"4·24"，6个交易日内大盘涨了14.72%，之后开始无尽下跌。6个交易日内，机构资金净流出118亿元，机构持仓下降了0.09%，A股账户数增加了56万户。

　　9月19日至昨日，6个交易日内大盘涨幅超过20%。前4个交易日内，机构资金净流入114亿元，机构持仓上升了0.09%，A股账户数减少了26万户。三大指标都与"4·24"时完全相反，行情有了质的不同。

　　忽如一夜春风来。

　　本周利好效应持续扩散，中国石油（601857）、中煤能源（601898）、中国联通（600050）等蓝筹公司陆续发布大股东增持，股指、融券等预期则进一步激发了市场的想像力。上证周涨幅5个月来首次超过了10%，领涨全球，颇有率先冲破金融寒冰的意味。

　　本次行情的持续性究竟会如何？这是目前投资者最关心的问题。

　　大盘迎来根本转变

　　自1月14日上证指数达到年内高点5522点后，大盘几乎没有像样的反弹，不断重复着下跌、盘整、再下跌、再盘整的楼梯形走势。唯一的例外是"4·24"行情，印花税下调后，上证指数从4月24日至5月5日6个交易日内涨了14.72%，为年内最可观的涨幅。但从第七个交易日起，大盘翻身无尽下跌。

　　而自上周四三大利好发布后，从上周五至本周四收盘，上证指数在5个交易日已累计上涨21.19%，远大于同期深成指12.40%的涨幅，可见，大盘股的闪亮表现在本次的行情中起到了决定性的作用，这是和"4·24"行情的最大差别。在那波行情中，领涨股登海种业（002041）、中体（600158）、国金（600109）均是游资疯炒的品种，而以为的机构则是借利好派发筹码。

　　根据，4月24日印花税下调后，大盘连续4个交易日机构资金净流出，累计达200.59亿元，尽管在4月30日，大盘资金净流入了85.10亿元，但5月5日机构资金再度净流出2.57亿元，6个交易日，机构资金累计净流出118亿元，机构持仓从17.97%下降至17.88%。在此期间，A股账户数（上海市场）则是从6985.21万户提升至7041.33万户，56万投资者冲入市场"解放"基金。

　　再来看本次行情，9月19日大盘涨停当天，机构资金净流出34.81亿元，之后的三个交易日，机构资金均实现了净流入，分别为52.79、83.62、12.04亿元，4个交易日，累计净流入114亿元，机构持仓从17.08%上升至17.17%，而A股账户数则是从7095.81万户下降至7069.88万户，近26万投资者离开了市场。

　　由此可见，本轮行情和"4·24"有着本质的不同。机构资金净流入、机构持仓上升、账户数的减少意味着筹码正在向机构投资者集中。这也将使本轮行情不会简单地草草了结。因而，国庆后A股市场仍然面临着一定的投资机会。

　　警惕游资浑水摸鱼

　　具体来看本轮行情的个股表现，从上周五至本周四收盘，沪市涨幅超过20%的共有135只，截至本周三其中78只股票的散户数（持股小于1万股的账户）出现下降，占比57.8%。其中，散户数下降超过10000户的共有6只股票，分别是中国石油、中信证券（600030）、中国联通、中国中铁（601390）、中国神华（601088）、中煤能源，这六只股票累计减少了12.86万个散户，截至本周三机构资金净流入70.52亿元。相反，散户数增加超过10000户的则只有中国（601988）一家。

　　很明显，机构一周来的加仓、大股东的增持挤压了散户的生存空间。这轮暴跌以来，散户在一次次的失望后，变得越来越脆弱，由于担心继续下跌，2000点以下引发的反弹竟已能让散户慌不择路，乖乖交出带血的筹码。

　　值得注意的是，在这135只股票中，散户数增加数额不大但增加比例超过9%的股票也有六只，分别是航天动力（600343）、国投中鲁（600962）、青松建化（600425）、南京新百（600682）、火箭股份（600879）、中国卫星（600118）。这些股票在上涨的过程中呈现出散户不断增加的状态，与上述机构资金大举流入的情况相反，这六只股票除了火箭股份外，其余的都遭到机构净卖出，合计资金净流出达2.19亿元。

　　虽然这些股票的涨幅也在20%之上，但很明显，是游资趁着大好局面在其中浑水摸鱼，其后续走势成疑。刚才已经分析到，由于本轮行情的性质是由机构发动，故机构资金的动向往往代表着行情的主流方向，因而，这类游资主导的行情不建议投资者参与。

　　6万散户被套二成

　　一周来的暴涨使得上海市场从上周五至本周四收盘，仅有17只个股出现下跌。细查这些股票，发现其中ST个股有7家，占比41.2%，很明显，这轮普涨行情中绩差股已经开始表现出疲软。而其中机构持仓量超高的机构"庄股"4家，分别是上海家化（600315）、欧亚集团（600697）、东百集团（600693）、银座股份（600858），可见，机构发动这轮行情没有首选这些自己早已、面临流动性危险的品种。

　　17只个股中，截至本周三散户数增加的有13家，占比76.5%，累计增加了8.79万个散户，其中，处于牛奶漩涡中的伊利股份（600887）增加了50023个散户，*ST昌河（600372）增加了20943个散户。

　　从Topview上看，散户涌入伊利股份主要是在9月22日，当天伊利股份剧烈震荡，结束了2天的跌停，振幅达16.18%，换手率高达32.47%，最终微涨1.38%，买入榜上只出现了一只基金，卖出榜上则是7只基金、2只险资和1个自营席位，清一色的机构席位。当天伊利股份的机构持仓从34.82%骤降至18.19%，散户数增加了42080户。之后2天，该股又是2个跌停，9月22日介入的散户浮亏已近二成。

　　*ST昌河则是在9月11日出现散户大举涌入，当日该股散户数从28317户剧增到51351户，一日之内散户增加了八成之多，大户（持股5万～100万股的账户）持仓从47.6%骤减至20.2%，散户持仓则从19.8%上升至36.6%。当日该股出现涨停，但之后的4个交易日，该股连续4个跌停，累计跌幅也近二成。

　　大盘的一派祥和之下，涌入这2只个股的65000位散户悲惨被套。

　　综合来看，机构对散户的挤压主导了本轮行情，不少散户离开了涨幅居前的股票，却涌入暴跌的个股。目前，机构资金的动向对股票走势的影响已形成了示范效应，据记者，目前仍有不少机构资金流入，散户数减少的股票尚未拉升，涨幅偏小，鉴于对后市行情的乐观预期，投资者可以更多地关注此类股票，避免再次被主力左右。