【市场运行简况】

　　节前最后一个交易日沪综指小幅高开后出现一定的获利回吐，股指在下探至30日均线处有所企稳，展开一波反弹。最终收于2293点，微跌0.16％；深成指在地产股强势反弹的带领下大涨2.47％，收于7759点。两市主板共成交954亿元，较前几个交易日有所减小。涨跌家数比约为1：1。金融和石化等权重股出现调整，而地产和则强势上攻。

　　【市场趋势研判】

　　“冰冻三尺非一日之寒”。节前市场在利好的呵护下勉强站稳了30日均线，但反弹斜率过陡和全球经济衰退难以彻底扭转等因素制约了本次反弹的空间。在实质性利好兑现前，存量资金仍会利用利好朦胧期进行“烟雾战”，抓住今年最好的减亏机会。由于权重股短期内再度上势上攻后已是强弩之末，因此即使反弹仍未结束，局部将取代的上涨。

　　央企的高调增持是带动权重股走强的首要因素，其中的政策内涵要远胜于市场内涵。许多大型央企都是国家控股，在市场连续暴跌和信心全无的环境下，国家以行政手段指引大型国企增持和股份主要以稳定股价、提振信心为主。中石油H股不到8元（人民币），而大股东却选择A股进行增持，倘若中石油集团以12元左右的价格进行回购，较16.7元的发行价计算，仍有30％的收益。当初参与认购的机构和投资者都是以16.7元价格申购的。成本是16.7元。现在以12元左右的价格回购，等同于去年16.7元卖给市场，现在以12.12元向市场买回。如此一出一进，股份没有变化，之间的差价就被大股东拿走了。从这个角度看这是非常划算。因此，市场在盲目追捧增持概念的同时，不能仅看到其对市场的正面意义，而因更全面的进行考量。

　　从大趋势来看，此轮金融危机仍未见底，美7000亿的救市方案能否奏效存在较大变数。而国内通胀洪峰已过，但增速下滑可能超出预期，上市公司现金流恶化迹象明显。因此，基本面不支持股市走强。大股东纷纷承诺锁仓，国企大非的抛压基本可以忽略。但IPO的限售股和众多小非的抛压丝毫不逊于大非，反弹期间大小非通过大宗交易平台进行减持的数量开始加快，而10月份又是限售股集中解禁时期。因此市场的供求关系仍未得到实质性扭转，资金面不支持股制重起升势。沪综指60日、120日和250日均线仍拐头向下，2500点一带的密集套牢区仅凭目前600亿上下的成交量难以攻破。月线上，沪综指收出一根带有长下影的阴线，但历史上的底部很少由带有长下影。因此技术面上股指仍处于弱势。综合来看，目前主流趋势并未因政策利好发生实质性改变，任何资金倘若逆势而动，最终都将成为裸泳者。

　　从大型底部的构筑构成来看，往往是由复合型态所完成的，V型底并不牢固。05年6月股指在998点企稳后出现过数个月横向震荡的过程。此次的1802点更像是股指见底的第一只脚，第二只脚尚未落地，而第二只脚是在1800点附近落地还是在1800点下方落地则取决于政策取向和国内外经济局势的发展。有一点可以确定，个股股价在经历深幅下跌后需要一段时间来扭转原有的运行趋势，只有这样的上涨才顺理成章。因此目前个股的快速上涨只是局部行情。

　　【市场操作】

　　节后股指有震荡回落的需求，投资者不妨减持短期涨幅已大的品种，逢低仍可关注量能活跃的上海本地股、中期超跌的地产股。