随着央企增持效应的不断扩散，市场的恐非情绪得到了有效的缓解。由于当前A股的估值明显偏低已经成为不争的事实，局部甚至已低于05年的水平；因此，预计未来一段时间内，管理层巧妙发动的央企增持效应，有望推动一轮中级别的反弹。

　　一、巧妙化解扩容，市场已出现重大转折，有望奠定中级反弹

　　自从汇金宣布增持三大行之后，央企增持的案例明显增加；相应地，增持的央企也开始得到市场的认同。不可否认，巧妙的增持效应在起着四两拨千斤的作用。一直以来，不少市场人士对于大小非问题提出了很多意见，甚至还有言论认为管理层应当制订相关制度限制大小非减持。

　　有道是，堵不如疏。限制大小非减持只能治标，不能治本。相反，成功转移市场的恐慌性情绪，可能收到事半功倍的效果。事实上，05年的成功启动，正是得益于将股改这一“洪水猛兽”，转化为一场规模庞大的寻宝游戏。

　　当然，成功转化是需要一定条件的，例如在05年A股的估值水平已较低，本身就已严重低估，这在客观上就决定了上涨将成为大趋势，只是缺少有效的契机而已。同样地，当前A股的估值明显偏低已经成为不争的事实，局部甚至已低于05年的水平。

　　从这个角度来看，这一次巧妙的央企增持效应，极可能与05年的股改一样，有着异曲同工之妙，减持压力的巧妙转移，已使得市场出现重大转折。考虑到经济的情况有所不同，央企增持效应可能不会带来又一轮牛市，但至少应会出现一波中级大反弹。

　　二、关于融券带来的投资机会

　　目前市场的央企的追捧程度明显提升，央企增持概念已经成为市场的主流之一。除此之外，融资融券预期带来的机会也值得关注。显示，在过去二年的大牛市中，表现最好的板块是。其中的主要原因，就是券商盈利的巨大波动性；两年中A股市场容量和成交量的急剧扩大，使得券商的经纪收入成几何级数增长。

　　从目前的情况来看，券商也有望最先成为阶段性回暖的主要之一，再加上融资融券的推出预期，券商板块有望成为市场的主流热点之一。那么，应如何挑选券商板块中的投资机会呢？

　　如果从融资融券角度来看，首选是中信 （600030）。我们万隆证券网认为，由于融资融券相关制度仍然不太成熟，试点的选取应改是十分严格、谨慎的，试点必需具备较强的资金实力、风险驾驭能力，同时又应具有较好信用记录。

　　中信证券作为证监会核准的首批综合类券商、首批设立境外机构券商、首批获得短期融资券承销业务的唯一券商，其创新业务一直走在行业前面。凭借如此强大的实力，中信证券最有可能成为融资融券的先驱。此外，中信证券的市场占有率位于行业之冠，远远领跑于同行的其它公司。经纪业务目前仍然是国内券商的生命线，拥有较高的市场份额，将意味着较强的竞争实力。中信证券的经纪业务市场拥有率超过8%，大大高于二线券商4%以下的水平，将是融资融券的最大受益者。

　　除此之外，海通证券与宏源证券也值得关注。在行业的上市公司当中，海通证券的市场占有率仅次于中信；通过不断的并购，目前公司的经纪业务的市场份额已接近5%；假如融资融券推出后，公司将大大受益于市场成交量的放大。值得一提的是，海通证券的投行业务切入点不错，重点为中小企业承销、(资讯)承销和再融资，有效地避开了中信、中金等竞争对手，未来发展前景较好。

　　宏源证券方面，由于经纪业务比例较高，因而业绩的弹性较大。此外，公司控股股东建银投资全资拥有中投证券、控股西南证券。按照监管层未来实行一参一控的意图，宏源证券存在资产注入预期。