航空股异动点评：

　　航空股今日下午全面逆势上涨，最高涨幅曾经一度全面超过5％，东方航空、上海航空更是一度接近涨停。

　　航空股全面上涨，我们认为主要基于以下几个因素，这些因素也将成为影响航空股四季度走势的主要力量：

　　一、十月一日起，民航局调整了航空煤油进销差价，下调570元/吨，从之前的8320元/吨下调至7750元/吨，使得四季度国内航空煤格下调为8170元/吨，下调幅度为6.52％；尽管下调后航油价格同比仍然上涨43％，但是相对于前期的成本压力略有缓解；尤其是当前国际油价存在进一步走弱趋势，使得国内航油价格存在继续下调预期；以预计的08年航油消耗量测算，国内航油价格下调100元/吨，中国国航、南方航空、东方航空EPS将分别增加0.01元、0.05元、0.03元，油价下调有利于航空公司运营状况的逐步改善。

　　二、9月20日以来，受“长假经济”影响，我国航空业呈现部分复苏现象，民航局显示，“十一”长假期间，民航运送旅客量同比增长14.8％，与6、7、8和9月中上旬的负增长呈现截然不同的态势。我们认为，随着安全影响的结束、自然灾害影响的终结，民航业正如市场所预期的那样，自9月底开始了逐步复苏的步伐。需要关注的是，这种复苏程度目前依然因全球和国内经济的不确定性而具有较大的弹性，依然难以给出明细的判断。

　　三、重组传闻和预期不断，将成为航空股短期交易性投资的重要机会。

　　考虑到行业08年业绩增长预期落空、油价依然处于较高的水平、需求的反弹尚待时日验证，我们暂时维持对行业的中性投资；上市公司角度，关注行业重组和油价持续回落带来的交易性投资机会，据此应以关注东方航空、上海航空、南方航空等为主。