东方智慧所

　　三大利好引发9.19井喷后，个股已经相当活跃！盘面观察，东方热电为首的供热、供电再度明显异动。近日，国家电力监管委员会相关负责人在新闻发布会上表示，8月份CPI已经下降到4.9％，为销售电价调整创造了条件，并且电监会已向国务院建议加快电价改革步伐。再结合全国多个城市热价调整的新闻与电价国庆前后再度调整的传闻，我们认为，相关消息有望再度引发市场各路资金对热电股大肆抢筹！

　　一、电价再调整势在必行

　　今年夏季，全国再次大面积出现了“拉闸限电”的电荒现象，背后是大量火电厂发电意愿不足。8月20日起，全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，但明显不能改变电价仍然过低的事实。。近日，国家电力监管委员会相关负责人在新闻发布会上表示，8月份CPI已经下降到4.9％，为销售电价调整创造了条件，并且电监会已向国务院建议加快电价改革步伐。结合近期的市场传闻，电价国庆前后再度调整的可能很大。我们认为，通过不断上调电价，全的盈利能力正在逐步好转；在经济减速的背景下，对比其他行业电力、热电目前具有相对优势。因此对于板块中具备重组等其他题材的品种，应重点关注。

　　二、供热涨价呼声高涨

　　冬日临近，供热企业即将再次面临供热高峰，包括中国电力企业联合会和中国城镇工业协会在内的多家行业协会已向有关部门提交，建言调整热价，出台相关行业扶助；国家能源局的一位官员在接受《21世纪经济报道》的记者采访时也表示，继电价、煤价做出调整之后，热价成了有关部门关注的新重点，目前正在酝酿出台热价调整的相关政策。

　　据中电联提供显示，近年来，我国热电联产发展迅速，2008年达到全国发电机组总容量的18％以上。全国热电联产的年供热量达227565万吉焦，占全国总供热蒸汽量81.2％。自6月以来，国家发改委两次调整电价，并限制了煤价。同时，各地也出台了煤价的临时价格干预政策。这些举措大大缓解了电力企业的困境，但是热电企业却很难从中受益，推行有力于热电企业发展的政策已事在必行。在日前各行业协会所提交的报告中，调整热价的建议被多次提到，出台相关行业的扶植政策的呼声也是越来越高。中电联在调研后提交的调告中指出，应当完善价格、金融、财税政策，促进热电联产健康发展，并建议推行包括“取消对13.5万千瓦以下热电企业的贷款限制措施”、“对热电联产技改投资所需资金，实行适当的贴息优惠政策”、“寒冷贫困地区居民采暖热网，中央财政给予30％～50％的补助”等政策。

　　三、热电企业成为估值洼地

　　由于长期受困于煤价上涨的成本压力，热电类个股业绩普遍不佳，股价也一直处于极度超跌状态，尤其是在经过大盘快速下跌之后，很多热电类个股已经跌到了净资产下方，像ST惠天，净资产高达3.51元／股，而现在的股价仅有3.69元，其它很多热电股也面临着同样的被错杀的尴尬境地。面对预期中的热价上调、金融政策优惠等行业性利好，处于谷底的热电板块很有可能打一个漂亮的翻身仗，提前布局正逢其时，建议投资者关注一些热电股，尤其是具有净资产支撑的品种，如ST惠天（000692），现有供热负荷3200万平方米，占沈阳市供热市场的近1／4，供热规模位居全国同行业第二位，是东北最大的集热、电为一体的大型能源生产企业，供热提价受益最直接，影响也最明显，目前股价仅3元多，是最佳的布局时机。