周一还风光无限的股，昨日却遭遇了集体跌停的重大打击，同时也带动了继续的跳水行为。此情此景，让无数期望大盘能借助融券利好而反弹的股民们大为失望。

　　"今天又在跌"？股民老王最近一看盘，开口就是这句话。而他日盼夜盼而盼来的"重大利好"--融资融券，却让他期望股市能反弹的梦想仅仅持续一天就结束了。昨日早盘，老王望着券商股一片"绿油油"的景象，不禁一声叹息。

　　记者观察到，周一由于召开股东大会错过股价上涨大好时机的中信(600030)，昨日成为券商股集体跌停的领头羊。昨日早盘，中信证券仅用了10分钟便跌入跌停板，海通证券(600837)停牌一小时，复牌后随一同跌停，板块中的活跃股太平洋(601099)，开盘后便一路向下，13分钟即宣告跌停。虽然其后该板块在盘中屡次"挣扎"，但无奈空方打压力度巨大，截至收盘，券商板块已是全盘皆墨。

　　机构大举出逃

　　有分析指出，导致昨日券商板块全面跌停的因素，除了市场对融资融券业务利好出尽见利空的心态外，机构资金的出逃也是其中的重要原因。

　　有显示，在9月22日至26日的五个交易日里，券商股成为关注的重点，基金净买入金额达259亿元，其中对中信证券共净买入42亿元。而情况到了本周则产生了巨大的变化，据TOPview显示,周一涨停的海通证券，当天买入前5席全部是营业部席位，包括了几家著名的游资营业部，而卖出前5席有3家机构席位，合计卖出1.65亿；而昨日复牌的券商股龙头中信证券，卖出前5席中机构占据4席，合计卖出7.98亿元，而接盘的则多为营业部席位，机构出逃的迹象相当明显。不仅如此，数据显示，昨日海通证券和太平洋同样存在着巨大的抛盘压力。而近两个交易日券商板块居高不下的换手率也与之相呼应，太平洋换手率累计为37.86%，海通证券累计达33.81%，国金证券(600109)为23.86%，另有多只券商股累计换手率超过20%。

　　西南证券券商分析师王大力认为，由于市场上对于管理层将推出融资融券业务早有预期，因此"十一"前的一个星期，券商股涨得非常好，该板块的累计涨幅达到了31.92%，而上周末管理层正式将该项业务推出后，其给市场带来的利好影响实际已在前期被消化，因此昨日券商股整体的下跌也可看作是前期上涨后，机构和散户获利回吐的正常反应。

　　而国都证券成都营业部首席分析师谢刚表示，"以传闻进行炒作，见利好后出货"是庄家惯用的手段，昨日券商股遭遇的重挫，是其在前期股价被抬高数倍后，目前股价处于回归理性价值的正常阶段。

　　融资融券是把双刃剑

　　记者观察到，10月5日，管理层宣布将启动融资融券试点业务，内地投资者普遍认为这是好消息，导致周一券商股出现整体性的上涨。但是海外投资者对于这一消息却做出了不同的反应，周一在香港挂牌的内地券商相关类股票大幅受挫，申银万国暴跌12.933％至3.77港元收盘；第一上海也重挫11.88％至0.89港元；光大控股下挫7.166％，至11.4港元。

　　王大力表示，基于整体投资环境不佳的考虑，目前国外对于融资融券普遍是看空的反应。但王大力认为，融资融券业务早推出肯定要好于晚推出，这项业务从长期来看是利好中国股市的。

　　而对于目前是否是推出融资融券最好时机，业内也存在较大的争议。据天相投顾预计，今年8家上市券商第三季度净利润将环比下降约40%，从2008年全年业绩来看，券商板块整体预计同比下降49%左右。因此有业内人士认为，管理层目前推出融资融券业务，对于自身资金不算充裕的部分券商来说，当然不是一件好事情。就此，谢刚表达了不同的看法，"目前管理层推出该项业务，时机很适合"，谢刚认为，"首先A股在经历本轮深幅下跌后，部分蓝筹股的股价跌幅很大，对于部分期望长期战略性建仓的投资者来说，目前处于合理的投资时机。因此现在将融资融券业务推出，对于这部分有融资需要的大股东来说，可以使其获得新的融资渠道。其次，目前二级市场的风险已有很大程度的释放，融资融券的推出，也有利于恢复投资者的信心。

　　对市场实质作用不大

　　分析人士指出，券商股集体跌停，可能是市场将融资融券出台解读为利好出尽。而且，由于初期标的物范围必定较小，所融资金也是券商自有资金，对券商业绩提升难有较大推动，因此心理影响大于实质效果。

　　王大力认为，从目前的情况看来，融资融券业务的推出对券商业绩的提升空间非常有限。中信证券和海通证券在该项业务上的预计收益将低于全部收益的10%。而对于整个市场，王大力认为此项业务对券商来说虽是一个利好，但对于其他行业的上市公司来说，"实质性的作用非常小，况且整个投资环境也不会因为一两个行业性的政策出台而产生翻天覆地的改变"。

　　申银万国分析师钱启敏认为，券商目前只能用自有资金或者自有证券才能够提供融资融券的服务，这样一来其受用范围会很小，相对来说，只有像中信证券、海通证券这种在资本市场中有大规模融资的公司，其资金才比较宽裕，至于像国金、国元、太平洋这些券商，他们的资金链，恐怕也未必宽松。钱启敏讲到，"比较乐观的估计，中信证券能够增加11亿的收入，那么相对于它66亿的股本，实际上每股收益不到两毛钱，因此这一块业务对券商利润的贡献是比较有限的。但目前市场却对融资融券的作用有所放大。"他同时认为，近阶段整个券商股逆势的走强，似乎已经透支了这些公司的基本面，如海通证券的市盈率高达30倍，市场明显高估了其投资价值，所以对于券商股来说，在前期冲高后会存在一个市场风险。（记者 李果）