本周沪深大盘呈现先抑后扬的走势,国际金融市场的动荡和国内维稳出台是市场出现先抑后扬走势的主要原因。

　　从消息面上来看，财政部、国家税务总局宣布，从９月１９日起将（）交易印花税的征收方式由现行的双边征收调整为单边征收。 与此同时，汇金公司表示将在二级市场自主购入工行、中行和建行的股票，并将开始有关市场操作。

　　我们认为，印花税单边征收作为一个重要的政策信号，在短期有利于增强投资者的信心和维护市场的稳定。但从长期来看，印花税的调整并不能改变市场运行的趋势,去年“5.30”印花税的上调，并没有改变牛市的趋势,同样，今年“4.24”印花税下调也仅仅是改变市场短期的运行方向和节奏。

　　中央汇金公司在二级市场自主购入工行、中行、建行的股票是较印花税单边调整更直接、更有力度的稳定市场措施。尽管目前我们不知道汇金公司准备投入资金的数量，但它为后续稳定市场政策的推出留下了较大的想象空间，并引发了资金进场“抢盘”,这将有利于短期市场的稳定和投资者信心的恢复。

　　不过我们还应该看到，美国金融危机引发的国际金融市场动荡、国内企业利润下滑态势以及全流通背景下供求关系变化等引发市场调整的基本面因素，并未出现实质性改观。利好政策引发的技术性反弹，只是改变了市场调整的节奏和速率,而真正底部的形成则需要时间的反复检验。

　　真正的底部可能在以下三种情况中形成：一是引发市场出现调整的内外主要因素出现明显改观；二是尽管基本面因素并未出现实质性改观，但由于有政策"外力"的强有力干预，维持市场在一定箱体内波动，以时间换空间，等待基本面的好转；如果上述条件不具备，则只有通过股价充分反映负面因素，使市场的估值逐渐具有吸引力，从而赢得长线资金的进场并进而形成历史性底部。

　　总体来看，急跌后由利好政策激发的技术性反弹仍有望延续，做多动能还有进一步释放的要求。同时，需要注意的是，下周是国庆长假前的最后一个交易周，如果市场呈现连续逼空走势，则有可能出现冲高后的大幅震荡。