大势研判
■ A股：大反弹开始
上周，上证的波动幅度很大，指数先行创出新低1802点，之后在利好的刺激向出现了单日调转向上的走势，周K线收“带长下影线的小阳”。指数在严重超跌的情况下，周线收出长长下影线，并且日线图上出现跳空缺口，发出明确的反弹信号，而这次的反弹应该是一次力度比较强的反弹。
周K线再创新低之后收出长长的下影线，尤其是在股市自身调整十分充分的情况下，是一种典型的反转，此处的反转是指大反弹。而且9月19日，由于政策利好，在1942-2043点留下大的跳空缺口，这个缺口的性质应该是突破型缺口，对未来一段时间具有较强的支撑力度，短期内是不会被回补的。
这次的反弹应该是一次力度比较强的反弹，一般来讲大反弹的高度会达到之前下跌幅度的50％左右，6124点到1802点，下跌4322点，对应50％的反弹位置的点位取整后在4000点，反弹需要分两步走完。第一步的位置，目前来看可能会在2400点左右。具体的测算有两种：第一种方法，以5月的3786点为准，由该点形成了一条下降压力线，该线当前的运行位置在2400点左右，指数反弹首先需要挑战这个阻力位，这个位置站上，当前的下跌趋势才算得到一定的扭转。20日均线的位置在2200点左右，BOLL线上轨的位置在2600点，中轨在2224点。几个点位综合来看，2200-2600点是第一阻力区。第二种方法：是将9月19日的政策跳空缺口与4月24日的跳空缺口比较得出。
4月24日印花税由3‰下调到1‰，当天上证指数上涨304点，幅度9.29％，沪市成交1956亿元，之后上涨维持了7个交易日，最高点为3786点，按3000点算，上涨了26.2％。本次如果按26％算，1800点上涨26％在2268点，政策当天的成交情况是早盘一小时还有交易，之后几乎没有交易，指数牢牢封在涨停板上，沪市成交429亿元，无量封涨停显示了上涨的坚决。而本次的点位远远低于之前一次，而且几个政策联合出台，因此反弹的力度无疑要大于上一次的，也就是说26％的涨幅是挡不住的，按30％、40％计算，对应的点位是2342、2522，我们折中取整在2400点。
综上所述，在指数本身调整十分充分，并且出现明显超跌的情况下，政策利好促发反弹启动，这次的反弹力度应该比较强劲，最终的反弹高度有望达到4000点，但需要分步走完，第一步可能在2400点受阻。（闫莉）
■ ：超跌之后延续升势
上周，A股迭创新低后大涨，B股市场同样在周五出现涨停。周四沪市B股创出2006年11月15日以来的新低，深市B股创出2006年4月6日以来的新低，成交均显著放大。全周B股市场仅有6只上涨，绩优股表现为逆势上涨或相对抗跌，而领跌的股票多为股。周内由于境外股市恶化，引发恐慌性抛售，人民币也跌宕起伏，但周五在利好措施的刺激下，出现放量涨停。由于政策底已经明确，B股在经历了持续下跌后，短期仍将进行超跌之后的回升。
各国积极救市，B股资金或有分流。美联储在声明中称，联邦公开市场委员会批准了向短期信贷市场注入1800亿美元流动性资金的计划，这将提高货币市场上美元的流动性。欧洲表示，欧央行和美联储之间的互换安排的额度将从目前的550亿美元增加至1100亿美元。瑞士央行声明称，该央行与美联储之间的外汇互换安排的额度将从目前的150亿美元增加至270亿美元。加拿大央行声明称已同美联储就一项价值100亿美元的外汇互换安排达成协议，将增强加拿大市场上美元的流动性。日本央行同美联储就一项价值600亿美元的外汇互换安排达成协议。英国央行表示，将向市场注入增加400亿美元。英国央行表示，这些措施，连同过去数日各央行独立采取的行动，旨在改善全球金融市场的流动性状况。9月18日，各国央行再次就提高注资额度问题达成一致。根据此次协议，全球央行的最新注资总额将达到惊人的2470亿美元，几乎为之前计划的4倍。全球股市在各国央行注资的刺激下，有望持续走强，对B股市场的境外资金或有分流。
技术上看，周五上证B指日K线收出跳空上涨的丁字星，触及5日均线，10日均线在132点形成短期阻力。均线系统维持空头排列，呈现发散状态。摆动指标上看，上证B指自严重超卖区上翘，但尚未脱离空方强势区。深证B指周五收出跳空上涨的小阳线，站稳5日均线之上，10日均线压力在328点，短期仍有望延续升势。均线系统维持空头排列。摆动指标显示，深市B指自严重超卖区上至接近中势区位置，多方力量增强。
当日两市B股涨停，但之前的跌幅均大于A股，后势具备更大的上行空间。本周B股有望跟随A股延续升势，但如果美元持续走强，走势仍会落后于A股。（张刚）
热点
■ 上市公司实施无需监管层审核
中国证监会昨日发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》（征求意见稿）。根据《规定》，对于上市公司采用交易所集中竞价交易方式的回购取消行政许可。征求意见稿明确，只要上市公司股东大会出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过相关议案，就回购股份作出决议，上市公司即可在次一工作日该决议，依法通知债权人，并将相关材料报送中国证监会和证券交易所备案，同时公告回购书，开展回购操作，而无需等待监管部门的审核。
征求意见稿在放松管制的同时，本着进一步提高市场操作的透明度的意图，强化了上市公司在回购整个过程中的分阶段报告、公告义务。即：上市公司应当在首次回购股份事实发生后、回购股份占上市公司总股本的比例每增加1％时进行公告；上市公司在回购期间应当在定期报告中公告回购进展情况，包括已回购股份的数量和比例、购买的最高价和最低价、支付的总金额；回购期届满或者回购方案已实施完毕的，上市公司还须公告实施情况。征求意见稿也体现出严防操纵股票交易价格和内幕交易的思路。征求意见稿还对回购价格和回购时间做出了限制性规定。
■ 上海国资委要求国企不减持大小非
上海市国资委日前要求本地国有控股股东和国有上市公司在今后一定时间内不减持“大小非”，同时鼓励控股股东增持上市公司股权，支持本地国有上市公司回购股份。上海市国资委要求本地国企为促进资本市场稳定健康发展发挥应有的积极作用。同时，要求上海国企更加充分利用资本市场，走上市发展道路，实现资产资本化、证券化。
上海国资委有关人士介绍，上海按照城市发展和国资布局结构调整的要求，优化国有控股上市公司资源，优化上市公司国有股权结构，鼓励企业（集团）走上市发展的道路。符合条件的经营性国资整合注入上市公司，创造条件实现企业（集团）整体上市或核心业务资产上市。对那些暂时不具备上市条件的企业（集团），要加快引进战略投资者，实现股份制改造，为整体上市或核心业务资产上市创造条件。已经上市的企业要充分利用资本市场，严格按照相关要求，形成、发展、价值提升、回报社会的良性发展机制，不断提高核心竞争力。
■ 吴晓灵：准备金率再无下调余地
“目前准备金率已经没有下调余地。”全国人大委副主任委员、前央行副行长吴晓灵日前在“2008中欧-华安锐智沙龙”上针对当前的货币政策作出判断。她认为，目前货币政策只有微调的余地。吴晓灵指出，“存款准备金率没有下降的余地，一旦下降就只能让商业创造更多的货币，增加通货膨胀的压力”。目前，没有必要呼吁降低准备金率，因为只有中央银行吃进的外汇量低于当年基础货币的需求量时，才具备降低准备金率的条件。