今年A股公司增速下滑已经成为不争的事实，上半年，全球性原材料价格上涨给上市公司带来的伤痕随处可见。作为下游的电力净利润下滑高达88.35%,而煤炭以价格上涨的方式,成为能源产业链条利益向上转移的最大受益者。

　　东方早报一周报记者/陈金艳

　　2007年我们不仅经历了股指疯涨的奇迹，也见证了上市公司业绩的飙升。尤其是2007年中报，沪深两市上市公司整体业绩同比增长了69.54%，这使得经历了“5·30”重创之后的A股，在中报的推动下从7月开始一鼓作气冲上6000点。

　　正是有了去年中报的示范效应，使得投资者在落空的前提下，再次期待中报创造“奇迹”。然而希望再次落空，截至本周四公布的上市公司中报显示，今年上半年沪深两市上市公司整体净利润增长率仅为18.35%，较去年的69.54%下降了51个百分点。

　　增速下滑已成事实

　　截至本周四，两市已有1424家上市公司公布了半，占上市公司总数的90%，在中国石油（601857）与中国石化（600028）净利润合计下滑超过500亿元的背景下，1424家上市公司实现了净利润4566亿元，同比仅增长了18.35%，低于市场预期。

　　还显示，这1424家公司上半年完成主营业务收入总额47163万元，同比增长30.7%，高于去年同期的24.1%。而从经营性现金流的情况来看，今年上半年A股陷入了囊中羞涩的窘境， 1424家上市公司经营性现金流合计为6742.7万元，平均每股0.3536元，同比大幅下降了38.8%。

　　另外，这1424家上市公司加权平均每股收益为0.24元，同比增长13.3%；净资产收益率为8.48%，同比下降0.66个百分点；每股净资产为2.90元，同比增长18.4%。

　　与上市公司业绩增速大降相对应的是，今年上半年上证综指下跌了55.26%，A股的市盈率、市值等指标均出现全线崩塌。大盘在163个交易日内，有92个交易日是阴线收盘。截至周四，两市两元股已经成批涌现，沪深两市已有46只的价格低于三元。而百元股仅剩下贵州茅台（600519）一家，30元以上个股也仅剩10家。

　　去年红红火火的中报行情，已经成为过去时，今年A股公司增速下滑已经成为不争的事实，尤其是跟去年的中报业绩超预期相比，今年的中报已经完全失去了以往的风光。在中报失意的背后，是今年上半年从紧的货币、压力重重的通货膨胀、不乐观的外部环境，以及自去年10月以来超过60%的深度调整，牛股俯拾即是的时代已经离我们远去。

　　金融股独撑场面

　　在公布上半年成绩单的1424家上市公司中，共有181家公司出现了亏损，亏损面为12.7%，共计亏损95.7亿元，平均每家公司亏损金额超过5000万元。而去年这些上市公司中共有172家出现了亏损，亏损总额仅为64.7亿元。显然，今年上市公司的亏损幅度大幅增加了50%。

　　不过再差的世道依然会有绩优的公司，在同样艰难的环境下，今年上半年依然涌现了一批表现较好的企业。与去年同期相比，金融行业上市公司依然是A股市场的绝对。在已发布中报的公司中，最赚钱的公司为工商（601398）,今年上半年实现净利润645.31亿元，同比增长57.99%。其后依次为建设银行（601939）586.67亿元、招商银行（600036）132.45亿元。

　　截至本周四，两市前十大最赚钱公司共计实现归属母公司净利润2501亿元，对整个A股市场利润的贡献超过了50%，其中有7家公司为金融类企业。值得注意的是，一般金融类企业其真实业绩并不能在中报中完全体现，因此依然要结合下半年调控政策来判定其今后的走势。

　　在其余板块方面，其格局也与去年发生了较大的变化。2007年上半年，第三产业及稀缺资源出现了前所未有的大行情。而今年上半年，这些产业的增长势头完全被电子、通信、食品饮料等行业掩盖，上述行业在今年上半年的净利润增幅均在50%以上。而亏损额度排名前五的分别是供水供电、石油天然气、木材家具、保险、造纸印刷。业内人士表示，造成行业排名出现变化的一个重要因素是通胀的影响。

　　上半年，我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨7.9%,可见,通胀压力已经成为压在众多上市公司心里的一块大石头。纵观今年上市公司中报,全球性通货膨胀,尤其是原材料价格上涨给上市公司带来的伤痕已经随处可见，并留下了深深的痕迹。

　　作为下游产业的电力板块，由于通货膨胀,以及限电政策的放开受到制约,导致净利润下滑高达88.35%,成了表现最差的行业。受国际通货膨胀、石格推升影响,煤炭价格水涨船高，用煤大户的火力发电公司无疑成了最大的受害者。煤炭业上市公司，净利润同比增长了43.81%，每股收益上升64.59%，主营业务增长率达14.84%。此外，煤炭行业以价格上涨的方式,成为能源产业链条利益向上转移的最大受益者。

　　成长性更佳

　　截至本周四，中小企业板披露半年报的公司共有251家，上半年主营业务收入合计1355.28亿元，同比增长了38.1%，实现净利润合计122.18亿元，同比增长了48.2%。每股经营活动产生的现金流量净额为-0.0274元，而去年同期则为0.2133元。

　　反观央企，已发布的中期显示，央企上半年实现主营业务收入18528.57亿元，同比只增加了31.44%，实现净利润2065.11亿元，较去年同期增长30.53%，央企成长性明显较中小企业差。不过去年中报央企的主营业务收入增长率仅为16.4%，与中小企业同期31.57%的增长率相比处于绝对劣势，而今年两者差距已经缩小了6.53%。

　　此外，披露中报的251家中小板上市公司中，仅11家出现了亏损，95.67%的公司实现盈利，七成公司的净利润同比实现增长。而在已经披露中期业绩的215家央企中，有33家出现了亏损，实现盈利的公司比例为84.65%，此比例比中小企业整整少了一成。

　　民族分析师刘佳章表示，中小企业已成为推动我国经济社会发展的重要力量，是大企业发展的依托，是活跃市场的基本主体，也是经济活力的具体体现，下半年中小企业成长性依然值得期待。他认为，尽管下半年市场的通胀压力依然较大，紧缩的货币政策、信贷政策并没有明显的放缓迹象，但在近期的中央经济工作会议，乃至于的会议上都把扶植下半年中小企业作为一项重要任务去布置，可以说，过度的担心信贷紧缩政策对于中小板上市公司的影响是不必要的。

　　解报

　　最大隐忧:增长或难以为继

　　渤海投资所/秦洪

　　随着时间的推移，半年报披露工作已经尘埃落定，那么，投资者应该如何看待今年的半年报数据呢？

　　业绩增速好于预期

　　今年A股市场上市公司的经营环境并不佳，一是因为今年自然灾害较为频繁。二是因为从紧货币政策使得地产股、银行股等相关股票面临着资金面紧张的困境。三是PPI数据持续高企但CPI数据有所回落的趋势，也使得中下游上市公司的经营环境趋于恶化。

　　但随着半年报的披露，上市公司的经营数据可以讲是略好于预期，据统计显示，截至8月25日，共有1279家上市公司公布了2008年中期业绩。1279家上市公司共实现营业收入36216.11亿元，同比增长27.7%，共实现净利润3538.37亿元，比去年同期增长27%。不过，随着中国石油在本周三公布业绩下滑的半年报数据后，上市公司的业绩增速下滑至16％。但即便如此，A股上市公司上半年的经营情况的确好于预期。