当中国股市重回“1”时代之际，组合拳及时施出，投资者信心大增，股指重返2075点。我们认为，下周初市场仍将继续反弹，短期先看10－20%的反弹空间，但后期持续性究竟如何还有待观察，特别是股的走势将决定大盘的运行方向。

　　在全球吹响救市“集结号”的同时，A股市场短期也使出“四招”政策利好，我们认为这是利好政策的开始而不是结束，其最根本的出发点应当是在改变股市颓势的同时，保障国民经济的健康发展。“四招”出手是各管理部门齐心合力的结果，如果仍未达到预期，预计后期还将有相关举措陆续推出。从效果分析，财政部、税务总局单边征收印花税政策，显然降低了投资者参与交易的成本，短期有利于刺激交易活跃，增强投资者的持股信心。而“两率双降”、“汇金行动”和“国资表态”，更有利于股市的长期走好。

　　“两率双降”，一是为防止全球金融形势恶化提前做好准备，筑起一道政策之墙，将外围负面影响降到最低程度；二是将使实体经济直接受益，企业经营生产成本将会降低，特别是对、加工制造业、中小企业的资金压力将起到明显的减缓作用，有利于这些企业摆脱资金需求困境。

　　“汇金行动”是用真金白银从二级市场上购入，它表明了政策的决心，有助于稳定市场预期，挽回市场对于股市、对实体经济的信心。

　　国资委表态支持中央企业控股上市公司股份，是市场内在稳定机制建设的重要内容，有利于长期资金入市，将对资本市场稳定健康运行起到重要作用。但由于需要金融方面的配合支持，实际效果将会滞后。

　　今年以来，连续大幅下挫。一方面是由于全球经济的滑坡影响到中国经济减速，使上市公司整体业绩与同期相比明显下降，支持市场未来发展趋势的不确定因素有所增加，市场担心实体经济下滑在动荡不安的国内外环境氛围中逐渐加剧，投资者信心受到较大影响。而在A股估值出现严重低估，市盈率与成熟市场基本接轨的背景下，仍然不计成本大幅杀跌，进一步加速了指数的下跌。

　　另一方面，导致股市持续下跌的核心问题仍然是大小非问题，政策也已连续出台了许多缓解这一矛盾的措施方案，但都未能从根本上解除市场的忧虑。所以，目前看来这一问题需要更多部门的合力和在更高层面上的制度化来彻底解决。

　　但值得注意的是，当前全球经济发展趋势仍有许多不确定因素。尽管我国经济总体保持良好发展态势，继续朝着宏观调控的预期方向发展，资本市场发展具备扎实的经济基础、制度环境和内外部条件，但美国可能正在经历类似1929年经济大萧条时的“金融飓风”，其对世界乃至中国经济及金融市场的影响程度究竟有多大仍未可知，金融危机可能引爆经济危机的预期仍在加剧。所以，对市场中长期运行方向仍需谨慎观望。



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