两条关键趋势线

　　当前大盘，有两条趋势线起着相当重要的作用。

　　第一条是从2008年1月14日5522点到7月28日2924点的连线。这是自5522点以来的重要下降趋势线，目前已被向上穿越。与这条趋势线平行的，是自2007年11月28日最低4778点到2008年4月3日最低2990点的连线。这两条线使大盘形成了一个标准的下降通道。

　　一般而言，股指如果穿越了下降通道和下降趋势线，往往会有较好的上涨。但是今年有些不同。这是因为还有另一条下降趋势线和第二个下降通道。

　　第二条重要的下降趋势线是从2008年5月6日3786点到7月28日2924点的连线。这是对目前反弹起着重要压制作用的趋势线。与它平行的线是7月3日2566点到9月18日1802点的连线。这两条线构成大盘的第二个下降通道。它是对前一个通道下降斜率过快的修正。

　　这次救市引发的反弹，将受这个通道的制约。我们认为，大盘下跌趋势还没有结束。根据以往经验，大盘在强有力的政策影响之下，有可能越过这个通道的限制，但其最终运行方向很难一时改变。

　　难以轻言见底

　　2009年，中国经济和股市将面临空前挑战：一是国内经济因素，二是外围股市影响。

　　2009年，促进中国经济发展的三驾马车中，有两驾恐怕会出问题。第一驾马车——出口——明年大幅下滑已成定局。20世纪以来历次经济危机爆发的第二年，全球进出口贸易都将大幅下滑。明年，中国进出口受到的影响可能会超过多数人的想象。第二驾马车——消费——住房、医疗、教育、养老等问题没有得到较好的解决，失业人口增多，消费提速的可能性不大。同时，因为、股市泡沫破灭，老百姓资产遭受到极大损失，很难提高消费水平。国家信息中心预测，今年四季度GDP增速可能骤降至9％以下，从另一个角度反映了明年宏观经济的发展趋势。但笔者认为，这恰好为宏观政策调整留下了足够的空间——明年中国经济到底会如何运行，政策如何出牌很关键。

　　明年，美国次级债危机有可能扩散到全球，成为罕见的大危机。如果这次美国救市不成功，美股120月均线绕不过去，那对全球就会是一场噩梦。香港市场前期已经走出了大型三角形向下突破，它的量度跌幅在9000点附近。笔者认为，这两个市场都是定时炸弹。在它们没有结果之前，不要轻言A股见大底。

　　“平准”能否大买特买？

　　研究A股市场十几年的走势可以发现，熊市的大底，一定是强有力的政策催生的。但这句话倒过来并不一定成立，即有了政策，熊市并不一定见底。

　　这次反弹，主要是由政策救市引发的。熊市筑大底，政策是必要条件，另一个必要条件就是强有力的外力买入。大盘从6124点运行下来，就像一列高速运行的列车，下跌惯性很强大。这个惯性怎样才能够被扭转过来？一定要有强有力的政策和强有力的买入。根据笔者的经验，买入主要有两种方式：一是在长期阴跌中，资金一点点缓慢吸筹，直到在低位把货拿足了，再发动一轮。这种方式的条件目前不具备，因为这是一轮暴风骤雨式的下跌。二是外力不计成本地买入，你抛多少他买多少。2005年的大底，就是当时的平准基金这样买出来的。如果“9·19”反弹是大底，就一定是汇金公司、央企大股东不计成本地大买特买，行情就有可能被逆转。但如果发生不了这样的情况，行情逆转的可能性就很小。

　　因此，此时需要观察一些超级大盘股的表现，如中石油、中石化、三大行、招行、浦发、平安、中国人寿、宝钢、万科、保利、中信等，看看它们的盘面，机构们是不是来者不拒地吸筹。如果不是，行情就不可能逆转。

　　另外需要观察的是，大盘成交量能否连续阳量放大。根据笔者的看盘经验，熊市中，一两天的放量往往是出货量，而连续拉阳线放量，则是行情来临的标志之一。

　　再则，本次反弹，主要的观察标的可以放到三个上，一是金融股，二是采掘股(煤炭、能源股)，三是有色板块。这几个板块，分别是短期、中期、长期下跌中跌幅最深的板块。它们前期表现比较抢眼，表明市场很大程度上是超跌反弹。

　　大盘未来可能的两种走势

　　本次政策变化，最为关键的一点是市场博弈主体开始大规模改变——上市公司大股东开始参与二级市场博弈。大股东增持，有两方面的原因，一是价格比较低，二是政治任务。但这里也有两个方面需要引起我们注意：一是大股东只是做做样子，二是大股东不计成本地大量买入，它们分别对应一般性反弹和大级别反弹。

　　但我们需要明白，大股东参与博弈是一回事儿，市场走势是另一回事儿。2005年，即有少数公司大股东参与二级市场博弈，只是当时不普遍，没有引起大家足够的注意罢了。另外，在海外市场，大股东都是参与二级市场博弈的——海外市场的经验是，它们参与博弈也不能改变市场自身运行的规律。但至少，本次国企大股东大规模参与二级市场博弈，表明A股市场越来越成熟了。

　　未来大盘走势有两种可能的方向。

　　第一种是就此走出大级别的反弹，结束自2007年10月开始的熊市上半场。这是很多市场人士和多数投资者期盼的。但笔者个人认为，这种可能性不是很大。

　　第二种是本次反弹在趋势线二附近受阻，然后开始最后的杀跌。笔者认为，大盘如果走出这种走势，下一轮杀跌的领袖股就是贵州茅台，它的股价会从天上回到人间。大盘如果走出这种走势，则12月上旬或中旬，将极有可能是本轮熊市上半场结束的时段，点位在1757点到1541点之间，甚至不排除击穿1541点再收回。