印染制剂或进入到行业洗牌阶段,行业龙头品种的市场占有率将进一步提升,故建议投资者跟踪。

(金百灵投资 )

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