受等国无限制金额救援金融市场的影响，全球主要股市出现10%以上的大幅反弹，但A股却高开低走，再现疲弱。我们认为，大盘走强需要实体经济复苏与救市措施并举发生作用，预计市场后期走势更多将围绕2000点反复震荡、夯实整理。

　　在全球金融危机愈演愈烈的情况下，中国由于体制因素，受冲击的程度相对较小。此外，我国是目前世界上第一大储备国，在全球共同应对金融海啸中扮演的角色越来越重要，具备了更多的话语权。

　　在资本市场方面，A股市场今年超过70%的跌幅居世界第一，显然有不合理与超跌成分，与中国经济增长仍居世界前列极不相称。但是，中国的资本市场在世界经济发展复杂的局势面前，可能需要经历更多的考验。十七届三中全会已将稳定资本市场置于“四个稳定”的经济对策之中，恢复信心将是推动股市重新走强的之一。

　　受外需减弱、人民币升值等因素影响，中国出口增幅自去年8月份起呈逐步放缓态势。今年以来，随着次贷危机蔓延、全球经济增长进一步放缓，出口增幅继续回落。但从海关总署最新披露的9月份进出口来看，出口贸易似乎已出现了转机。当月贸易顺差达到了293亿美元，顺差值远远超出市场预期，并超过前两个季度，创下历史新高。

　　我们认为，一方面，可能是前期市场对外贸出口的悲观估计有些过度，而且中国的外贸出口有可能重点转向欧盟或日本等国。同时，在全球资金非常紧张的状况下，可以逐渐排除贸易顺差是因热钱大量进入内地的假设，因为7月份以来，中国部分地区出现了外资企业利润汇出突然加速和预付货款流量加大现象，而资本金结汇和外资流入却在放缓与变少；另一方面，前三季度累计贸易顺差达1809亿美元，仅比去年同期下降2.6%，下降幅度并不太多，仍然保持了匀速的增长态势。

　　此外，数据显示，9月份当月我国进出口总额为2435亿美元，增长21.4%。其中，当月出口1364亿美元，增长21.5%；进口1071亿美元，增长21.3%。进出口增长速度基本保持平衡，说明当月顺差的扩大，并非建立在进口大幅下降的基础之上，这也说明国外经济环境还不像预料的那么糟糕，我国的出口仍具竞争力，有可能正在逐渐走出低谷。只要出口能够触底反弹，那么近两年中国经济的增长速度仍然会走在世界经济的前列。

　　与此同时，我们更要看到，中国经济的发展后劲则应主要依赖于内需的有效扩张与持续增长，而实际情况并不太如意。从当前国内各景气度分析，全行业正处于经济周期性下行中的梯次回落态势。从汽车、地产两大先导性开始，逐步向工程机械、钢铁、有色金属、水泥、石化、航运等中游行业蔓延，目前已到了煤炭、化工、能源行业，预计四季度中反应相对滞后的消费品行业和金融服务业的收入与利润增长也将放缓。其中一个明显的迹象是，10月份以后，随着国内新开工项目的减少，与固投有关的生产资料价格出现了大幅下降，钢厂开始减产，煤炭压库等，因此我们需要等待9月的工业增加值和发电小时数出来以后方可判断未来的经济走势。

　　综合以上分析，如果经济好于预期，市场或许将可能出现一定程度的反弹行情，但这取决于周边股市的波动情况，更取决于救市举措的效果。近期管理层运用行政、财政、货币等手段连续出台各类救市举措，表明了稳定股市的坚决态度和信心。而且，从2001年后上证曾4次在1800点附近产生转折和反复分析，1800点处于上证指数的历史平均成本区域，在此点位附近出台调整印花税、“三率”齐降、试点融券、再融资分红比例、新批四家、破产重组协商定价新规等，或表明管理层基本认同这一底线区域。