经历7月短暂的盘整后，8月市场继续暴跌，上证综指下跌13.63%，深成指下跌15.48%。在大跌之下，保本基金也不再保本。统计显示，4只保本基金中有2只实现了正收益，另外2只则小幅下跌
　　统计显示，截至9月5日，除去今年6月成立的国泰金鹿保本增值2期，3只保本基金都出现亏损，南方避险增值(二期)下跌最多，达22.90%，金元比联宝石保本动力及银华保本增值分别下跌8.56%和7.95%。那么在熊市之下，保本基金还能否实现保本？
　　有条件保本
　　所谓保本基金，顾名思义，就是能保证投资本金的基金。保本基金的特点在于，通过恒定比例投资组合保险策略（CPPI），使得基金在保证本金不受损失的同时，可以部分分享股市上涨的收益。
　　不过，保本基金的保本是有条件保本：其一，须持有至到期，中途赎回不提供保本。现有的4只保本基金只有国泰金鹿保本二期的保本周期为2年，其余3只保本基金的保本周期均为3年。其中，国泰金鹿保本增值2期在今年成立，其余3只均在2007年成立，4只保本基金离保本到期均有一年多的时间。
　　此外，上述4只保本基金都有公司对到期保本进行担保，担保公司一般实力雄厚，到期出现不能保本的概率极小。其中，南方避险增值由中投信用担保有限公司进行担保，国泰金鹿保本由中国建银投资有限责任公司进行担保，银华保本增值和金元比联宝石动力分别由北京首都创业集团有限公司与首都机场集团公司提供担保。
　　其二，多数基金申购不保本，认购才保本。现有的4只保本基金中，仅有金元比联宝石动力在申购期内申购也提供保本，其他3只基金只在认购期内认购才保本，而在保本周期内申购则不保本。
　　因此，保本基金能否保本，与目前熊市中的净值表现并无关联，购买、赎回的时点才是关键。在认购期认购的投资者，即使期间产生账面亏损，到期也能全额拿回本金，但如果中途赎回，则可能发生本金亏损；而在申购期内申购的投资者，现有的亏损已成为实际的亏损，即使持有至到期如果净值不上来，也不一定能保本。
　　存在套利机会
　　考虑到保本基金零风险、中低收益的独特风险收益特性，在熊市下的基金组合中配置保本基金是中等以下风险偏好投资者的优选。
　　和债券基金相比，虽然保本基金的申购和赎回费用较之略高，但从过往来看，保本基金保本周期结束后，通常收益都高于债券基金。不过投资者为此需付出保本周期内（通常是两年至三年）的流动性代价。
　　在目前情况下，投资者可将未来两三年内的闲置资金投资申购期也提供保本的基金或是新发保本基金，一方面可以规避股市可能还会有下跌风险；另一方面则在零亏损前提下，也有可能获取未来股市回暖的部分收益，避免择时的困难。（记者　吴玥）