方全安

　　周四沪深大盘呈大幅下挫走势，权重股出现较大跌幅，其中招商、中国人寿分别下跌8.89％、7.99％，两市股指双双创出新低，成交量合计为395亿元，较前一交易日略有萎缩。市场投资信心再一次遭受沉重打击，后市2000点大关面临严峻考验。

　　周三国家局发布的经济显示，8月份CPI同比上涨4.9％，连续4个月下降；PPI同比上涨10.1％，持续创出新高。CPI的涨幅下降至5％以下，表明国内通胀压力明显趋缓。但是PPI与CPI“剪刀差”的进一步扩大，意味着企业利润进一步受到挤压，加剧了市场对于上市公司业绩的忧虑，对于中期市场的运行格局显然不利。

　　据统计，2008年9至12月，限售股和首发原股东限售股两部分解禁的规模将达到900亿股左右，当前流通市值接近4800亿元。其中股改限售股以“大非”为主，解禁的“小非”占比较小，对市场的冲击不大。但是在解禁的首发限售股中，中小股东居多，由于持股成本低廉，在获得流通权后存在较大的获利空间，减持意愿强烈，具有较大的抛售压力，是制约大盘反弹的一大重要因素。同时，由于06、07两年大牛市，上市过于密集，导致未来两年首发限售股的解禁压力非常集中，成为影响市场供求关系的主要矛盾。目前仅仅依靠市场自身的力量，将是难以承受的，必须从层面采取有效措施积极予以化解，否则大盘调整的周期会更加漫长，其中的反弹也必然是短暂的。

　　自8月份以来，沪综指和深成指累计跌幅已分别超过26％、29％，但下跌趋势仍未出现明显变化。目前，沪深300的市盈率水平已经降低至15倍以下，与国际市场相比，开始具有明显的投资价值。从盘面变化分析，造成大盘重心不断下移的主要是权重股板块，其中中国石油、中国石化大幅杀跌，对指数形成明显拖累。此外，银行、煤炭、医药板块也出现深幅调整，使得市场投资信心消失殆尽，持续萎缩的成交量显示出低位进场的资金十分有限。

　　短期来看，随着股指逐步逼近沪综指2000点大关，市场超跌反弹的要求愈发强烈，大盘能否止跌企稳，更多地取决于权重指标股的表现，同时市场量能的变化也至关重要。一旦以中国石油、中国石化、招商银行为首的权重股板块能够有效止跌，大盘走出一轮力度较强的反弹仍然值得期待。预计后市大盘在2000点上下将会受到较强支撑，投资者对于市场营造短期空头陷阱的可能性应有所警惕。

　　操作建议：沪综指自6124点下跌至今，最大跌幅高达66.2％，结合目前市场整体估值水平，短期大盘继续向下调整的空间已经不大，投资者对于后市没有必要过分悲观，建议继续持仓，耐心等待市场转机的出现。