国内证券市场自去年10月中旬调整以来，频遭“内忧外困”的不利冲击而一泻千里，投资者，尤其是中小股民遭遇重创、损失惨重。遗憾的是，时至今日，市场最大跌幅已经高达43%，市值损失超过10万多亿元。股指大起大落、资金持续蒸发，困扰股市震荡的原因到底在哪里？
　　市场人士指出，市场下跌的原因很多也很复杂，最主要是投资者信心不足。而对于投资者该在这种市场如何操作？市场人士指出，在下跌的市场中，也会跌出机会。
　　资产跟着信心流动
　　引起股市连日下跌的内外部因素很多，日前，联合证券的一份报告指出，从国外来看，次级债导致的深层次问题逐渐暴露，业界就美国经济减速甚至衰退的观点达成共识。美联储不断采取超出预期的方式刺激市场，这更加彰显了次贷问题的严峻。从国内来看，全面通胀已然形成。2007 年认为物价仅仅是结构性上涨，经济将继续高速增长的观点不再存在。学者不断调低GDP 增速预测，国家采取紧缩政策的态度也越来越坚决。面对内忧外患。大小非减持也许是市场下跌的催化剂，但投资者对基本面的疑虑更是看空的主要原因。
　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强却表示，大跌是多方面的原因造成的，情况也很复杂。股市不缺钱，缺的是信心。政府应推出综合性措施以增强投资者信心。许多人认为股市的此轮下跌乃是资金缺乏的缘故，贺强认为，资金跟着投资者的信心流动，信心一旦回复，资金很快就会涌现。
　　从国内资金来看。今年2月份的数据显示，金融机构人民币各项存款余额突破40万亿元，其中居民储蓄存款增长显著，余额突破18万亿元。许多投资者渴盼有一个好的投资渠道，倘若不是股市持续下跌对市场信心造成打击，居民储蓄中的一部分资金无疑将流向股市，而且这种搬迁效应在短时内就能完成。
　　从国际资金来看。今年1月份，我国实际使用外资金额112亿美元，同比增长109.78%；1－2月，全国实际使用外资金额181.28亿美元，同比增长75.19%。在目前人民币升值和中美利率倒挂的大背景下，国际热钱有可能通过FDI途径流入中国，投资人民币资产，以获取无风险的利润，而股市作为进出最快捷的投资对象，无疑具有非常大的吸引力。
　　但贺强也指出，3 月份开始，大小非股东的减持行为变得十分频繁，使得市场中资金加速流出。最近3 周仅有建筑装饰、石油开采和煤炭行业有资金净流入现象，其余十余个行业板块全部呈现资金净流出，再加上近期不断公布的增发事项，使得市场对于资金的压力产生恐惧，主要还是信心恐慌的问题对市场的下跌造成很大影响。
　　据Wind资讯统计，2、3月份限售流通股解禁共3800亿元的水平， 但4月份会有所缓和，总共有136家上市公司的限售流通股解禁，解禁数量为62.7亿股左右，按3月26日收盘价计算，4月份的解禁规模将为1560亿元较2、3月份缩减了60%。
　　关注蓝筹投资价值
　　据广发证券的统计，截至3月21日，沪市PE为43.13倍，深市PE为44.08倍，2007年PE为27.07倍，按照2008年净利润增长25%计算，2008年动态PE为21.65倍。2007年25倍PE对应上证指数3506点，大盘3月20日下探3516点，低点已经接近25倍PE位置，处于合理估值区域下限，两市下调空间已经十分有限。
　　大盘蓝筹股是市场的核心和价值中枢，各主要行业大盘蓝筹公司2007年业绩稳定增长，经过前期充分调整中线投资价值日益突出。深万科2007年实现净利润增长100%以上。在7家已公布2007年年报的上市银行中，除华夏银行外6家银行的净利润增长超过了60%，其中招商银行2007年实现净利润同比增长124.36%，每股收益达到1.04元。
　　按照已公布的数据来看，去年蓝筹股表现还算不错，而且市盈率也明显下降，为何今年以来还是难逃狂泻的命运呢？在市场普遍的看空气氛下，对于蓝筹股的错杀也就成为了可能。正是因为大盘不稳定，使得投资者心态不稳定，大家都看不到篮筹股的真实价值所在。
　　对于近期蓝筹破发的原因，国金证券研究员杨帆解释说，机构卖出时一般会选择蓝筹股，因为小盘股流动性较差，很容易跌停。为了尽快套现，机构只能选择抛出蓝筹股，所以错杀也就在所难免。其实暴跌时蓝筹股跟着跌或者领跌还是因为大家看不到公司背后的价值所在，谁也说不清它值不值，市盈率到底算高不高。
　　东方证券研究所所长梁宇峰则认为，2008年整体动态估值水平已经回落至合理区间，而且第二季度经济基本面很可能好于市场悲观预期，3月的CPI有望出现高位回落。