经济防通胀 救市不作为

　　随着一季度经济出台、存款准备金率上调，市场原本提着的一颗心终于放了下来。然而，昨天境内外股市的走势却大相径庭，在美股、大涨的同时，A股却再现跌势，并且又一次创出了年内新低3180点。

　　到底该如何面对当前市场？昨天，本报独家连线国海证券首席策略分析师钟精腾、广发证券策略研究员武幼辉。

　　大众证券：从周四境内外市场表现迥异来看，对经济数据的解读是截然相反的。你认为在当前的“经济防通胀、救市不作为”的政策背景下，A股市场要想获得多空平衡，需要具备哪些条件？

　　钟精腾：A股其实也不尽然，比如说早盘也是高开的。那为什么周四还会大挫呢？我们专家小组会议也重点谈到了这一点。我们认为下跌原因与宏观面是基本无关的，最根本的原因还是市场信心不足，对管理层的态度不满意。经济数据出来以后短短几小时，管理层就果断出台了上调准备金率的宏观调控措施，但是对股市却依然是不作为，这种强烈的对比让市场参与各方极度失望、不满。尽管近期关于救不救市的讨论不绝于耳，但投资者对管理层干预市场还是充满期待的，现在是希望越大，失望就越大。证券交易印花税在今年一季度高达597亿元，而上市公司2007年的分红总额也就这个数。

　　可见投资者要求印花税下调是有确切根据的。现在的股市很弱，就像一个生了一场大病的病人，仅靠自身力量恢复健康是有很大难度的。

　　武幼辉：如果要多空平衡就需要宏观面明朗并转暖，以及政府对于经济增长和抗通胀间的取舍表态更加明确。但目前来看，1季度的宏观经济数据并不支撑市场转暖。通胀压力仍然较大，未来国家仍将把调控重点放在防止通货膨胀方面，从紧的政策难以放松。预计2季度经济增长率和1季度持平，通胀率会有所回落。

　　大众证券：昨天沪指再度创出3180点新低，市场重心进一步下移；A-H溢价率也进一步收窄，首度跌破40%；市场也对上市公司的盈利预期有相应反馈了。在此背景下，你认为3000点能否守住？

　　钟精腾：投资者现在带有明显的情绪化反应，如果任其发展，不排除跌破3000点的可能。AH股肯定是有股价牵制作用的，比如说保险股周四就没怎么大跌，平安、人寿、工行都还是飘红的。但现在结构性高估的现象还是有的，二三线就比较高，所以出现了补跌；而股虽然还不好说是否低估了，至少目前的估值是合理的。

　　武幼辉：我觉得去研究3000点能不能守住意义并不大。由于CPI回落和出口反弹是季节和统计因素，信贷和货币仍然会显著紧缩，所以对于未来大盘，我认为弱势难改。

　　最近有消息称仍在不断砸盘，但、保险、私募却在战略性买入，你认为目前市况下哪种操作策略更合适些？

　　武幼辉：个人觉得短期应当控制仓位，不宜操作。如果有反弹卖出，没有反弹则选择等待。

　　钟精腾：我觉得做投资还是要顺势而为比较好。现在股市还在下跌中，何时见底还不清楚，不宜提前抄底，要控制好仓位。当然，对于已经深度套牢的人来说，割肉也是不现实的，但可以考虑调整持仓品种。至于投资品种，我认为通胀受益股，也就是会从商品涨价中受益的股票值得中长期关注，比如说农业股、煤炭股。