上周沪深市场呈现先抑后扬的走势，国际金融市场动荡、国内维稳出台是引发市场出现大幅震荡的主要原因。

　　消息面，财政部、国家税务总局宣布，从9月19日起将（）交易印花税的征收方式由现行的双边征税调整为单边征税,与此同时，汇金公司表示将在二级市场自主购入工行、中行和建行股票，并开始有关市场操作。

　　我们认为，从短期看，印花税单边征收作为一个重要的政策信号，有利于增强投资者信心和市场的稳定。但从历史上看，印花税的变动并不能改变市场运行趋势，如去年“5?30”印花税上调并没有改变牛市的趋势，今年“4?24”印花税下调也仅仅是改变了市场短期的运行方向和节奏，大盘重心震荡下移的趋势并未因此而结束。

　　我们认为，中央汇金公司在二级市场自主购入工、中、建三行股票是较印花税单边调整更直接、更有力度的稳定市场措施、尽管目前不知道汇金公司准备投入资金的数量，但它为后续市场稳定政策的推出留下了巨大的想象空间，并引发了资金进场“抢盘”，有利于短期市场的稳定和信心的恢复。

　　不过，我们应该认识到，美国金融危机引发的国际金融市场动荡、国内企业利润下滑态势以及全流通背景下供求关系变化等引发市场调整的基本面因素并未出现实质性改观，急跌加利好政策出台引发的技术性反弹只是改变了市场调整的节奏和速率，历史性底部的形成需要时间的反复检验。

　　我们认为，历史性底部有可能在三种情况下形成，一、引发市场出现调整的内外主要因素出现明显改观；二，尽管基本面因素并未出现实质性改观，但由于有政策“外力”的强有力干预，维持市场在一定箱体内波动，以时间换空间，等待基本面的好转。如果上述条件不具备，则只有以股价对负面因素的充分反应，估值的吸引力赢得长线资金的进场，进而形成历史性底部。

　　总体看，由急跌加利好政策出台引发的技术性反弹仍将延续，做多动能还有进一步释放的过程。需要引起注意的是，下周是国庆长假前的最后交易周，如果市场呈现连续逼空走势，则有可能出现冲高后的大幅震荡。