一、收盘评述

　　7月25日收盘情况

　　　　 开盘　　 最高　　 最低　　 收盘　　 涨跌％　　 成交额(亿元)

上证 2875.77 2880.07　　2851.93 2879.12　　-1.07　　　　 345.9

深证成指 9904.55 10006.08 9833.95 10003.56 -0.02　　　　 184.1

沪市　　215.19　　215.19　　 214.17　　214.72　　 -0.66　　　　 0.75　　

深市B股　　468.28　　468.28　　 463.64　　466.57　　 -0.73　　　　 0.42　　

　　制表：股城网站中心

　　受隔夜美股大跌的影响，今日大盘小幅低开后维持低位振荡的走势，成交量有较大程度的萎缩。指标股大都有一定的跌幅，导致指数不振。

　　个股方面，下跌的个股家数较多，没有涨势突出的，农业板块相对较强，而煤炭、水泥、金融股普跌。美股大跌的原因是最新公布的6月份二手房销售数据创10年新低，导致地产股和金融股大跌，我们认为这是美国次贷危机的延续，而且类似的影响在未来1-2年内都会存在，这也是制约大盘中长期发展的一个重要因素。大盘此轮反弹和周边股市的反弹有关，所以，当美股下跌时引起了国内股市调整也在情理之中。

　　从技术上看，今日的小幅振荡并没有改变大盘短期的强势，但沉闷的走势也说明市场的观望气氛仍较重。预计大盘后市围绕2800-2900点的区间小幅振荡，然后决定后市短期突破方向。

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　　二、要闻解析

　　（一） 电煤迷局下 煤炭股惨遭机构抛弃

　　国际跌破125美元，电煤限价行动“升级”，身处迷局的煤炭板块再度遭遇机构资金抛弃。

　　数据显示，自6月19日电煤限价始，至7月22日，其间煤炭股两大巨头中煤能源(601898)和兖州煤业(600188)券基持仓比例分别下降3.46％和5.36％。

　　同期，煤炭板块整体跑输上证指数近5％。昨日，在各板块全面飘红的背景下，煤炭板块微涨1.72％，但依旧在当日各涨幅中垫底。

　　[简评]： 前期我们在点评中报股时候就已经明确说明，与其看他们的增持股，不如看减持股，信息滞后性只能这样处理。

　　（二）住房与就业市场数据令投资者恐慌 美股大跌

　　由于美国6月份二手房销售跌至十年来的新低导致金融和板块股价跳水，24日纽约股市三大股指跌幅均达2％，道琼斯指数下跌近300点。

　　美国房地产经纪人协会，6月份二手房销量下降了2.6％，经季节性调整后为486万栋，已经降至10年来最低水平，表明美国房地产市场依然没有好转的迹象。房地产商瑞兰德同时报告二季度亏损额高于市场预期。以瑞兰德为代表的房地产遭遇历史最大单日跌幅。

　　此外，房地产市场持续低迷导致市场担心金融公司将遭受更大规模的抵押贷款相关损失，加上部分认为市场处于熊市的投资者在金融股于六个交易日内大涨了30％之后选择获利回吐，摩根大通、花旗、美国国际以及美国24日领跌金融板块并拖累大盘。

　　[金融界简评]：数数日子，美股也是连续上涨多日了，从技术上看肯定有个调整，结合国内，似乎基金一发力，调整就来了，点背。

　　（三）权威人士：房地产从紧政策不变 二套房贷仍严格执行

　　虽然北京表现仍不尽如人意，但一些商业银行人士表示，他们将根据北京区域和市场的特点，严格执行监管部门关于房贷政策的规定。某权威人士也向本报记者明确表示，当前对于房地产从紧的政策没有改变，监管部门仍会加强对商业银行严格执行信贷政策的监管力度。

　　[金融界简评]： 现在的股价基本都是脉冲式上涨，尤其容易受到外界信息的刺激，很明显都是反弹，所以追高的肯定不是很好方法。地产龙头就是保利，金地。只是反弹。

　　（四） 两类机构抛售忙 净卖逾183亿

　　进入7月以来，相对震荡市中生龙活虎的和游资，券基及资管(T字头账户)组成的机构投资者基本忙于套现。上交所数据显示，上述机构在7月1-22日中合计在沪市净卖出183.27亿元，煤炭、钢铁、地产、保险、餐饮旅游等板块成为主要做空对象，不过基金在权重股上抱团取暖，在沪市前20大流通市值个股中，基金增仓14只股票。

　　数据显示，7月1-22日中，资管机构(T字头账户)在沪市买入30.68亿元、卖出116.92亿元、净卖出86.24亿元；基金在沪市买入763.99亿元、卖出905.82亿元、净卖出141.82亿元。两类机构合计净卖出183.27亿元。

　　[金融界简评]： 通过赢富数据分析，很多券基对于大盘蓝筹的看法在18日和21日产生变化，买入后近期没有做差价了，这是一个比较好的信号。但是技术性的调整还是会存在的。

　　（五）从集体唱空到再度看多 QFII重拾对A股信心

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　　在经历了意见分歧以及集体唱空后，近期QFII对于A股市场的态度再次发生根本性转变。多家QFII机构昨日在接受本报记者采访时均表示出乐观态度，重拾对未来A股市场走势的信心。

　　[金融界简评]：前期我们的分析中重点提到了QFII建仓的股票，多是大盘蓝筹品种，直到昨天才小有表现，或许好戏在后头，关键是增量资金是否能够入场。