科德投资

　　周三两市继续在唯唯诺诺中延续着上行的步伐。或许是前几个交易日的凶猛走势消耗了太多能量，又或许是汇金公司的增持数量并未满足投资者的期待，市场选择温和调整作为运行步调。三大和中石油等重要权重股的集体回调是周三早盘低开小幅震荡的主因，午盘权重股的拉升又重新成为大盘上行的动力。从总体形势上看，在汇金和中石油的增持消息后，市场处于短线休憩阶段。对于后市的走势而言，走向和轮动节奏是两个不可忽略的关注点。

　　透视一：下一步会否再出奇招？

　　单就本月下调存款准备金率的救市来说，很明显由于国际形势不济，效果未能充分发挥。但是在以保经济增长为主要任务的当前特殊经济形势下，保住经济增长就是最好的救市措施，我们不能因上次救市的不成功而去忽略央行的货币政策对于股市的正面效应。而目前对于市场来说，一大期待也聚集于央行的货币政策是否能适度放松上。

　　对于前一次调低存款准备金率，此政策推出的前期央行的准备步骤应当引起足够重视。

　　在降存款准备金率的当周周二，央行已经通过发行等手段对市场上货币进行适度回收，为调低存款准备金率留下了足够空间。

　　巧合的是，就在本周周二央行再次向市场公开发行了总量为1000亿元的1年期。对于这次央票的发行数量，我们，虽然在资金回收量上略小于调低存款准备金率的当周二，但单从绝对数量上说，仍是一个不小的数值。且从问题处理方式上来看，央行在降低存款准备金率后又急于回收流动性，这点显然存在矛盾。同时，从央行近期发行的中长期来看，也有所走低。而且短期又临国庆长假和十七届三中全会的召开，国际和国内消息面存在较大的变动空间。就此看来，不排除央行近期再次采取放松货币政策的措施的可能。

　　在目前状况下，货币政策的适度放松无论是对股市还是对经济发展均有其优势。在A股市场面临对后续政策的期待时，我们不妨投入更多的精力关注央行近期的举动，以求对A股后市走势做出准确预判。

　　透视二：权重走势温和，题材股再显神威。

　　纵观今天两市走势，权重股温和的走势使得两市大盘也趋于温和。但权重股摆脱了前期逢利好兑现就大幅度下跌的阴影，给指数创造了一个稳定的条件。在稳定的大盘形势中，题材股有了发威的基础。旅游、上海本地股纷纷成为集体上涨，成为盘中的一大靓丽风景。

　　对于后期盘面走势，我们认为从技术上来看，大部分权重股在早盘盘面调整时已经表现为稳定地横盘，这给予投资者一个明显的标志，即消息面无重大变化大盘短期向下调整的空间有限。其次，盘面中部分先期回调的个股已经初步到位，板块有序轮动开始为大势创造权重股之后的下一投资阵地。盘中热点得到有效维系，将有利于促进前期踏空的投资者在股指回调时的进场积极性。

　　操作上，板块方面可以继续关注旅游、军工和上海本地股。短线投资者以成交量变化为进场的参照标杆。