如果你在股票下跌50%时仍能充满期待，就可能像巴菲特一样渡过难关
　　2008年全球跌幅最大的股市，7月16日，这个称呼给了中国。实际上，从7月15日起，上证指数一改前一周的反弹走势一路向下，连续两日分别下跌3.63%和2.56%。
　　与此同时，亦有外电报道称，今年中国股市已经累计下跌49%，超过越南股市48%的跌幅，在全球88个主要股指中表现最差。
　　在市场不断下跌过程中，如果你能像巴菲特一样，在股票下跌50%时仍然充满期待，甚至愿意选择依旧处在下跌通道的股票，那么你一定拥有和他一样的心态，不过，这种心态的前提是，对所持有的公司有着绝对的把握。
　　上述情况只属于极少数人，大多数参与这个证券市场的人们，在这个巨震的市场都难免显得不知所措。
　　就在7月的第三周，美股反弹、原油期货大跌、国内CPI好于预期、奥运会期间保持经济稳定的良好愿景以及大小非减持量最少，这些，都不能让上证指数发生反转，而接下来的反弹可能也只是暂时的。
　　接下来的一周似乎更为不妙，美国两房事件也再度冲击了国内市场。
　　特殊时期
　　"当前的市场走势告诉投资者一个简单的道理--那就是赚快钱难度很高。"诺亚财富首席投资策略师李挺生告诉记者。
　　李挺生，作为****最大的投资论坛网站的创始人，曾经任职****群益证券店头市场基金经理，并创下****的基金净值成长最快纪录。还曾参与海外投资市场研究以及基金销售与营销活动。
　　比照国际市场经验，李挺生称，长期投资才是应对目前低迷市场的不二法则。对比处在熊市中的越南市场，他表示，越南的经济环境比中国差很多，仅从一段时间的跌幅来看，并不能说明中国经济也处在同样的困境。
　　然而，根据西方的定义，股指从峰值回落20%以上即标志着熊市的到来。截至7月11日，道琼斯指数相比去年10月峰值14164.53点下跌了21.6%，标准普尔指数和纳斯达克指数相比其近期峰值分别下跌20.8%和21.7%。这标志着纽约股市已经宣告彻底进入熊市。
　　对比中国，从2007年年末的6124点至目前2800点附近，上证指数已经下跌逾50%。
　　实际上，早在上证指数下跌至4800点以下时，其跌幅已经接近20%。"而这一次的低迷行情，比上一波2001年至2005年的行情跌得更猛、更快。"经历了证券市场的起起落落，国家理财规划师专业委员会秘书长刘彦斌回顾说。
　　在刘彦斌眼中，目前的空头市场导致下跌成为市场主基调，而所谓的反弹，仅仅是弱市中的反弹、下跌中的反弹，而不是根本性的市场反转。
　　有着华尔街投资经验的某合资基金公司基金经理则称，目前的中国经济形势不同于1970年代的美国。虽然同样存在通货膨胀压力，但现在的通胀是全球驱动的，包括原材料和劳动力成本的上升等等。因此，不必对当下市场感到特别担忧。
　　找寻新的着力点
　　李挺生认为，国内高成长的经济态势不会改变。因此即使接下来上证指数仍处在回调整理状态，但从长期看，市场都不会太差。
　　随着2008北京奥运会召开在即，之前广为市场期许的奥运行情可能已经不复存在。"从目前上证指数较去年年底高点调整的幅度看，奥运行情可能从未开始。如果没有这期间的虚涨，那么奥运过后，市场可能也不会发生虚跌。"他说。
　　现阶段，市场对大小非解禁和国内外经济环境仍存有保留意见。李挺生称，财富没有被消灭，但许多消息将市场的利空氛围扩大。
　　上述基金经理也表示，中国作为新兴市场，中国政府的经常账户和外贸双盈余是非常好的指标，且中国在产业升级过程中的宏观调控处理能力也较强。因此，中国经济没有证券市场表述的那么悲观。
　　而从理财角度看，李挺生称，在2001年至2005年中国A股熊市之时，国人财富增加主要依靠投资房地产和实业。而对比今年，"炒房的压力比炒股的压力更大，资金积累在各地也需要出路。这是财富分配的特点。"他说。
　　尽管单从基本面来看，中国经济是在下滑、在调整，但市场估值已经到了历史均值水平(相对高一点)。"不妨选择确定性比较强的、有增长前景的金融股。作为证券市场最大的一个板块，从技术上可能还会有向下调整的风险。但短期博弈一下，也未尝不可。"前述基金经理称。
　　举例来看，目前银行股的估值是完全有支撑的。现在A股市部份金融股价格已经与香港市场价分形成倒挂，即结束了一直以来A股价格高于H股价格的局面。如中国平安、招商银行、交通银行都比其H股便宜。
　　该基金经理称，我们更愿意相信香港是一个成熟市场，遵循全球性的定价框架，A股价格低迷在相当程度上是资金驱动也好，是信心也好，这种时机，有魄力的投资者不妨买入一些银行股、保险股，虽然不排除短期内仍会受煎熬的风险，但长期持有还是有机会的。
　　机会
　　低迷市场下选择好股票，将为投资者带来意想不到的获利空间。这一点，从知名私募基金经理赵丹阳的投资经历中能得到印证。
　　刘彦斌表示，目前市场下，绝对存在机会。但投资者也要清醒地认识到，像2005年的制度性机会已不复存在，高额(40%-60%)的收益机会可谓千载难逢。
　　从技术角度看，目前的香港市场正在被业内投资人士称为"熊二"(第二期)。比照国内市场，投资人士普遍相信这种低迷不会很快结束，"但再向下20%-30%的可能性已经不大了。"
　　而市场也仍处在博弈阶段，这大概可以解释上证指数近一个月来在2500-3000点附近盘整的事实。"这也说明市场在拉炒，谁也没有办法占据这个市场的主导地位。"某基金经理称。他们的思路大体是，"看空不做空、不急进、看好择机进入。"
　　该人士坦言，市场仍存在一定短线机会。上证指数从2700-3000点已经走了几个来回，从某些行业和板块的估值看，持有一年或半年时间，还是有信心可以赚钱的。当然，这还取决于人民币升值压力大小、企业盈利下滑严重程度，这些都需要时间来消化。
　　对于亏损的人群，以时间换空间，熬过一年，到2009年相信会有反转。但上述合资基金经理提醒投资者，目前只是存在一些反弹机会，而不是反转。短期看，国内宏观经济还没有软着陆的绝对把握，但这种机会也在增大。
　　这种情况下，手上留足够的子弹是最理想的，选一些更长远的布局也是可能的。该人士说，现在还不够乐观，但也不至于悲观，但还找不到乐观的充分理由。
　　另一个值得注意的事实是，近一个月来，国际上许多大型基金都结束了它们在资源类股票的仓位，转投金融股。（记者　李欣）