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　　周四我国A股市场总体震荡调整，总体而言呈高开低走之势。由于全球主要的联合降息有助于增强市场流动性，这对市场运行产生一定的积极作用，因而我国股市今日高开，但无奈市场积弱难返，且股指技术形态仍对多方不利，股指在开盘后转头向下，随后持续震荡，两市成交量也未能有效放大。上证今日早盘高开于2125.57点，并随即拉升至今日最高点2130.87点，不过随后沪指开始大幅回落，先后跌破2100点及昨日收盘价，直至到达今日早盘最低点2063.41点后方才止跌，随后在国务院召开紧急会议集中讨论了下一步稳定资本市场的可能措施的影响下开始反弹，沪指再度收复2100点，但在11点沪指达到今日次高点后开始持续震荡回落，这一趋势一直维持到今日收盘，2100点也随之得而复失。总的来看，沪指目前回补缺口的意愿仍然较为强烈。截止今日最终收盘，上证指数报2074.58点，较上一交易日收盘价下跌17.64点，跌幅为0.84％，成交533.70亿。今日深成指亦走势较沪指更为低迷，而且同样处于回补缺口的途中。深成指今日早盘高开于7043.55点，并在开盘之后随即拉升至今日最高点7058.98点，不过此后深成指开始大幅回落，并达到了今日最低点6754.00点，虽然随后又有所拉升但终究未能翻红，并于下午盘中在昨日收盘价的压制下再度下挫。截止今日最终收盘，深证成指报6758.21点，较上一交易日收盘价下跌166.27点，跌幅为2.40％，成交162.09亿。

　　截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨376家，其中涨停个股13只；两市共计下跌股票整1059只，其中跌停股票14只，而两只川润股份和水晶光电经过了一天的挣扎但终究难以摆脱跌停的命运，创下了连续9个跌停版的新纪录。就权重股来看，除去长江电力和中国国航今日停牌外，当前沪市前50大权重股中有13只收红，有34只收绿，而南方航空收平。可见权重股中空方力量依然占优，后市大盘能否企稳回升还需看权重股中金融地产的表现。

　　就消息面来看，1、中国人民决定从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税；2、十七届三中全会今日在京召开，此次会议的主要议程是：中共中央政治局向中央委员会工作，推进农村改革发展问题；3、国务院紧急会议再议救市方略，会议集中讨论了下一步稳定资本市场的可能措施；4、美联储、欧洲央行联合世界各国央行进行史无前例紧急协同减息，以遏制金融危机对经济的影响；5、美股连续第六个交易日下滑，欧洲三大股指跌幅均在5％以上；6、纽约商业交易所上涨24.5美元，报收每盎司906.5美元；7、昨日期货价格下跌了1.2％，报收每桶88.95美元。

　　为了遏制可能是20世纪30年代以来最为严峻的全球性金融危机，在10月7日澳大利亚央行率先宣布降息1个百分点之后，全球多家主要央行随即跟进，并于周三史上首次采取了协调行动一致降息：美国、欧元区、英国、瑞士、加拿大和瑞典的央行均降息0.5个百分点。此外，香港金融管理局（HKMA）总裁任志刚周四称，已调降贴现窗基本50个基点至2％，跟随美国联邦储备理事会（美联储，FED）降息举措。而日本央行虽然未加入集体降息行动，但仍然对各国央行这一行为表示支持。

　　同时我国央行也在不到一个月内宣布第二次下调利率，其中将于10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。中国并同时决定自9日起对储蓄存款利息所得暂免征收税率为5％的个人所得税。

　　虽然中国央行没有解释此次降息的理由，但我们认为此次降息在一定程度上是由于受到了全球央行协同采取宽松货币的行动的影响。因为中国总理****9月末访问美国时就曾表示，中国政府担忧美国金融市场动荡对其投资所产生的影响，目前到了“携手”应对危机的时候，合作就是一切。

　　其实联合降息的意图是较为明显的，那就是在信贷危机加剧有可能导致全球经济衰退的情况下，各国央行必须采取一定的措施来抑制经济增长的下行风险。然而如果某一国家采取单方面降息则又会影响到该国货币的，进而影响到该国的进出口贸易，以及以该国货币为基础货币的资产吸引力。而时间和幅度上一致的协调降息行动则可以避免该问题的发生：这样既可以刺激全球金融市场，又不至于削弱某一国基础货币资产对全球资本的吸引力。因此，政策制定者希望，这项举措将提振市场信心，并使信贷市场恢复生机。

　　当然，我国参与这一行动也有自身的考虑：首先是为了保持人民币币值稳定。显然如果在全球减息而我国依然保持利率不变的情况下，人民币兑其它货币就会大范围升值，这对我国目前就已萎靡的出口显然是不利的；第二其是为了保护我国国内经济。与全球同步降息可以避免热钱大幅流入，从而防止国际金融动荡进入我国市场，这有助于保护我国相关行业，并使经济继续保持平稳增长；第三，该政策有助于解决一些行业困难的问题。尽管中国银行体系总体上没有受到全球危机的影响，但据称外资银行和小型中资银行难以在国内银行间市场融资，原因是国际信贷紧缩使得即使是资金雄厚的国内银行也日益谨慎，而此举应能提高流动性；第四，有助于我国股市的回暖。因为降息会使市场的吸引力降低，资金就会有债券市场转移至股票市场，从而有助于我国A股市场回暖；第五，利息税的暂停征收体现出对储户利益的保护。由于现在的CPI（居民消费价格指数）还在5％左右的水平，实际利率还是为负，因此该项政策的出台对居民的存款利益还是有一定保护。

　　与财政政策相比，货币政策对股市的整体影响是中长期的，所以不能寄望于该政策在短期内对我国A股市场产生立竿见影的效果。而这一调整对地产、航空、电力等这些高负债的行业将有一定的正面效应。

　　也正是由于货币政策效果的滞后性，昨日全球股市并未因协同降息而出现大涨的局面，反而继续着近期的颓势。标准普尔500指数在临收盘前半小时还上涨2％，但因卖盘突然涌现，收盘时下跌1.1％，美股也因此连续第六个交易日下滑。而欧洲股市也是一泻千里，三大股指跌幅均在5％以上。受到股市低迷的影响，黄金的避险作用愈发明显，纽约商业交易所黄金期货上涨24.5美元，再度突破900美元，报收每盎司906.5美元。同时由于经济低迷，原油的需求继续下降，受此影响昨日原油期货价格下跌了1.2％，报收每桶88.95美元。

　　就题材来看，受降息政策的影响，银行等金融股一度闻风而上，可惜市场人气不足，无人跟风，因而最终依然回落。同时前期超涨的地产、黄金、农业等板块今日均大幅回调；就资金流向来看，资金流入券商板块迹象明显，而通信和农业板块则有大量资金流出；就地域而言，深圳板块今日受到了市场的热烈追捧。就技术面来看，沪深两市大盘指数受到了20日均线的强烈压制，回补缺口的意愿愈加强烈；从成交量上来看，量能仍然未能有效放大，说明市场信心不足，这是因为虽然管理层频繁的维稳举措有助于稳定市场，但糟糕的外围环境使得这些政策难以对市场信心起到较大的提振作用；因此对于对于我国A股市场来说，后市走势主要取决于后续政策推动的力度和国际市场环境两个方面。初步预计，在下跌惯性缓解之后，A股仍有企稳回升的动力。