海通

　　CPI连续回落，如果下一阶段运行平稳，则电价变会具备再次上调的条件，受制“市场煤计划电”的电企热切期盼的电价调整有望再次被提上议事日程。这一预期得到了电力系统相关高管的证实，《华夏时报》等媒体也先后发表了相关的文章。从二级市场上来看，电价上涨预期已经充分体现在了走势上，国投电力、吉电股份、粤电力、华能国际、国电电力逆市拉升，近期远远跑赢大盘。随着市场热点逐渐在农业、、医药等之间轮换，我们认为，在老热点乏力的情况下，先知先觉资金入场介入程度非常深的电力板块有望挑起领涨大旗。

　　电价预计年底再上调？！

　　近期来自《华夏时报》的一则“电价预计年底再上调”的报道受到了市场的广泛关注，报道指出：从电力系统处获悉，如果CPI指数在接下来的一个时期保持平稳运行，电价（包括上网电价和销售电价）将在年底进行一次较大的调整，预计销售电价每度将上涨4－5分钱。

　　由于煤价的飙涨，2008年，发改委已经先后两次上调了上网电价和一次销售电价，虽然上网电价已经调了两次，但是相比电煤价格的累计涨幅，电力企业尤其是火电企业的经营压力仍然很大。此前相关部门曾经考虑或者上调上网电价，或者给予电网公司一定的财政补贴，目前看来，8月份，CPI指数回落到了4.9％，电力价格上调对CPI的影响变小，财政补贴这一方案已经取消，而电价上调又重新纳入了完全具备再次上调的可能。除了CPI回落之外，煤炭订货会的提前召开，也被市场视为是年内电价上调的信号之一。一年一度的煤炭订货会往年都在元旦开始，这个时间电煤供应正进入最紧张的时期，煤电矛盾突出，导致每年的煤炭订货会僵持不下，而今年相关部门预计将2009年度煤炭订货会提前到元旦前结束，一方面避开煤电矛盾突出的时期，另一方面在煤炭订货会结束后再调整电价，避免给订货会带来进一步的冲突。种种迹象表明，电价上调似乎离我们越来越近了。

　　电价上调已在计划之中

　　其实对于电价上调，市场早有预期。距离8月20日全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱不足一个月，国家电监会有关负责人在9月11日的新闻发布会上表示，当前通胀压力缓解为电价改革提供了一定空间，有关部门可能在今年上调电网销售电价。此外，电监会已向国务院提交，建议加快电价改革步伐，促进合理电价机制的形成。放松资源价格管制，推进资源价改从长期来看是必然的，决策层将视国内通胀变化和经济发展情况，继续渐进、适度的放松对电、煤、成品油等资源类产品的管制，而近期国际大宗商品价格回落为放松价格管制创造了可行的氛围。电力等将的景气并鼗随着产品价格的陆续调整而逐步复苏，尤其是短期内凭借利好的释放效应，可能会产生一个小高潮。

　　近期市场热点反复在农业、房地产、医药等板块之间纠缠，而一直未能向新热点蔓延，导致市场多头反攻的节奏缓慢。我们认为，在老热点乏力的情况下，先知先觉资金入场介入程度非常深的电力板块有望挑起领涨大旗，建议投资者关注电力板块，个股的选择上可遵循三个原则，第一个是股价和位置要低，这样的才比较安全；第二个是流通盘适中、股性活跃，流动性好的品种；第三个是区域龙头，保证股价具有安全边际。西昌电力（600505）就符合这三个原则，其现价仅3元多，底部异动明显，资金介入程度较深，作为本地主要发电输电企业和唯一电力上市公司，西昌电力得到了地方政府的大力扶持，公司在建的永宁河三级电站、木里沙湾电站、永宁河四级电站和木里河固增电站是凉山州政府规划中的重点发展项目，如果能顺利完成，公司未来五年装机容量有望翻两番，可重点关注。