四季度将进入酒店旅游淡季，判断行业全年业绩主要看前三季度表现，因此我们在文章中通过分析已经公开的最新，对行业全年业绩进行预测。前三季度旅游业业绩平平，尤其是国内旅游市场受到负面影响较大，因此我们认为行业全年表现不容乐观。另外，中我们重点针对会、周改革、四川地震等事件对行业影响深度和影响时间进行分析，力图把握行业未来发展趋势。通过数据分析表明，奥运“挤出效应”在3季度表现明显，入境和国内旅游需求依然被抑制，其中以北京市旅游市场受到的负面影响最大，但是这种负面影响会随着奥运会的结束转为正面影响。黄金周改革改变了居民旅游消费方式，“十一”黄金周在行业中地位愈加重要。事实正如我们此前报告预期，“十一”黄金周成为居民释放旅游热情的渠道，“十一”期间出现了本年度首次国内游高潮，同时北京也成为国内游热点城市。我们认为2008年经济、社会环境复杂，短期内地震等负面因素依然不能完全消除，旅游行业全面复苏要等到明年。虽然我们依然看好行业的发展前景，但在不确定因素较多、风险偏大的情况下，我们维持行业“中性”。投资机会。建议重点关注业绩稳定及具有估估值优势的上市公司，如：黄山旅游、锦江股份、中青旅、丽江旅游。风险提示：自然灾害、疾病、国家会对旅游行业造成负面影响；经济增速放缓将导致旅游行业增速放缓。