今日主要消息面,美国政府将动用2500亿美元直接购买金融机构股份,以此促进金融市场恢复运转。受此利好消息影响,昨日美国股市并没有出现投资者预期中的大幅上升后出现大幅获利回吐现象,在金融股带动下3大股指仅小幅回落。相反,继续受大规模救市利好消息的影响,欧洲和多数股市继续延续反弹走势,大幅走高。在国内信息方面,10月9日下调的存款准备金率今日起实施,预计将有2000亿资金被释放,国内流动性开始放宽;同时在公开市场发行了人民币600亿元1年期以及总额900亿元正协议。其中,1年期参考收益率为3.70%,较上周下跌20.47个基点,意味着央行可能再次降息。可以说今日早盘消息面基本上显利好。但股指显然受昨日大盘高开低走的消极影响,信心大挫。以超过1%的幅度低开,一波小反弹后,继续下挫,全天基本上在低位震荡,多数下跌。值得注意的是中国石油(601857)再现大盘稳定器作用,午盘从跌3.5%左右被回拉至红盘报收,阻止了大盘下滑态势。至收盘,上证综跌穿2000点,收于1994.67点,跌22.65点,跌幅1.12%。深证成指收于6406.35点,跌66.76点,跌幅1.03%,两市共成交436.3亿元,相比昨日成交大幅萎缩。

　　从盘面上看,10月14日,政府酝酿了两年的《关于深化医药卫生体制改革的意见》在国家发改委网站上全文登出,向社会征求意见。受此利好消息影响,今日早盘医药股表现出色,成为领涨;其中紫鑫药业(002118)、益佰药业、长春高新(000661)、永生(600613)、上实医药(600607)和英特集团(000411)大幅上涨。板块在有望继续降息和各地陆续有望出台护市的背景下,午后开始反弹,表现出色,其中中粮地产(000031)、滨江集团(002244)、绿景地产(000502)和海泰发展(600082)涨幅靠前。金融股在海外金融股大涨和政府有望继续放宽银根的背景下,同样止跌企稳;股除工行外全线上涨,其中浦发银行(600000)、北京银行(601169)、中信银行(601998)和交通银行(601328)涨幅居前,但股和保险股继续调整,显两极分化态势。电力股在电价有望上调的情况下,今日继续小幅反弹,其中中小电力股黔源电力(002039)、天富热电和川投能源(600674)等涨幅靠前。值得注意的是,钢铁板块在今日下午也迅速走强,并带动钢铁大涨,马钢权证和武钢权证大幅上涨,明日或许有消息面出台。而跌幅居前的是受国际商品价格大幅影响的煤炭、化工和有色金属板块,以及带有补跌性质的农林牧渔和食品饮料板块。整体上看,盘面稍弱,仍显弱市格局。

　　对于近期面和信息面的整理,我们主要形成以下几个:

　　首先,出口依旧保持高增长,但形势虽不容乐观。海关总署10月13日公布,中国9月份顺差以293亿美元再创历史新高,远高于市场预期的245亿美元。其中9月出口增长21.5%至1364亿美元;1-9月累计贸易顺差1809亿美元,仅比去年同期下降2.6%。但中国对美出口1891亿美元,增长11.2%,比去年同期回落4.6个百分点。可见中国商品依旧保持高竞争历,数据没有预期中悲观。但随着美国经济的下滑,对美出口颓势渐显。经济基本面中出口方面依然保持压力,需要内需和投资来弥补。

　　其次,物价持续回落,保增长,促稳定成为政策导向。在CPI指数已经回落的背景下,随着国际大宗商品价格的大幅下跌,国内生产资料价格也开始回调。商务部今日最新监测数据显示,上周生产资料市场价格较国庆节前一周大幅下跌4.8%。重点监测的112种主要商品中,价格下跌的有74种,占66.1%;持平的有36种,占32.1%;上涨的仅有2种,占1.8%。其中,和铁矿石价格跌幅较大,分别较节前一周下跌了16.6%和15%。而从大类来看,矿产品、化工产品、有色金属、黑色金属、能源、建材、农资、轻工原料、橡胶(资讯,)价格亦均有不同程度下跌。我们认为从趋势上看,PPI将跟随CPI开始回调。十七届三中全会指出,要保持三个稳定:经济稳定、金融稳定和资本市场稳定。我们认为在通胀压力大减后,保增长、促稳定将成为政府首要政策目标,管理层已经清晰地传达了稳定资本市场的信号。近日中央高层****总理和王岐山副总理不只一次表明稳定金融市场的决心。由于我国强势政府比较突出,将来一系列刺激经济方案和维持市场稳定的政策仍有较大可能陆续出台。从过去历次世界经济调整来看,中国经济虽面临诸多压力,但基本可以平稳着陆,投资者对经济不必太悲观。

　　最后,行情难言筑底,但长线投资机会渐显。在全球股市一片萧条之机,作为价值投资教父的而巴菲特开始“抄底”。从巴菲特历次投资的经历来看,并不能抄到底,但往往离底部不远,在几年之后能给其丰厚的回报。从这个意义上讲,受世界经济不利形势影响,当前股市虽仍未摆脱下降通道,难言筑底,但长线投资机会渐显。从国内来看,A股开户数继前一周的36.64万户后,上周沪深股市新开股票继续新开账户17.22万户。可见连番暴跌后,一些股票已经跌出价值,虽然市场内惨不忍睹,但场外长线资金则择机介入。同时近期虽然被套200亿元,但基本持仓不动。加上近期不断有大股东进行增持。作为对股票价值最敏感的大股东和主力基金,其做法投资者可以借鉴。如果投资者的流动性不成问题,股息回报率超过银行定期存款的话。投资者不妨可以换个思维,把股票投资当2-3年期定期储蓄看待,不管市场“噪音”,也学巴菲特价值投资一回。

　　综上所述,我们基本上维持前期观点,政府虽构筑了政策底,但仍面临国际金融动荡和宏观经济不明朗的不利影响,市场仍未摆脱弱市格局。以博取价差为主的短线投资风险较高,一些缺乏基本面支撑的公司需要保持谨慎,我们建议这类投资者多看少动。而对于流动性充足的长线投资者,从长远来看,基本面优良的龙头公司仍值得关注,可考虑分批介入。但我们仍建议长线投资者需要合理控制仓位,来应对系统性风险;加大防御性品种投资权重,也可考虑可等低风险品种。随着政府大规模刺激经济预期加强,重点可关注非周期类股票和受益政府支出的板块,如基础设施建设、能源建设、电网建设、医保建设和品牌消费等相关和个股。

(华泰)