按照国务院的要求,深化医药卫生体制改革部际协调工作小组14日发布了《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》,公开向社会征求意见。征求意见稿分六个部分,共二十四节,比较系统地提出了医药卫生体制改革的方向、目标、基本原则和主要措施明确。征求意见稿要求,到2020年,基本建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度。征求意见稿最大的亮点是首次明确了政府的责任。征求意见稿表示,要按照分级负担的原则合理划分中央和地方各级政府卫生投入责任,完善政府对公共卫生的投入机制,完善政府对城乡基层医疗卫生机构的投入机制,落实公立医院政府补助,完善政府对基本医疗保障的投入机制。特别值得注意的是,征求意见稿规定,逐步提高政府卫生投入占卫生总费用的比重,使居民个人基本医疗卫生费用负担明显减轻;政府卫生投入增长幅度要高于经常性财政支出的增长幅度,使政府卫生投入占经常性财政支出的比重逐步提高。新增政府卫生投入重点用于支持公共卫生、农村卫生、城市卫生和基本医疗保障。

　　国家将加快建设覆盖城乡居民的医疗保障制度,扩大城镇职工基本医疗保险覆盖面;城镇居民基本医疗保险试点要扩大到全国50%以上的城市。预计此项改革国家将投入1000亿元左右的资金,这将直接刺激对普药的需求。此外,由于药价多年来虚高不下,使得部分低收入人群不愿买药或买不起药,从而压抑了对药品的需求。此次医改后,由于国家补贴的增加及报销比例的加大使得这一部分需求也将被释放出来。国家还将对基本药品目录进行较大调整,入选药物由2000余种将为500种左右,调入一些疗效确切的品种。因此,入围药品的生产企业将直接受益于市场份额的扩大及市场需求的增加,未入围企业将面临较大的生存压力,部分企业将被淘汰出局。同时,普药定点生产制度的建立,也使未中标企业将面临较大的生存压力,很多将被淘汰出局,这将有利于普药市场的集中,最终形成少数几家大型普药生产企业竞争的格局。由于我国城乡医疗服务体系建设薄弱,基本医疗器械严重短缺,因此,政府将在短期内将大量采购相关器材,这将对相关医疗器械形成直接需求。

　　从医药行业的盈利增长情况看,虽然分析师普遍调低了上市公司2008年的整体利润增长预测,医药股也不能独善其身,但是,多数分析师仍表示,医药行业处于景气度较好阶段的整体走势不会改变,整体预期医药行业今年净利润同比增长近30%,并认为该行业在今年能够跑赢大市。估值方面,截至10月6日,目前沪深300的PE降至14.41倍,医药股的平均PE为24.81倍,医药板块相对沪深300的PE为1.7倍。如参考98-99、02-04年市场低糜时期,医药板块PE/沪深300 PE分别是1.5和2.1倍,则这一溢价仍是合理的。其次,医药行业08年、09年预测市盈率分别为19.44倍、14.67倍,而全部A股08年、09年预测市盈率分别为13.92倍、11.21倍,在各个行业板块中处于较高水平,但是相对于整个市场的估值溢价为30-40%,处于合理范围内。机构认为,医药板块整体估值水平经过前期的充分调整,相对沪深300已在相对偏低的位置;而考虑到医改即将带来的医疗市场扩容的行业政策性利好,应积极给予医药股估值相对于沪深300进一步的溢价。

　　目前医药板块也已成为机构和分析师认同度最高的行业板块。国信经济所近期就四季度看好的行业,向上海地区公司的投资总监与研究总监进行问卷。其医药行业成为了最被看好的行业。其主要原因是,在通胀背景下医药板块是较好防御配置。1970年-2007年美国6次通货膨胀和经济减速的平均反映,市场表现最好的板块分别是能源、原材料和医药。医药行业是国家政策扶持下,高景气度明确的内需消费类行业;历史上医药股估值溢价一般是57%,熊市溢价更高;医药行业大小非流通比率已经是全部市场流通比例的一倍以上,所以医药行业未来仍可享受较高估值溢价。

　　各机构对医药行业的分析汇总:

　　国金证券:目前医药行业已经处于医改的普惠期,随着医保覆盖人群的增加和医保标准的提高,基层的医疗需求已经被极大的激发,因此应更关注在特定领域中的独特品种,只有具备了优势品种、卓越管理和营销能力等核心竞争力的企业才能长期实质性获益于医改。

　　中信证券:医改的基本思路已经明确,行业增长也更加明确。因此,整个行业的景气勿需担心。维持整个行业“强于大市”的,医药行业是目前市场情况下最好的长期投资标的。再次重申普药从医改受益最为明显的。

　　东莞证券:医改带来的直接增量是政府投入加大,同时,各项体制的配套刺激压抑许久的消费需求,改变人们以往有病不医的消费观念,由此带来的医药市场增量将更加可观。因此,医药行业将继续驶入快速成长的车道,维持行业“”评级。

　　国泰君安:从长期来看,医药行业是不错的选择。首先,医药行业本身有一个稳定的增长,医改还将带来外部增量;其次,医药行业受调控的影响较小、能抵御通胀;第三,大小非流通对医药行业影响小。医改会带来“受益人数上的广覆盖,受益金额主要投向重大疾病和长期慢性疾病等”。因此生产高端处方药的公司可能在医改进程中获益较大。

　　长城证券:在医改影响下,行业面临着前所未有的发展机遇。抓住机遇,看清形势,寻找能够受益医改的具有确定性成长的企业是我们坚持的投资主线。经过医药板块前期的调整,估值水平下降到了历史的低点,投资者可以开始挑选优质的医药股进行储备。仍然看好大病重病用药和质优价廉普药未来的增长空间,并看好流通行业。

　　世纪证券:新“医改”预热带来的公共投入扩大和市场扩容效应的持续放大以及化学原料药产品价格持续走高,推动医药行业销售规模扩大和利润水平提升。医药行业目前正处于持续向好的景气上升时期,受宏观调控和金融市场波动的影响相对较小,可望实现长期稳定增长,从而推动医药上市公司的价值体现。

　　天相投顾:由于医药行业长期稳定增长的特性以及医改为行业带来的增长推动作用,医药行业可以作为一个良好的长期投资品种。但是由于我国医药行业上市公司质量层次不齐,总体来讲逊于国外制药企业,在具体选择投资标的时建议选择行业内的具有明显优势的龙头公司以及具有创新能力的上市公司。

　　银河证券:基于医药行业个性化特性（各细分市场间差别较大,产品无法相互替代）及行业大背景（医疗需求没有充分满足、新一轮医改启动）提出如下:（1）以疾病谱和药物功能为基础,以公司产品为核心,评估其在细分市场的核心竞争力及在医改中的受益程度;（2）评估其估值水平,重点考察估值能否与成长性相匹配;（3）建议投资于未来3年中具备确定性高成长的公司,以高成长化解估值风险。